Question

央行降准是不是等同银行存款利率下降?

Answer 1

降准和降息都是一种宽松的货币政策，都会增加社会上的流动资金，它们之间又存在哪些区别呢？
1、面向的主体不同
降息是指央行降低银行的存贷款利率，对储户会产生较大的影响，即降低存款利率，会导致储户的存款收益减少，降低贷款利率会降低储户的贷款成本，因此，其面向的主体是储户，而降准是指央行降低存款准备金，对商业银行的影响较大，即降准，会增加商业银行的可贷资金，面向的主体是商业银行。
2、作用方式不同
降准可以释放商业银行在央行的保证金，增加市场资金供给，有利于刺激生产环节，降准是为了释放银行业的流动性，让市场上的钱多一些；降息不增加市场资金量，但可以改变资金的投向。
3、主体不同
降准是指降低法定存款准备金，而法定存款准备金是国家规定的商业银行向中央银行上缴的金额，因此，降准的主体是央行；降息是指降低存贷款利率，因此，降息的主体是商业银行。
降准背后的政策逻辑首先需要考虑清楚：当前企业生产经营面临压力，这个压力主要来自于大宗商品价格上涨带来的成本压力；为了缓解企业经营压力，需要为企业降成本，方法是降融资成本。
但这个逻辑容易引起市场的困惑，因为会引出一个问题：降准会不会引起进一步的大宗商品价格上涨？
在政策语境中，我们当前面临的是全球大宗商品价格上涨带来的输入性通胀，主要体现为PPI压力。因为需求还没有恢复到疫情前而生产供给总体恢复较好，以及国内坚持实施正常的货币政策，没有大水漫灌，所以不存在长期通胀基础。这就是降准可以应对大宗商品价格上涨对企业生产经营压力，而不用担心进一步推高通胀的逻辑基础。
当然市场还有另外的关注，是不是还有进一步的需求层面的担忧？因为6月和二季度数据？
数据公布前，我们可以从另一个细节观察，那就是十八大以来，国常会公告降准的时点，一般是3、6、9，这个时候一般还没有完整准确的数据，7月目前一共两次，一次是2018年7月，然后就是此次。我们根据国常会的标题合理推测，即使二季度以及6月数据表现不佳，预计也不会达到723国常会的政策转向程度。