Question

什么是货币政策传导机制?试概述凯恩斯学派和货币学派关于货币政策传导机制的理论。

Answer 1

【答案】：货币政策的传导机制，是指中央银行通过各种货币政策工具的运用，到最终实现货币政策目标，所经过的各种中间环节间的有机联系及其因果关系。关于传导机制的观点，往往构成货币政策中介指标选择的理论基础。
关于货币政策传导机制的分析，在西方，早期主要有凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。
凯恩斯学派的货币政策传导机制理论，思路可以简单归结为：通过货币供给M的增减影响利率r，利率的变化通过资本边际效率的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减会进而影响总支出E和总收入Y。用符号可表示为：
M→r→I→E→Y
在这个传导机制发挥作用的过程中，主要环节是利率：货币供应量的调整首先影响利率的升降，然后才能使投资乃至总支出发生变化。根据这个传导机制，货币政策对收入影响的大小，取决货币供给量的变化对利率的影响、利率变化对投资的影响和投资对收入的影响。只要有一个环节存在着阻塞或障碍，都会导致货币政策效果减弱或无效。
货币学派认为利率在货币政策传导机制中不起主要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。这种主张认为货币政策的传导机制主要不是通过利率间接地影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入。用符号可表示为：
M→E→Y
在这个传导机制中，主要环节是货币供应量，货币供应量变动直接影响支出，进而影响名义收入。