财务管理题，如下，帮忙解说一下，一题也感谢！
1.SisypheanCompany正在进行一投资项目决策，预计该项目建设期为2年，建设期每年年初投资200万美元。项目第3年开始投产（提示：即第3年才开始产生经营现金流...
1.Sisyphean Company 正在进行一投资项目决策，预计该项目建设期为 2 年， 建
设期每年年初投资 200 万美元。项目第 3 年开始投产 （提示：即第 3 年才开始产
生经营现金流量，注意折现时点问题），投产期初（即第 3 年初）时垫支营运资
本 50 万美元。项目自投产后有效期为 6 年，税法规定净残值为其原值的 10%，
按直线法折旧，预计期末残值变现收入为 30 万美元。该项目每年收现销售收入
400 万美元，经营付现成本 280 万美元，Sisyphean Company 适用的所得税率为
25%，其资本成本为 10%。
Questions：
a. 计算该项目每年的经营现金流量及终结现金流量；
b. 计算该项目的 NPV、PI 和 IRR，并判断该项目是否可行。
2.Epiphany Company 正在进行一大型投资项目决策，相关信息如下：
（1）该项目的建设期为 2 年，在第 1 年初投资 8500 万美元用于购买机器设备，
投资 1000 万美元用于购买无形资产；
（2） 该投资项目预期运营 4 年， 预计投资该项目可使 Epiphany Company 的收现
销售收入第 1 年增加 5000 万美元，第 2 年增加 6000 万美元，第 3 年增加 7000
万美元，第 4 年增加 8000 万美元；该项目第 1 年的经营总成本为 3150 万美元，
第 2 年经营付现成本为 1200 万美元，第 3 年、第 4 年的付现成本在第 2 年的基
础上分别增加 260 万美元和 750 万美元；
（3）项目投产时 （提示：进入经营期，即第 3 年） 第一年预计需要流动资产 1000
万美元，流动负债可用额 500 万美元，预计各年需要的流动资产以及流动负债可
用额与收现销售收入的比例保持不变，当年需要垫支的营运资本于年初投入；
（4） Epiphany Company 适用所得税税率为 25％，固定资产的折旧期限为 4 年（在
经营期内按照直线法计提折旧，税法规定残值为 500 万美元），预计使用 4 年后
的变现价值为 820 万美元；无形资产的摊销年限为 2 年（在经营期内按照直线法
摊销，期末无残值）。
（5） Epiphany Company 的 β 系数为 0.6，当前证券市场上的无风险收益率为 4%，
证券市场的平均收益率为 14%。
Questions：
a. 计算经营期内各年需要投入的营运资本和项目期末收回的营运资本；
b. 计算经营期内各年的折旧与摊销额；
c. 计算项目各年的现金净流量（请列出现金流量计算表） ；
d. 用 NPV 指标评价该投资项目是否可行。 展开
设期每年年初投资 200 万美元。项目第 3 年开始投产 （提示：即第 3 年才开始产
生经营现金流量，注意折现时点问题），投产期初（即第 3 年初）时垫支营运资
本 50 万美元。项目自投产后有效期为 6 年，税法规定净残值为其原值的 10%，
按直线法折旧，预计期末残值变现收入为 30 万美元。该项目每年收现销售收入
400 万美元，经营付现成本 280 万美元，Sisyphean Company 适用的所得税率为
25%，其资本成本为 10%。
Questions：
a. 计算该项目每年的经营现金流量及终结现金流量；
b. 计算该项目的 NPV、PI 和 IRR，并判断该项目是否可行。
2.Epiphany Company 正在进行一大型投资项目决策，相关信息如下：
（1）该项目的建设期为 2 年，在第 1 年初投资 8500 万美元用于购买机器设备，
投资 1000 万美元用于购买无形资产；
（2） 该投资项目预期运营 4 年， 预计投资该项目可使 Epiphany Company 的收现
销售收入第 1 年增加 5000 万美元，第 2 年增加 6000 万美元，第 3 年增加 7000
万美元，第 4 年增加 8000 万美元；该项目第 1 年的经营总成本为 3150 万美元，
第 2 年经营付现成本为 1200 万美元，第 3 年、第 4 年的付现成本在第 2 年的基
础上分别增加 260 万美元和 750 万美元；
（3）项目投产时 （提示：进入经营期，即第 3 年） 第一年预计需要流动资产 1000
万美元，流动负债可用额 500 万美元，预计各年需要的流动资产以及流动负债可
用额与收现销售收入的比例保持不变，当年需要垫支的营运资本于年初投入；
（4） Epiphany Company 适用所得税税率为 25％，固定资产的折旧期限为 4 年（在
经营期内按照直线法计提折旧，税法规定残值为 500 万美元），预计使用 4 年后
的变现价值为 820 万美元；无形资产的摊销年限为 2 年（在经营期内按照直线法
摊销，期末无残值）。
（5） Epiphany Company 的 β 系数为 0.6，当前证券市场上的无风险收益率为 4%，
证券市场的平均收益率为 14%。
Questions：
a. 计算经营期内各年需要投入的营运资本和项目期末收回的营运资本；
b. 计算经营期内各年的折旧与摊销额；
c. 计算项目各年的现金净流量（请列出现金流量计算表） ；
d. 用 NPV 指标评价该投资项目是否可行。 展开
1个回答
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1、a. 计算该项目每年的经营现金流量及终结现金流量；
每年折旧=200*2*（1-10%）/6=30
N0= -200
N1= -200
N2= -50
N3~7= （400-280-30）*（1-25%）+30=97.5
N8=97.5+50+200*2*10%=187.5
b. 计算该项目的 NPV、PI 和 IRR，并判断该项目是否可行。
NPV= -200 - 200/（1+10%） - 50/（1+10%）^2 +97.5/（1+10%）^3+97.5/（1+10%）^4+97.5/（1+10%）^5+97.5/（1+10%）^6+97.5/（1+10%）^7+187.5/（1+10%）^8= -30.21
每年折旧=200*2*（1-10%）/6=30
N0= -200
N1= -200
N2= -50
N3~7= （400-280-30）*（1-25%）+30=97.5
N8=97.5+50+200*2*10%=187.5
b. 计算该项目的 NPV、PI 和 IRR，并判断该项目是否可行。
NPV= -200 - 200/（1+10%） - 50/（1+10%）^2 +97.5/（1+10%）^3+97.5/（1+10%）^4+97.5/（1+10%）^5+97.5/（1+10%）^6+97.5/（1+10%）^7+187.5/（1+10%）^8= -30.21
追问
还有第二大题也可以帮忙解说一下吗？谢谢了
追答
2、
a. 第三年初投入：1000-500=500
第四年初投入：6000*500/5000-500=100
第五年初投入：7000*500/5000-500-100=100
第六年初投入：8000*500/5000-500-100-100=100
第六年末收回：500+100+100+100=800
b. 第三年折旧：（8500-500）/4=2000 ； 摊销：1000/2=500
第四年折旧：（8500-500）/4=2000 ； 摊销：1000/2=500
第五年折旧：（8500-500）/4=2000 ；
第六年折旧：（8500-500）/4=2000 ；
c. N0= -8500-1000= -9500
N1= 0
N2= -500
N3= （5000-3150-2000-500）*（1-25%）+2000+500-100=1912.5
N4=（6000-1200-2000-500）*（1-25%）+2000+500-100=4125
N5=（7000-1200-260-2000）*（1-25%）+2000-100=4555
N6=（8000-1200-750-2000）*（1-25%）+2000+800+（820-500）*（1-25%）= 6077.5
d. NPV= -9500-500/（1+10%）^2+1912.5/（1+10%）^3+4125/（1+10%）^4+4555/（1+10%）^5+6077.5/（1+10%）^6= 599.98
该项目净现值599.98，大于零。项目可行。
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