Question

远期利率协议价值能为负吗

Answer 1

可以，此时代表亏损

远期利率协议FRA是交易双方约定在未来某日交换协议期间内一定名义本金的基础上分别以固定利率和参考利率计算的利息的金融合约。其中，买入方（多头）支付以固定利率计算的利息，卖出方（空头）支付以参考利率计算的利息。若合约中约定的固定利率大于对应的同期参考利率，则多头需支付空头固定利率与参考利率的利差乘以本金，反之则空头支付给多头固定利率与参考利率的利差乘以本金。
该现金流用数学表达式表达为：
L*(Rm-Rk)(T2-T1)
而在实践中经常会有期初就进行贴现支付的情况，那么则变为：
L(Rm-Rk)*(T2-T1)/(1+(T2-T1)*Rm
其中L为本金，Rm为参考利率，Rk为固定利率，T1、T2为时间期限
如：假定某公司预期在第1年末向银行贷款1000万元，贷款期限为3个月，为预防利率上涨风险，公司与银行签订了一份远期利率协议，公司为多头，协议规定公司在第1年末对这1000万元贷款能获取3%的3个月期固定利率，参考利率为3个月期的Shibor利率。要求对应的到期现金流。