Question

公司金融学 资本结构问题

S公司资产在一年以后的市场价值有90%的概率能够达到5300万元，有10%的概率仅值2300万元。当前无风险利率为5%，公司的资本成本为10%。请问： ①如果S公司是无杠杆企业，其股权的当前市场价值为多少？ ②假设S公司一年后发生2200万元的债务，根据MM定理，S公司的股权价值为多少？ ③无杠杆时S公司的权益报酬率为多少？有杠杆时S公司的权益报酬率为多少？ ④无杠杆时S公司股权最低可能的实际报酬率为多少？有杠杆时S公司股权最低可能的实际报酬率为多少？

Answer 1

信号模型是dividend
siganling.如果是的话，那么红利对资本结构的影响是，一个成熟稳定的公司每年排法给投资人的红利要稳定，试想如果公司增大债务融资，那么公司需要偿还的债务利息要增加，那么一个经营期下来，可以给投资人的派发股息就有限了，甚至没有，投资人尤其是机构投资人比如退休基金就不会高兴。另外，当债务增加到一定程度后，杠杆避税(tax
shield)会变弱，公司的市场价值（分配给权益投资人的现金流现值）就会相应失去吸引力。
逆向选择模型是adverse
selection
model,
这个是经济学领域的关于信息对称方面的问题，和公司财务结构有嘛关系。