Question

个股期权的基本交易策略

Answer 1

一、四大基本交易策略
（1）做多股票认购期权。投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。
盈亏平衡点：行权价格＋权利金
最大收益：无限；最大损失：权利金。
（2）做空股票认购期权。投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。
盈亏平衡点：行权价格＋权利金
最大收益：权利金；最大损失：无限。
（3）做多股票认沽期权。投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格－权利金
最大收益：行权价格－权利金；最大损失：权利金。
（4）做空股票认沽期权。投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。
盈亏平衡点：行权价格－权利金
最大收益：权利金；最大损失：行权价格－权利金。
二、常用期权组合交易策略
1、牛市期权交易策略
垂直价差套利策略：交易方式表现为按照不同的行权价格同时买进和卖出同一合约月份的认购期权或认沽期权。之所以被称为“垂直套利”，是因为本策略除行权价格外，其余要素都是相同的，而行权价格和对应的权利金在期权行情表上是垂直排列的。
（1）认购期权牛市价差期权：
何时使用：牛市看涨的行情时运用此策略，股价上涨可获利。相比认购期权降低了成本，和损益平衡点。如何构建：买入一份行权价格K1认购期权＋卖出一份行权价格K2的认购期权。
（2）认沽期权牛市价差期权：
同样是牛市价差，不同之处是该价差组合是由两只行权价格不同的股票认沽期权组成。如何构建：买入一份行权价格K1认沽期权＋卖出一份行权价格K2（更高行权价格）的认沽期权。
（3）防守型牛市价差期权：
何时使用：当投资者对后市有较强的看多预期，并认为市场会随之大幅震荡。该期权能让投资者随着股票价格上涨一路获利，但若市场向不利方向行进，投资者也能获得一笔小的价差收益。
2、熊市期权交易策略
（1）认购期权熊市价差期权组合：
何时使用：预期熊市，小幅看跌。如何构建：购买具有较高行权价的股票认购期权＋卖出同样数量具有相同到期日、较低行权价的股票认购期权。
（2）认沽期权熊市价差期权组合：
何时使用：未来一段时间内股票会温和下跌，他可以利用熊市差价期权来实现低成本的盈利。该种策略也是一种止盈止损策略，投资者在熊市里获利有限，但若股票不跌反升，投资者也不会面临大的亏损。如何构建：购买具有较高行权价格的股票认沽期权＋卖出同样数量具有相同到期日、较低行权价格的股票认沽期权。
（3）防守型熊市价差期权组合：
何时使用：既认为未来下跌是大概率事件，同时又担心后市存在上行的可能，但确信未来标的证券不会走出震荡的格局；
如何构建：卖出一个较高行权价的认沽期权，同时买入2个相同的较低行权价的认沽期权。