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解读利润表及注意事项

Answer 1

各位伙伴们，前面的课程我们对五大关键数字力做了很详细的拆解，学习了如何通过五个角度、不同指标分析判断一家公司的总体经营状况。 

从今天开始，我们将分别从整体的角度回顾三大报表并梳理、总结对它们的一些理解误区。

一、利润表基本概念

我们首先来看一下三大表的框架：

它们的作用是：

今天首先回顾一下利润表的关键知识点和对它的一些理解误区。

从上图中，可以看到，利润表的观念很简单，就是让我们知道一家公司在 一段时间内是赚钱还是亏钱 。

所谓一段时间，如果是一个季度，就叫季报；相应的还有中报和年报。

这当中，年报准备时间最充分，信息披露最详细，可信度最高。半年报次之，至于季报，相对简单，仅供投资者了解基本数据。

放在个人身上，和我们自己一段时间内可以存（透支）多少钱的意思一样。比如：老王月收入5W，一家老小支出3W，那么每月老王可以存2W，年收入60W，年支出36W，则一年内存款24W。即：

在前面学习中，我们回顾一下，从个人利润表科目推导出了公司的利润表：

利润表就像一个漏斗，也许一家公司进来的收入有1000万之多，但最后剩下的利润却可能只有200万。因为营收要减去各种成本、费用、税之后，最后才能得到净利润。

二、利润表的一些理解误区

利润表也叫损益表。市场喜欢看，容易产生误区，也容易造假。我们需要对利润表的一些误区有所了解。

1、利润表是推估的概念

利润表告诉我们的是，公司在一段时间内是赚钱还是亏钱，它是推估的概念，因为净利润不等同于现金流。

为什么呢？

我们自己开店创业，比如饭店、便利店等，可以一手交钱一手交货，天天收现金。

但多数公司并不是采用这种现金交易的方式。多数情况下，为了做更多的生意，都会给客户一定的付款条件。比如做工程设计、检测和施工的，最后的结款要等工程竣工验收后一段时间后业主才会付清全部工程款。

除了付款周期的因素外，还要考虑付款周期内一些引起收不到款的不缺性因素，比如质量问题，顾客会要求退货；极端情况下，碰到下游公司倒闭，货款可能就收不回来了。

对比个人，我们在外面接的私活，看似有钱要入账，但碰到黑心朋友不按事先说好的付款，打折或拖欠不付，虽然看似有钱，在没有打进银行卡前都不能算在自己真正的收入上。

因此，我们要记住，利润表是推估的概念，净利润不等同于现金流。

2、营业收入高，不一定代表公司就好

对比个人，月收入从2万提高到3万，可是支出也从1万提高到了2万。最后一算，其实存款并没有变化。

公司也一样，营收高，不代表它赚钱就多，因为我们还要看成本和费用。

3、看利润表，不能只看单一指标，要连续看5年的数据

财报是企业的体检表，我们要观察几年内财报变化及引起变化的原因。

拿毛利率指标来说，下面两种情况都是在合理范围内：

（1）一家公司的毛利稳定下跌是合理的，因为毛利被市场与竞争压缩，客户会一直要求降价，毛利就会稳定下跌。

（2）如果5年内，毛利稳步上升，一般表示公司持续在做产品的研发与升级，新产品会带动新的市场。

但如果5年内，毛利率由原来的70%连续两年降为20%，除了表示公司内部产品研发出了问题，或是重要团队改变之外，还有一种原因可能是市场中出现了新的竞争者，改变了市场之前的游戏规则，比如出租车行业出现了滴滴。

4、关注行业的对比

很多指标，不能单看公司单方面的变化，作为投资者，我们要关注整个行业甚至行业和行业之间的对比。

比如营业收入方面，不仅要看企业营业收入绝对值的增长，还要看增速是否高于行业平均水平。

只有营收增长速度高于行业平均增长速度，才能证明企业的市场份额在扩大，它是行业中的强者。

5、确认净利润是否变成现金进入公司账户

因为利润表是推估的概念，所以公司最后有没有现金流入，要结合“现金流量表”一起看：验证净利润是否变成现金进入公司账户的方法是“获利含金量”指标判断，即：

获利含金量=经营活动现金流量金额/净利润=OCF/NI>100%

如果不满足，就代表可能有意外状况或不为人知的内情，值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么值钱。

6、利润表上的营业外收入不靠谱

如果一家公司的利润绝大部分是由营业外收入获得，而不是靠它的主营业务，这样的公司，他们的盈利能力一般是不可持续的。

因为，营业外收入和营业外支出跟公司的经营活动没有半毛钱关系，都是由偶然因素造成，不像主营业务那么具有可持续性。

因此，利润表不仅能告诉我们一家企业今年赚了多少钱，还能在区分可持续项目和不可持续项目的基础上，推测企业未来的盈利能力。

三、总结

1、从毛利率判断是不是一门好生意。和同行业相比，毛利率属于哪个水平？

2、从营业利润判断有没有赚钱的真本事，费用率如何？

3、营业额是否高？如果营业额很小的话，其他几项意义也不大。

4、净利润看，公司是亏钱还是赚钱呢？预估的概念。

5、整张表都是预估的概念，别被利润蒙蔽了双眼。

6、利润表的八字箴言：长期稳定，获利能力。

你投资的公司是否具备呢？

四、利润表教我们的几件事

利润表不仅能告诉我们投的公司好不好，也可以分析自己现在所在的公司商业模式，或者自己正在创业的公司有没有长期稳定获利能力。

以上不构成任何投资建议，入市有风险，投资需谨慎。

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