Question

请问我国上市公司的股本结构中流通股和非流通股的比例

亲们，我是大四学生正在准备些论文，主题是关于上市公司股权结构治理的问题，涉及到我国上市公司的股本结构特点。我下的文献当中写的都是非流通股比重过大，甚至国有股“一股独大”，但是在我下载的公司年报中或股票软件看到的股本结构表格里，显示的都是流通股数量远远大于国有股，现在被这个问题弄的我很迷糊，严重影响了我的论文写作进程，求大神们救救小女TOT，感激不尽~
我想知道上市公司的股本结构中，流通股和非流通股的比例到底是什么样，普遍来讲是国家权力更大吗？还有关于我上面提到的，表格里流通股数大，可以为我解答一下吗？不接受复制粘贴，好的答案是救我一命啊，必将提高分数，谢谢各位了！！！

Answer 1

　　我下的文献当中写的都是非流通股比重过大，甚至国有股“一股独大”，但是在我下载的公司年报中或股票软件看到的股本结构表格里，显示的都是流通股数量远远大于国有股：这个问题应以2005年-2008年为分水岭。2005年之前，很多国有上市公司——非流通股比重过大，甚至国有股“一股独大”，但是通过2005年-2008年的股权分置改革之后——流通股数量就远远大于国有股了。所谓股权分置改革就是将原来限制流通的国有股和法人股全部解禁，进入流通股。
　　流通股和非流通股的比例到底是什么样：上市公司的流通股和非流通股比例没有严格的限制，完全应根据具体公司的情况具体分析。同时国家也没有任何法律和法规规定它们的比例。
　　普遍来讲是国家权力更大吗：由于中国特色社会主义的国情，决定了国资委旗下的公司，实际上的非流通股大于流通股。例如600028中国石化，总股本1165亿股，流通A股910亿股，但是中国石油化工集团公司却控制性地持有856亿股，实际流通股A股只有（910-856=）54亿股，还不到流通股的10%。
　　如果还有不理解的问题，请继续追问。

追问

你好，非常感谢你的回答，大致上我都看懂了，关于你最后举的中石化的问题，意思是不是就是流通A股当中也存在着被国家持有的股份，就是说，现在国有股不仅仅是存在于非流通股当中，流通股中也有很大的成分？

追答

　　不客气。　　
　　关于你最后举的中石化的问题，意思是不是就是流通A股当中也存在着被国家持有的股份：是的，国资委旗下的上市公司，很多流通股都被相关集团公司持有、控制。实际上它们并没有真正地流通。不仅仅只是中石化一家。

　　现在国有股不仅仅是存在于非流通股当中，流通股中也有很大的成分：这个问题的前半部分是肯定的回答。而后一句“流通股中也有很大的成分”是什么意思，没有明白。

Answer 2

你好，关注你的这个问题，需要了解一下我们国家股票市场历史上发生的一件事，就是股权分置改革。我们国家在2005年左右，进行过一次股权分置改革，简而言之，这是一个将非流通股全部转化成为流通过的一次历史性改革。

改革之前，我们国家将股票明确划分为流通股及非流通股，情况很复杂，不过简单而言，大致一是国有股是非流通，原因是国有资产管制较为严格，禁止流通；二是上世纪90年代形成的内部职工股、法人股是非流通，这部分由于当时国有转民营的规定乱，执行方法更乱，所以造成了众多产权不清的情形，因此禁止流通。而公司上市新发行的股票则可以流通，但取得成本较高。

改革之后，我们国家将消灭非流通股，情况也很复杂，不过简单而言，就是非流通股股东向流通股股东补偿现金、股票或其他承诺的形式，补足流通股股东高成本取得股票的价差。补偿之后，全部非流通股转变为流通股。截止目前，应该没有几家上市公司还未完成股权分置改革了。

那么我们再看一下你的问题，你所研究的文章肯定有一部分是2005-2007年以前的，那么那个时候，非流通股问题确实非常多，非流通股的存在使得股权不能同股同权，其中，国有股不能流通，而且国有股占比一般较高，所以国有控股人在给公司作出决策时不会考虑流通股希望股票上涨的意愿，只为完成国家利税任务考虑，直接导致公司治理结构出现问题，所以当时的很多研究是围绕这一问题展开的。其次，非流通股占比如果较小，那么问题也没有这么尖锐，而实际情况是90年代上市的公司一般都是国有企业，即使现在民营了，当年也基本都是国有企业，因为民营企业当时拿不到上市指标。所以国有非流通股一股独大，成为当时公司治理结构的另一大问题，也被当时的研究者所热捧。

现在，虽然不存在非流通股了，但是这个词仍频繁出现，因为现在上市的企业存在限售的股份，比如实际控制人、控股股东所持股份在上市后36个月不能转让，这部分股份还叫流通股，但是限售，一大部分人就会笼统地称其为非流通股，比如市面上流行的“大小非”，这个“非”，指的就是非流通的意思，但事实上，他们都应该被称为流通股，只不过是限售流通股。

概念说完了，我认为你的论文不应该再去研究流通与非流通的问题，因为这个问题已经随着股权分置改革的完成而逝去了，随着时间的推移，这个问题将会被更多人遗忘。目前的股权结构研究更多集中于控股股东持股比例、家族性等的研究方面，我更推荐你多看一些2007甚至2009年以后的新论文，这对你理清和整理股权结构的热点问题及主要思潮会比较有帮助。如果你对限售有兴趣，我能给你的提示就是，你可以考虑一下限售条件对公司核心领导层变动的影响问题，这倒比较新颖。比如……由于限售条件的存在，创业板首先出现了高管上市半年后离职的情况等等，这类问题是目前困扰上市公司股权结构的一个比较难解决的问题。