求高手解【财务管理计算题】 5
东方公司准备筹资2500万元，用于生物制品生产。方案是：（1）按面值发行债券1000万元，年利率15%，发行费4%。（2）向银行借款900万元，借款年利率12%，手续费1...
东方公司准备筹资2500万元，用于生物制品生产。方案是：
（1）按面值发行债券1000万元，年利率15%，发行费4%。
（2）向银行借款900万元，借款年利率12%，手续费1%。
（3）按面值发行普通股600万元，预计第一年股利率18%，以后每年增长3%，股票发行费用16.5万元预计项目投产后年均收益额为258万元，所得税33%。
要求：（1）计算综合资金成本 （2)判断此方案是否可行 （3）如果年平均收益额比原预计增长25%，判断项目是否可行。
【请详细写出解答过程 副公式】 展开
（1）按面值发行债券1000万元，年利率15%，发行费4%。
（2）向银行借款900万元，借款年利率12%，手续费1%。
（3）按面值发行普通股600万元，预计第一年股利率18%，以后每年增长3%，股票发行费用16.5万元预计项目投产后年均收益额为258万元，所得税33%。
要求：（1）计算综合资金成本 （2)判断此方案是否可行 （3）如果年平均收益额比原预计增长25%，判断项目是否可行。
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（1）债券资本成本15%*（1-33%）/（1-4%）=10.47%；借款资本成本12%*（1-33%）/（1-1%）=8.12%；普通股资本成本 18%*600/（600-16.5）+3%=21.51%
综合资本成本：1000/2500*10.47%+900/2500*8.12%+600/2500*21.51%=12.27%
（2）综合资金成本增长2500*12.27%=306.84>258，不可行。
（3）258*125%=322.5>306.84,可行
综合资本成本：1000/2500*10.47%+900/2500*8.12%+600/2500*21.51%=12.27%
（2）综合资金成本增长2500*12.27%=306.84>258，不可行。
（3）258*125%=322.5>306.84,可行
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