Question

评价一下当前我国的外汇储备水平

Answer 1

问：评价一下当前我国的外汇储备水平

答：中国的 外汇储备世界第一，2012年达到了3.3万亿 美元，这以后就一直维持在这个水平上，直到现在。但是历史上这可不是一个常态。为啥我们做买卖有时候亏了还要卖呢？因为有这个“创汇”的指标在背后激励着。可见那个时候国家的外汇储备非常少。事实上，整个八十年代，我国的外汇储备一直在100亿美元之内徘徊，上上下下，最低的时候是1986年，才20亿美元。所以，政府有一种危机感，害怕哪一天突然外汇储备没有了，想买外国的东西就买不了了，欠别人家的钱别人要还也还不了了，这就是破产的节奏啊！1990年，我国外汇储备突破100亿美元；2000年，达到1600亿美元；2006年突破一万亿美元！这时候开始，我们才 发现：钱多了也是一个麻烦事儿。其实不光是政府，这几年我们自己家里也有这么个麻烦：钱多了放哪儿好呢？以前手里钱不多的时候，放哪儿都不是一个问题，因为很快就会被用掉。但是现在我们的收入总是超过消费，储蓄在不断地增长，于是开始有一个理财问题。放银行，安全有保障，但是利息实在是低得惊人；买了大米 汽油等等储备在家，以后出点儿动乱啥的，倒是不再害怕，但平时还得花时间精力去照管，成本很高；

问：换答案

答：外汇储备的管理特别强调流动性和安全性，这决定了外汇储备主要投资于国际市场上信用评级较高的债券。中国的外汇不是放在那里用一些外国现金，而是买了一些高收益、低风险、非常安全的外国债券。然而，达数千亿美元、占60％左右的外汇储备以美国国债和债券的形式存在，受到中与美关系以及美国国债市场规模的威胁使，并得外汇储备的流动性不足。近年来，欧美等发达国家纷纷开印钞机大量投放货币入经济市场，如美国连续量化宽松政策、欧超低利率和无限期购买国债政策等。专家指出，欧美量化宽松政策的实质是发行更多货币，这不仅使巨额外汇储备面临缩水的风险，也增加了输入性通胀的压力。欧美目前宽松的货币政策将使美元和欧元贬值，导致中国外汇储备购买力下降和资产损失。专家建议，针对新形势，中国和央行应审时度势，趋利避害，及时调整外汇储备资产结构，逐步减持美国国债和其他美美元债券。鼓励商业银行向央行申请外汇贷款，支持国内企业扩大对欧和美国的直接投资，进口高科技产品，为摆脱世界经济困境做出更大贡献。

答：外汇储备的管理特别强调流动性和安全性，这决定了外汇储备主要投资于国际市场上信用评级较高的债券。中国的外汇不是放在那里用一些外国现金，而是买了一些高收益、低风险、非常安全的外国债券。然而，达数千亿美元、占60％左右的外汇储备以美国国债和债券的形式存在，受到中与美关系以及美国国债市场规模的威胁使，并得外汇储备的流动性不足。近年来，欧美等发达国家纷纷开印钞机大量投放货币入经济市场，如美国连续量化宽松政策、欧超低利率和无限期购买国债政策等。专家指出，欧美量化宽松政策的实质是发行更多货币，这不仅使巨额外汇储备面临缩水的风险，也增加了输入性通胀的压力。欧美目前宽松的货币政策将使美元和欧元贬值，导致中国外汇储备购买力下降和资产损失。专家建议，针对新形势，中国和央行应审时度势，趋利避害，及时调整外汇储备资产结构，逐步减持美国国债和其他美美元债券。鼓励商业银行向央行申请外汇贷款，支持国内企业扩大对欧和美国的直接投资，进口高科技产品，为摆脱世界经济困境做出更大贡献。

问：再换

答：自我国加入世贸组织以来，外汇储备规模不断扩大。由2001年的2122亿美元增长至2014年顶峰的38430亿美元。尽管此后有所下降，但是近几年仍然维持在3万亿美元左右。根据IMF的定义，外汇储备是货币当局可以获得和掌握的对外金融资产，用于满足国际收支融资、外汇干预以及其他需要（保持对本币、本国经济的信心，支持货币政策操作等）。但持有外汇储备是有成本的，需要放弃持有其他更高收益资产的机会等，而且持有外汇储备的好处边际递减，所以持有外汇储备并非多多益善。理论上看，货币需求有三种：交易、预防和投机。持有外汇也是为了满足支付交易需求、预防风险和促进国家经济增长三个方面。下面将从三个需求方面出发分析我国外汇储备规模是否合适。

答：（一）交易需求常用的是“特里芬比例”，即最低限外汇储备应该够3-4个月的进口支付需要。以 2019 年为例，我国商品进口额为20572亿美元，按照满足4个月进口额的估算，我国外汇储备应为 6857亿美元。根据人民银行发布的数据，我国2019年外汇储备规模为31079 亿美元，是预估值的4.5倍。但是一国外储备不仅需要保障进口，还需要考虑劳务、债务、国际投机、突发事件等因素。虽然我国商品贸易长期维持顺差，但在服务贸易、文娱产业等第三产业存在贸易逆差。据国家外汇管理局统计，截至2019年末，我国经常项目顺差4195亿美元，其中国际服务贸易逆差 216.17亿美元，文娱产业贸易逆差2.68亿美元，知识产权使用费逆差23.1亿美元。可以预见，随着我国的经济增长，服务贸易的交易额也会逐步提升，带动对外汇储备的需求，所以外汇储备是否过多有待考证。（二）预防性需求预防性需求就是满足应付对外债务偿还的需要。依据经验法则，从偿本付息的角度估算适度外汇储备为外债总额的30%。2008年国际金融危机后由于美元汇率和利率双双走低，我国外债规模逐年攀升，2019年我国外债余额达到20572.8亿美元。按上述经验法则，截至2019年 12月我国外汇储备规模应为6171.8亿美元，而我国实际外汇储备为31079亿美元，是预估外汇规模的5倍左右。实际外汇储备与预估规模差距大，并不等同于我国外汇储备规模过大。从偿还外债的需求具体来看，外汇储备主要用于偿还到期债务，但由于债务的结构差异，外汇储备与债务偿还存在期限匹配问题。短期外债周期短、偿债压力大，故而外汇储备应对短期外债采取完全储备。（三）流动性需求所谓流动性需求，也就是满足财富管理的需求。近些年来许多国家将一部分外汇储备转为主权财富基金单独操作，但是对这一层级的外汇储备需求并无标准。外汇储备规模到底应该有多大，这是没有确切答案的。就像是问一个人多少钱才够花，没有标准答案。一个人的最低生活开支应该是保障基本生活需要，比如“一日三餐”，在此基础上再有余钱，日子可以过的更舒服些。国家的外汇储备也是一样，首先要保障进口支付和短债偿还这些基本的需要，然后再满足境内主体资产多元化配置、外来直接投资和证券投资的汇出的高层次需要。