Question

财务管理学 题目

1、某公司计划筹资500万元，有A、B两种方案可供选择。A方案发行债券250万元，发行股票250万元，债券票面利率8%，股票的股利率为17%。B方案向银行借款100万元，借款利率为5%；发行债券200万元，债券利率9%；发行股票200万元，股利率18%。若企业适用所得税税率为30%，试评价A、B两个方案的优劣。
2、某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券40万元，票面利率8%，筹资费用率3%；优先股20万元，年股利率12%，筹资费用率5%；普通股40万元，筹资费用率5%，预计下年度股利率12%，并以每年3%速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试计算各种资金成本和综合资金成本率。
3、某企业计划筹集100万元，所得税税率为33%，有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款利率7%，手续费率2%。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率6%，预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。（5）其余所需资金通过留用利润取得。
要求：（1）计算该企业的个别资本成本率。（2）计算该企业的综合资本成本率

要计算过程哦，谢谢了

Answer 1

1、A方案：
综合资本成本率=250*8%*（1-30%）/500+250*17%/500=11.3%
B方案：
综合资本成本率=100*5%*（1-30%）/500+200*9%*(1-30%)/500+200*18%/500=10.42%
B方案的综合资本成本率较低，选B方案
2、债券资本成本=8%*（1-30%）/(1-3%)=5.77%
优先股资本成本=12%/(1-5%)=12.63%
普通股资本成本=12%/(1-5%)+3%=15.63%
综合资本成本率=5.77%*40/100+12.63%*20/100+15.63%*40/100=11.09%
3、银行借款资本成本率=7%*(1-33%)/(1-2%)=4.79%
债券资本成本率=14*9%*(1-33%)/15*(1-3%)=5.80%
优先股资本成本率=12%/(1-4%)=12.5%
普通股资本成本率=1.2/10*(1-6%)+8%=20.77%
留用利润资本成本率=1.2/10+8%=20%
留用利润的资本成本率与普通股的资本成本率相同，只是没有筹资费用
综合资本成本率=4.79%*10/100+5.80%*15/100+12.5%*25/100+20.77%*40/100+20%*10/100=14.78%