Question

为什么远期汇率贴水是贬值呀，在直接标价法下贴水不是升值吗？

Answer 1

问：为什么远期汇率贴水是贬值呀，在直接标价法下贴水不是升值吗？

答：亲，你好，我是金融强哥，很高兴为你解答。贴水表示远期汇率低于即期汇率。在直接标价法下，贴水表示本币升值。反之，在间接标价法下，贴水表示本币贬值。

答：市场上存在两种远期汇率定价方法:1. 间接标价法:根据即期汇率及利差计算汇率,这是目前国际上主要采用的方法。2. 直接标价法:直接标明远期的实际汇率,这是国内银行官方网点采用的方法。在间接标价法下,远期汇率贴水(比即期汇率低)代表的是贬值。在直接标价法下,远期汇率贴水(比预期汇率低)代表的是升值。

问：那为什么都直接说远期汇率贴水是贬值呢

答：亲亲，远期汇率贴水是否表示贬值,取决于以下几个因素:1. 远期汇率定价方法:- 间接标价法(利差法):远期汇率贴水表示贬值;- 直接标价法:远期汇率贴水表示升值。2. 比较基准:- 与即期汇率比较:间接标价法下贴水表示贬值;- 与预期汇率比较:直接标价法下贴水表示升值。3. 具体市场价格:- 如果远期汇率高于即期汇率和预期汇率,贴水仍然表示贬值;- 如果远期汇率低于即期汇率和预期汇率,贴水才表现出升值。4. 交易动机:- 出售外汇用人民币的金融机构可能希望汇率升值,形成贴水;- 购买外汇用人民币的个人或企业可能希望汇率贬值,形成溢价。总的来说,远期汇率贴水是否表示贬值,要综合考虑上述多个因素。

答：老师这么跟您说，您能明白吗？

答：你只要记住这个远期汇率低于即期汇率，在直接标价法下，贴水表示本币升值。反之，在间接标价法下，贴水表示本币贬值。

问：对呀 但是为什么这里远期高于即期 说是远期汇率贴水呢

答：经济含义:汇率的远期升贴水率是两国的利率之差。如果 id>if，则本币远期汇率贴水,即本币远期贬反之远期升值。因此，套利活动是套补的利率平价始终成立的主要条件。

答：亲，这句话是没问题的呢。

答：远期汇率升贴水率与利率差是存在经济关系的。基于汇率平价理论(Interest Parity Theory),在无风险情况下,两国币值在即期和远期之间不存在价差。而在存在国内国外利率差值时(id≠if),汇率才会形成远期贴水率或溢价率。具体来说:- 当本国国内利率高于国外(id>if),根据无风险套利逻辑,可通过卖本地货币兑外币获得更高收益。- 此时市场供外汇超过需求,远期汇率表现为贴水。本币远期汇率相对贬值。- 反之,如果本国利率低于国外(id>if),市场外汇需求超过供应,远期汇率出现溢价,本币相对升值。因此,汇率的远期贴水率正是两国利率差异带来的经济效应。

问：但是I’d大于if，就是f大于e呀 那不是远期高于即期吗 为什么是贴水呢

答：亲亲，你的理解存在错误。id>if 表示国内利率高于国外利率,而不是国内远期汇率高于国内即期汇率。根据汇率平价理论,在无风险情况下,即期汇率应当等于远期汇率(除考虑兑换成本外)。当国内利率高于国外时(id>if),根据投机家的合理期望,国内货币本应该升值。但事实上,国内远期汇率却表现出贴水的趋势。这是市场调整机制的结果。高国内利率吸引外资进入,增加国内外汇供给,远期汇率表现为贴水。国外投资者可通过此渠道实现更高收益。而汇率的远期贴水,正好弥补了国内高国外的利率差异。使投资者的收益水平最终回归一致。希望以上分析已回答了你的疑惑。汇率远期贴水并不意味着低于即期汇率。而是国内高利率最终通过货币市场调节,汇率水平自我修正。

答：记即期汇率和远期汇率之间的升贴水平可以表示为:p=(f-e)/e其中:e:即期汇率(spot exchange rate)f:远期汇率(forward exchange rate)我们可以把这个公式分解为:f = e*(1+p)记国内和国外的利率分别为 id 和 if,则:f = e*(1+ id*D) (国内汇款产生的利息)e = e*(1+ if*D) (国外汇款产生的利息)代入进去:f = e * (1 + id*D)/(1 + if*D)再简化得到:p = id - if即升贴水平p与国内和国外利率的差异成正比。所以公式:p=id-if是正确的。