烽火通信（600498）未能走出困局——个股分析
烽火通信（600498） ——下文简称“公司”
看了相关的研报，大意是认为5G行业开始复苏，个股也将会迎来投资机会。那我们就来看一下，公司有没有投资机会吧。
公司最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会，大股东质押率为43.67%，不过看到根正苗红，质押率也没所谓了。
公司主营通信系统设备、光纤及线缆、数据网络等产品的生产与销售。
公司核心业务是卖光缆和光缆施工，毛利率20.19%，在5G的产业链里公司属于整个行业最苦最累还不怎么赚钱的环节。
营收不断增长，但净利润跟不上，典型的增收不增利，最后的结果多数是亏损。公司在2019年净利润创下新高9.79亿元后，2020年净利润下跌到1.02亿元，还不如十年前。公司解释是因为（一）新冠肺炎疫情及其防控措施对公司海内外的生产和经营造成影响；（二）因国际贸易摩擦加剧等事项所致。
公司自2015年起，就没有资金留存，也就是说，公司不能赚钱。原因是自2015年起，公司对外投资的资金开始增加，2018年达到13.20亿元，但公司的销售回笼资金却未能增加，此消彼长之下，自然没留存资金。
应收账款和存货非常多，2020年分别为57.59亿元和135.74亿元，分别占总资产的16.44%和38.74%。说明公司销售出现问题，导致账款收不回而且存货有堆压。这些数字多不是好现象，会存在着计提减值的风险。例如2020年，公司出现了2.58亿元的存货跌价损失。
公司的资产负债比高达65.54%，流动负债为185.80亿元，利息支出为1.91亿元。
综上所述：
先说赛道，5G是我国大力发展的技术，正所谓要技术有技术，要支持有支持，要文件有文件，要格局有格局，但是，身边的朋友很少用到5G，原因无它，在外有4G，在家用WIFI，足够了，而且5G费用较贵，性格比不高。
再说行业地位，公司处于行业的末端，顶着高大尚的旗号，做着挖泥铺管的工作，并不是看不起公司，而是这些工作竞争大，利润少；再者，经过前期的高速建设，挖泥铺管等硬件的需求，并不像以前那么强烈。
然后说公司，公司的资金链还未有太大的压力，而且公司根正苗红，相对来说比较稳妥，但风险在积累，什么时候会爆发，谁也说不清楚，
清楚的是公司的分红，上市以来累计分红20次，累计分红金额32.02亿元，即使在净利润只有1.02亿元的2020年，也要拿出0.91亿元来分红。看上去很美好，但这些“美好”仅属于持股比例高的大股东，对于小股民来说，无疑是看着公司把利润拿出来分了，那公司还要不要发展？
最后，随着光纤的价格不断下降，公司存货越多，就意味着滞销的可能性越大，存货跌价的风险越大。
想要投资这间公司前，考虑清楚。
诚峰智造
2024-12-02 广告
