Question

我国汇率制度存在的主要问题是什么?

Answer 1

我国现行的汇率制度，成功地保持了人民币汇率的稳定，增强了国内外对人民币汇率水平的信心，有力地促进了我国对外贸易的发展，增强了外国投资者投资中国的信心。但以钉住美元为特色的汇率制度又存在着严重的缺陷。主要表现在以下方面：
第一，汇率形成的市场机制没有真正发挥作用。
强制的结售汇制属于强卖的性质，这种机制生成的汇率不是真正意义上的市场价格。同时，我国外汇市场交易主体过于集中，交易工具过于单一。目前我国外汇市场上的交易主体主要由国有商业银行、股份制银行、经批准的外资金融机构，少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。其中，中央银行是最大的买方，中国银行是最大的卖方。双方的交易额占市场总量的60%以上。交易主体的单一和交易的相对集中，使得外汇交易的市场色彩很淡。
对于企业而言，相对固定的汇率，无法培养企业的风险防范意识。目前的汇率还要考虑到国有企业的换汇成本，还有照顾国有企业的色彩，这对国有企业增强汇率的风险意识是不利的。
第二，中央银行被动干预外汇市场，外汇管理与国际惯例格格不入。
中央银行对外汇市场干预太多，外汇市场的出清成为央行干预下的人为平衡。政府要对外汇交易市场进行控制依赖于较为严厉的管制，主要手段是对经常性交易的事后真实性审验和资本项目交易的事前审批。国际经验表明，当经常项目可自由兑换后，即使资本项目依然管制，只要汇率预期调整后国内外实际汇率仍然存在差异，借助经常项目实现非法的资本转移是无法避免的。我国的实际情况也是如此。如果外汇监管当局仅在处理资本非法流入和流出问题上疲于奔命的话，随着经常项目的大幅度增长，非法流动的规模也会迅速增加，外汇管理模式的有效性将受到挑战。
第三，汇率制度与宏观经济政策有一定的矛盾，影响政府解决国内问题的能力。
钉住汇率制度在维持国际收支平衡和汇率稳定方面，与实现国内充分就业和物价稳定方面有一定的矛盾，会迫使政府在一定程度上牺牲内部均衡来换取外部的均衡。外汇储备的变化已经在非常大的程度上影响了我国货币供给，使得我国货币政策的稳定和货币政策的独立性受到伤害。实际上的固定汇率制度，给政府解决国内问题带来了麻烦。
第四，现行的汇率制度可能助长投机。
如果名义汇率与实际汇率有很大的差距，就为国际游资提供巨大的想象空间。2004年前后，就有大量的国际投机资本进入中国。