Question

巴菲特致股东的信读后感（1986）

Answer 1

1986年，伯克希尔公司账面净值增加了26.1%，大约是4.9亿美元，在过去的22年里，年复合成长率达到23.3%。

我个人非常喜欢巴菲特每年对伯克希尔公司所投资的公司予以描述的文字，绝大部分都是夸耀和自豪的，有点凡尔赛的感觉，但考虑受众的角色，一切都是那么合理，这其中水牛城报社、内布拉斯加家具店93高龄但依然神采奕奕的B太太（不知道今年是否在世）、喜诗糖果等等，每一次听他娓娓道来，感觉如数家珍，这些优秀的公司支撑着每年漂亮的投资数据，果然，实业还是靠谱！

回到这一年最初的文字，巴菲特做了个很形象的比喻，只要找到好球员，任何球队经理人都可以做的不错，就像是奥美广告创办人大卫奥美曾说：“若我们雇用比我们矮小的人，那么我们会变成一群侏儒，相反地若我们能找到一群比我们更高大的人，我们就是一群巨人。这也解释为何巴菲特的伯克希尔公司能如此成功的原因。又一次的，在致股东的信中，继续讲述了收购企业的六个标准，如果符合，那正是伯克希尔公司所垂涎的，今年的案例是费区海默公司。

又聊到保险事业部门，这是每年我最发憷阅读的部分，比如这一年的表现不错，但他会表述:“保险商品的订价行为与一般商品的订价模式几乎一模一样，唯有在供给短缺时价格才会上来，但偏偏这种光景维持不了多久，当获利旭日东升时，马上就有人会进来泼冷水，增加 投入资金抢食大饼，结果当然会埋下不少后遗症，供给增加，代表价格下跌，跟着获利剧减”。听起来并不是一个容易赚钱的行当，但是他后面陈述永久投资组合的三部分里面，竟然还是有盖可保险。虽然我明白后面他提到然后他同时又表述盖可保险是全世界保险公司中最好的，甚至比伯克希尔本身都还要好，也表达了为何盖可保险能如此成功，在于从头到脚彻底的精简营运成本。很想摊手，真的，这个行业太难懂了。

有意思的是，其他事项中巴菲特提到新添购了一架飞机，显然费用昂贵，不近费用 不菲还要花大钱保养，折旧也不是一笔小数目。言语中对于这一决定，他不置可否，坚持者应该是“主席”。