Question

为什么说建立有效投资组合也不能消除所有投资风险

Answer 1

　　任何一项投资，都对应着五个非常重要的因素。其中有些因素是大家一致认可，毫无疑问的；有一些则经常被合并到其他因素中，甚至被理论无情地“忽略”——但这些因素在现实生活中非常重要，一旦被忽略，整个投资项目将会丧失意义。这五个因素是：收益率，风险，流动性，与其他投资的相关系数，以及管理/经纪费率。

　　收益率这个概念看起来很简单，实际却是非常容易被混淆神早的概念：人们往往不清楚期望收益和实现收益的区别。当我们说“风险越高，收益往往越大”的时候，我们指的是期望收益；事实上，如果高风险的投资项目往往有很高的实现收益的话，每个人都会去选择高风险的投资。美国证券法规规定，所有的投资产品广告都必须包含一句话：“过去的裤瞎运收益不能代表或保证未来的收益”，因为过去的收益是已经实现的收益，它可以用来预计未来的收益，却永远无法提供保证。许多数理金融学家的结论，在现实生活中都以失败告终，主要原因是他们用过去的收益数据作为未来的期望收益——事实上他们别无选择。如果过去的实现收益和未来的期望收益之间，真的有一个精确的数学关系的话，那么整个金融行业都没有必要存在。

　　风险这个词也经常被混淆。金融学对风险的定义相当严格，即未来收益的不确定性。当一项投资有且只有一个确定的结局的时候，它就是没有风险的。导致风险的原因可能有多种，例如违约风险，道德风险，管制风险等等，但风险本身应该被视为投资收益的不确定性。按照经典金融学的有效市场理论，风险对每个人是平等的，即一项风险对我来说很大，那么对你来说也应该很大；显然，这个结论在现实生活中是错误的。

　　流动性这个概念经常被忽视，或者被视为风险的一种，但我认为一定要把胡梁它区分出来。风险往往是基于基本面的，流动性却往往与基本面关系不大。简单地说，流动性就是把一种资产转化为另一种资产（通常是转化为现金）的难易程度，或者说是交易的难易程度。对于那些交易频繁的对冲基金，或者持仓量极大的私人股权基金来说，流动性是他们面临的最大问题。在许多机构投资者心目中，最重要的问题其实不是风险，而是流动性。

Answer 2

任何投资都有风险，只是大小不同！没有风险的就不叫投资了！