Question

衍生证券市场是如何产生的？

Answer 1

20世纪70年代以后，美国的经济地位有了很大转变。在此以前，美国是称霸世界的，可以控制金融市场，实行美元对黄金的固定比价，以及控制国内的存款利率。70年代，由于石油危机、越战、搞福利社会等，使美国通货膨胀率非常高，失业率也很高，最后使第二次世界大战后建立的布雷顿森林体系崩溃，造成汇率和利率变化非常大，很多银行倒闭。这对凯恩斯的大政府经济学提出了挑战。凯恩斯以前，人们认为市场是完美的，它自己就会达到稳定。到了70年代，人们开始发现政府也有失败的地方。像汇率、利率等风险，政府也对付不了。由此，美国金融市场上便开始了一系列金融创新，产生了很多金融工具，包括期权、地方政府债券、房地产抵押贷款的证券化等等，于是对这些衍生证券的风险管理就成为一个重要问题。如果这些金融创新工具的定价问题没有得到很好解决，就会导致其中投机成分，也就是泡沫成分非常大。因此，期权如何定价成为期权市场能否健康发展的核心问题。