Question

上市公司债券筹资的优缺点

Answer 1

（1）优点：
①筹资规模较大，债券属于直接融资，发行对象分布广泛，市场容量相对较大，且不受金融中介机构自身资产规模及风险管理的约束，可以筹集的资金数量也较多；
②具有长期性和稳定性，债券的期限可以比较长，且债券投资者一般不能在债券到期之前向企业索取本金，因而债券筹资方式具有长期性和稳定性的特点；
③有利于资源优化配置，由于债券是公开发行的，是否购买债券取决于市场上众多投资者自己的判断，并且投资者可以比较方便的交易并转让所持有的债券，有助于加速市场竞争，优化社会资金的资源配置效率；
（2）缺点：
①发行成本高，企业公开发行公司债券的程序比较复杂，需要聘请保荐人、会计师、律师、资产评估师以及资信评级机构等中介，发行成本较高；
②信息披露成本高，发行债券需要公开披露募集说明书及其引用的审计报告、资产评估报告、资信评级报告等多种文件，债券上市后也需要披露定期报告和临时报告，信息披露成本较高，同时也对保守企业经营、财务等信息及其他商业机密不利；
③限制条件多，发行债券的契约书中的限制条款通常比优先股及短期债务更为严格，可能会影响企业的正常发展和以后的筹资能力。
上市公司发行公司债券的条件主要包括净资产限制、债券余额限制、公司合法合规、符合国家政策、利息以及利率等要求。上市公司发行公司债券不仅可以筹集较大规模资金，具有稳定性和长期性，还可以促进资源优化配置。但是，发行公司债券也存在缺点，如发行成本和信息纰漏成本高，限制条件多等。
一、上市公司发行公司债券的条件
（1）发行条件
①股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。
②本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%；
③公司生产经营合法合规，募集资金投向符合国家产业政策；
④最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息；
⑤债券的利率不超过国务院限定的利率水平；
⑥公司内控制度健全，内控制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；
⑦经资信评级机构评级，债券信用级别良好；
⑧最近36个月内公司财务会计文件不存在虚假记载，也不存在其他重大违法行为。
（2）公司债券的发行程序：
①股东会或股东大会做出决议，决定发行债券的数量、向公司股东配售的安排、债券期限、募集资金用途；
②由保荐人推荐，并向证监会申报；
③编制和报送募集说明书和发行申请文件，包括所需引用的审计报告、资产评估报告、资信评级报告、法律意见书等；
④报证监会核准，将经核准的募集说明书摘要刊登在至少一种证监会指定的报刊上，将其全文刊登在证监会指定的网站上；
⑤发行。
（3）公司债券申请上市的条件：①公司债券的期限在1年以上；
②公司债券实际发行额不少于人民币5000万元；
③公司债券申请上市时应符合法定的公司债券发行条件。
（4）公司债券上市程序：
①申请核准，申请公司债券上市交易，应当向证券交易所申请核准，并报送以下文件：上市报告书、申请公司债券上市的董事会决议、公司章程、公司营业执照、公司债券募集办法、公司债券的实际发行数额、证券交易所上市规则规定的其他文件。申请可转债上市交易，还应当报送保荐人出具的上市保荐书；
②安排上市，证券交易所核准公司债券上市申请之后，应当及时安排债券上市；
③上市公告，公司应当在规定的期限内公告公司债券上市及有关文件，并将其申请文件置备于指定场所供公众查阅。