Question

期货计算题

1、某出口商，1997年1月17日签定一份3个月后出口100吨大豆的合约，价格依据签约当天的价格每吨3100元签定.但是4月17日交货时的现货价格不可能和1月17日成交时的现货价格完全一样，一旦现货价格上升，该笔交易的利润就会减少，甚至蚀本.出口商经权衡，决定通过套期保值交易来保值.1请判断他将作怎样的套期保值？2请根据以下假设数据计算该出口商最终以何价买入的大豆？假设1手大豆=10吨，1月17日，5月份大豆的期价为每吨3180元；4月17日，大豆现价为每吨3200元，5月份的大豆期价为每吨3280元.

Answer 1

第一题，理论价格是：现货价格+持仓成本
持仓成本包括仓储费、保险费、资金占用的利息，这里是三个月
所以理论价格是8.2+（0.025+0.005+0.01）*3=8.32美元/蒲式耳
套公式的话，空头套保基差走强盈利，原来的基差是现货价格减去期货价格=-持仓成本，也就是-0.12美元/蒲式耳，那么后来的基差应该是-0.08美元/蒲式耳
套公式简单一些，不过这道题可以不套公式，因为成交价已经给出，现货盈利0.12美元/蒲式耳，期货亏损0.08美元/蒲式耳就可以了，所以期货价格是8.32+0.08=8.4美元/蒲式耳，基差是8.32-8.4=-0.08美元/蒲式耳

第二题
1）套期保值者的目的是回避价格波动，所以还是做套保。显然买入套保者愿意套保，建立11月多头套保头寸。这里还有可能的操作是移仓，也就是把原先的9月多头套保头寸平仓，建立新的11月多头套保头寸。尽管卖出套保很可能在期货市场亏钱，但还是应该以生产经营活动为主，不应该存在侥幸心理，所以操作是卖出11月合约，当然也有可能是移仓，将合约换月。
套利者买入远月合约（买入11月），卖出近月合约（卖出9月），做牛市套利。
投机者买入近月和远月合约，以期合约价格上涨获利。
2）如果我有很多钱的话，我会做套利，以稳为主。但是我没有那么多钱，而我又想很快发财，不得不投机。这道题的意思是看你是否明白跨期套利比投机风险小一些，所以你最好写“我会套利，因为套利风险小，投机风险太大”。随便写点别的理由也行，比如我不喜欢投机，或者我不喜欢冒险。
3）买入套保者有盈利，如果当初买入的是9月合约，则盈利250元/吨，如果当初买入的是11月合约，则盈利280元/吨，但他的现货成本也将上升。
卖出套保相反，9月合约亏损250元/吨，11月合约亏损280元/吨，他们在现货市场上会有更多盈利。
所有套保者，无论在期货市场上盈亏如何，他们的生产经营活动都得到了保护。
牛市套利者因为基差从-20走弱到-50，盈利30元/吨。
投机者如果做多9月合约，因为自然人无法持仓进入交割月，所以会在7月中旬被迫平仓或被强制平仓，因为没有给出7月价格，所以无法分析盈利。如果做多11月合约，盈利280元/吨。

Answer 2

首先，他要做买期保值。
根据题目的意思，1月17日的大豆现价是3100元/吨，5月份大豆期价是3180；4月17日的大豆现价是3200元/吨，5月份大豆期价是3280。1月17日时，在3180买入5月份大豆期货10手，基差没有发生变化，实现完全套保。当然买入的期价越低就更好了，不仅能实现套保，还能盈利。
基差=现货价格-期货价格

Answer 3

做一个“买期套保”。

Answer 4

请判断他将作怎样的套期保值？
为了避免交货时大豆的价格上涨，出口商可以以每吨3180元的价格买入10手（100吨）5月期货合约。

2请根据以下假设数据计算该出口商最终以何价买入的大豆？假设1手大豆=10吨，1月17日，5月份大豆的期价为每吨3180元；4月17日，大豆现价为每吨3200元，5月份的大豆期价为每吨3280元.
交货时（4月17日）出口商在期货上每吨大豆赚了3280-3180=100元，现货上比原计划多化了3200-3100元，现货商最终以：现货3200-期货赚的100=3100元/吨买入大豆。

Answer 5

1、出口商将在1月17日在期货市场上买入10手5月大豆期货合约进行套期保值。
2、大豆出口商在4月17日将以每吨3200元买入大豆，但交易成本只有3100元。
具体计算方法为
大豆出口商套期保值获利
10（手）*10（吨）*（3280-3180）=10000元
大豆出口商4月17日花费
100（吨）*3200=320000元
实际成本
320000-10000=310000元 310000/100吨=3100元/吨

这里没有考虑期货交易费用（一般很低，可以不考虑），在1月17日至4月17日，期货和现货都涨了100元，但是期货价比现货价要高80元，因此不存在期货交割，而且合约是5月的，也还没到期。
其次，套期保值是在市场上进行数量一样操作相反的买卖行为。
大豆出口商签订出口100吨大豆，那么必须在期货市场上买入相应期货仓单。