Question

折现率取决于哪些因素

Answer 1

问题一：确定折现率有哪四个方面的原则 (一)折现率必须高于无风险报酬率
无风险报酬率通常以 *** 发行的国库券利率、银行储蓄、贷款利率作为参考。折现率高于无风险利报酬率的部分即风险报酬率。在市场经济中，每项投资都伴随着一定风险，投资者进行投资都希望能获得更多的收益。无风险报酬率实质上是决定投资者是否进行投资的最低标准，因此折现率必须高于无风险报酬率。
(二)折现率应体现投资回报率
在正常的资本市场条件下，每项投资的回报不应低于该投资的机会成本。无形资产评估中的折现率反映的是资产的期望收益率。收益率与投资风险成正比，风险越大，期望收益越高；风险越小，期望收益也少。因此，在评估无形资产价值时，折现率应充分体现投资回报率。
(三)折现率要考虑通货膨胀因素
由通货膨胀造成的贬值应该在折现率中体现出来。如果在预计资产的未来现金流量时考虑了通货膨胀，那么在估计折现率时也应该考虑通货膨胀率，反之则不予考虑。
(四)折现率与所选收益额的计算口径相匹配
在评估实务中，收益额可以因评估目的不同而采用不同的计算口径，如采用净利润、净现金流量等。在预计资产的未来现金流量时已经对资产特定风险的影响做了调整的，估计折现率时不需要考虑这些特定风险；如果用于估计折现率的基础是税后的，应当将其调整为税前的折现率。针对不同的收益额进行评估时，只有将收益额与折现率之间计算口径相匹配，才能保证评估结果的合理性。
(五)折现率要能够体现资产的收益风险
一定的收益与一定的风险相伴随，在市场经济条件下，企业要想取得高收益就必须承担高风险。因此，折现率在选择时要能体现资产的收益风险。

问题二：确定项目财务评价的折现率时应考虑的因素包括( ). 多选 A、B、D。财务评价采用的折现率又称基准收益率，通过计算的话由两个部分组成，即权益资金成本、债务资金成本。但其中涉及所得税抵扣、通货膨胀率的影响等。投资收益率与净资产收益率与折现率不相关，折现率只影响净现值。

问题三：折现、折现率、折现系数的区别 折现是将时点处的资金的时值折算为现值 的过程。 　　折现又称贴现。贴现是银行的放款业务之一。票据持有者为了取得现金，以未到期的票据(包括期票和汇票)向银行融通资金，申请贴现。银行按一定的比例，扣取自贴现日至到期日的利息，然后将票面余额以现金的形式支付给持票人。期票到期时，银行持票据向最初发票的债务人兑取现金，这就是贴现。贴现值是票面金额扣除利息后的余额，即资金在某一时点的时值折算到零点时的值。 　　在经济分析中，把未来的现金流量折算为现在的现金流量时所使用的利率称为折现率。一、折现率
在运用收益途径评估矿业权价值时，折现率起着至关重要的作用，它的微小变化会对评估结果产生较大的影响。
矿业权评估中折现率一般计算公式为：
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＋通货膨胀率
式中，无风险报酬率和风险报酬率中含有社会平均投资收益率。
风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
（1）无风险报酬率亦称安全报酬率，一般将国债利率和银行储蓄利率作为无风险报酬率的参考标准。
（2）风险报酬率则是指冒风险取得的报酬与其投资额的比率。风险报酬率取决于投资的风险大小，风险大的投资，要求的风险报酬率就高。在企业经营过程中可能要面临着许多风险，主要有行业风险、经营风险、财务风险、社会风险、政治风险等。行业风险主要由行业特点决定的，矿业投资特别是前期投入风险较高；经营风险是企业在经营过程中，由于市场需求变化、价格变化、生产要素供给条件变化等给企业的未来预期收益带来的不确定性影响；财务风险是企业在经营过程中的资金筹措、资金营运、资金周转等方面出现的不确定因素对投资收益的影响；社会风险是由于社会经济及政策因素的变化对企业未来预期收益带来的影响；政治风险是由于国家政局及社会不稳定对企业未来预期收益的影响。
（3）通货膨胀率。我国通常以零售物价总指数表示通货膨胀率。在评估计算中，对项目未来各年收益测算所采用的价格假定是不变的，实际上未考虑通货膨胀因素，因此，折现率中可暂不考虑通货膨胀因素。
2．矿业权评估中折现率的选择
收益途径各矿业权评估方法采用统一的折现率。现阶段折现率推荐采用区间指标8%～10%。勘探及生产矿山取低值，详查及以下取高值。对一些高风险矿产、价格波动大的矿产，可以不限于上述区间范围，根据评估项目的具体情况合理分析确定。对矿业权出让评估和国家出资勘查形成矿产地的矿业权转让评估，由国土资源部发布具体折现率标准。二、折现系数
折现系数是折现率和时间的函数，是未来资金换算成现在资金的换算系数。
（i=1,2,...,n）
矿业权评估中，自评估基准日次日为评估计算起点，评估计算起点年(i=1)按零年(i－1=0)折现；若以年末做评估基准日的，评估基准日时点下一年(i=1)按零年(i－1=0)进行折现；对以年内的月末做评估基准日的，评估基准日时点当年(i=1)按零年(i－1=0)进行折现。

问题四：影响基准折现率的因素主要有哪些? 折现率（discount rate) 就是将未来预期的收入折现换算成今天现在相当的金额。
举个例子：我10年后要买房子抚首付10万，我想知道现在需要存多少钱在银行10年后能等于10万块，这里银行的利息就是我们需要的折现率。
一般在计算折现率的时候我们考虑两方面：cost of equity（股权成本）和cost of debt（借贷成本）。以上面付首付的例子来说，这里折现率就是cost of debt，因为你只需要考虑银行给你多少利息让你10年后能拿到10万。cost of equity是考虑自己资金投入进去的opportunity cost（机会成本）。如果你买了一只股票投入了10万块钱，根据这只股票的风险程度，你有一个心理预期的收入（股票风险越高，你的心理预期收入也就越高），这个心理预期收入就是你的cost of equity。
总的来说，如果你是跟银行借贷款，cost of debt就是折现率。如果是投资股票，cost of equity就是折现率。如果投资的资产包括了银行贷款和股东的投入，那就要按照投入的比例计算cost of equity 和cost of debt，这个值叫做WACC-weighted average cost of capital（代表公司整体平均资金成本）。

问题五：折现率怎么计算？ 50分 3.7908，是利率为10%、期数为5年的“年金现值系数”。其作用是将每年付的200万折算成现值，其数值是通过查“年金现值系数表”得来的。（这是个货币的时间价值问题，可以看一下“财务管理”教材）
未确认融资费用：
10000000-7581600＝2410400元
购入固定畅产时：
借：在建工程 7588600
未确认融资费用 2410400
贷：银行存款 7000
长期应付款 10000000
发生安装费用：
借：在建工程 50000
固定资产 50000
应摊销的未确认融资费用：
7588600×10%＝758860
因安装期达到一年，所以应将其资本化，计入资产成本：
借：在建工程 758860
贷：未确认融资费用 758860
结转固定资产：
借：固定资产 8397460
贷：在建工程 8397460
支付第一年的应付设备款：
借：长期应付款 2000000
贷：银行存款 2000000

问题六：一般来说，收益法中的折现率包括哪些内容 折现率是将资产的未来预期收益折算成现值的比率。这里应注意与资本化率的区别。资本化率是将未来永续稳定预期收益（永续年金）资本化为现值，适用于永续年金的还原。而折现率是将未来有限期内预期收益转化为现值，适用于有限期的预期收益的还原。
一般来说，折现率应包含无风险报酬率和风险报酬率。无风险报酬率是指资产在没有风险和没有通货膨胀情况下的平均获利水平；风险报酬率则是冒风险取得报酬与资产的比率。每一种资产投资，由于其使用条件、用途、行业不同，风险也不一样。因此，折现率也不相同。
二、折现率确定的原则
（一）不低于无风险报酬率的原则。在正常的资本市场和产权市场条件下，各种资产投资中 *** 债券和银行存款通常被认为是低微风险甚至是无风险的投资项目，而其他投资方式的不确定性及风险性要高于 *** 债券和银行存款。因此 *** 债券利率和银行存款利率通常被视为无风险报酬率，是投资者进行其他投资权衡投资报酬率时，必须考虑的基本因素。如果折现率小于无风险报酬率，就会导致投资者购买国债或是储蓄，而不会去冒风险进行得不偿失的投资。
（二）行业基准收益率不能作为确定折现率的依据的原则。基准收益率是基本建设投资管理部门为筛选建设项目，从拟建项目对国民经济的净贡献方面，按行业统一制定的最低收益率的判别标准。只有当拟建项目的投资收益率高于行业基准收益率时才可批准建设。国家可以通过产业政策措施来调控行业基准收益率，如属于鼓励发展的行业，国家可以有意的将行业基准收益率调低，以便促使更多的建设项目上马。因此行业基准收益率不仅是针对国民经济的贡献而言，而且还包括管理等因素，不宜作为资产评估中的折现率。
（三）折现率要与收益额相匹配的原则。折现率的确定和选取要与企业的预期收益相匹配。通常情况下，如果预期收益中考虑了通货膨胀因素和其他因素的影响，那么在折现率中也应有所体现。反之，如果预期收益中没有考虑通货膨胀和其他因素的影响，那么在折现率中也不应反映。
（四）根据实际情况确定的原则。在企业评估中没有固定的折现率，适用的折现率要根据被评估企业的具体情况来确定。不同行业的企业适用不同的折现率。
三、收益率与收益额的对应。
在具体的资产评估业务中，选用的收益额有不同口径，折现率的选定必须与收益额的口径相一致。而且选用不同口径的收益额和相应的折现率，收益还原的结果具有不同的价格含义。（详见下表）
收益率 折现率 评估值内涵 评估值的资产构成
税后利润 净资产收益率 所有者权益价格 资产－负债
息前税后利润 加权平均资产成本 含长期负债的企业投资价格 资产－短期负债
净现金流量 净资产投资回收率 所有者权益价格 资产－负债
息前净现金流量 净资产投资回收率 含长期负债的企业投资价格 资产－短期负债
四、折现率确定的一般方法
一般情况下，确定折现率的数学公式为：
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＋通货膨胀率
（一）无风险报酬率
无风险报酬率的高低，主要受平均利润率、资金供求关系和 *** 调节的影响。
一般而言，无风险报酬率可以参考 *** 发行的中长期国债的利率或同期银行存款利率来确定。由于国债利率和银行存款利率是单利表示，折现率是复利形式，因此不能直接以国债利率或银行存款利率作为无风险报酬率，而要对其进行修正，以修正后利率作为无风险报酬率，其数学公式为：
R＝〖KG-*5/6〗〖KF（〗(1＋nr)〖KF)〗－1n
式中：r――单利形式的国债利率或银行存款利率。
（二）风险报酬率
无论是投资还是经营，都应面临诸多风险，承提的风险越高，要求补偿的数额就越高。风险补偿相对于风险投资额的比例称为风险报酬率。
风险报酬率的估算，......>>

问题七：内部收益率的原因分析 使用误区内部收益率指标在对单方案评价时是正确的,在多方案的比较中，如果直接将两个或两个以上方案的内部收益率拿来比较，并认为内部收益率大的方案优于内部收益率小的方案，就可能导致错误的结果，如果采用这种做法实际上就进入了内部收益率的使用误区。然而在实际应用和研究中错误使用内部收益率指标的人却很多，这是什么原因呢?错误原因内部收益率指标的错误使用主要是因为对内部收益率的内在含义不理解。内部收益率是使净现值为零时的贴现率。其基本表达式为:NPV――净现值;CIt――第t年的现金流入额。式中:COt――第t年的现金流出额;IRR――内部收益率;n――项目寿命年限。对于单独项目,内部收益率的评价是正确的,其判定标准为:设i0为基准折现率,当IRR≥i0,则项目在经济效果上可以接受;当IRRIRR为NPV曲线与横坐标交点处对应的折现率。随着折现率不断增大净现值不断减小，直到折现率等于IRR处净现值为零。这就是说,当基准折现率小于IRR时，净现值为正，项目方案可行，当基准折现率大于IRR时，净现值为负，项目方案不可行。从IRR的基本表达式和图1可以看出:IRR的计算不需要知道项目的基准折现率，即不需要考虑市场利率及随时间变化的一些不确定性因素,这就是其优势所在，因此应用内部收益率指标的人也很多，但如果对内部收益率内涵理解不够清晰，就会进入内部收益率使用的误区，即直接依据多方案的内部收益率大小来比较优劣。内部收益率虽能准确反映项目实际盈利状况的可能趋势，但却反映不出项目实际收益率的真实数据。所以，内部收益率只能应用于单个项目自身经济性的评价，不能将两个或多个项目的IRR直接拿来比较优劣。在基准折现率确定中的不当使用及原因基准折现率是企业在项目决策中将各个不同时期的资金联系起来的纽带，它使不同时期的费用和效益具有可比性，从动态的角度充分体现了资金的时间价值。基准折现率在计划经济时代是由国家有关部门行业官方测算公布的，用来评价那些国有投资项目。而对于现在多种形式的投资项目而言，它并没有太大的价值，主要原因是各个项目对投资回报的要求不尽相同。现在,基准折现率多是由投资企业或行业自己决定。所以,一旦企业基准折现率确定的不合理，就会对整个企业盈利性造成很大影响。而决定基准折现率的因素也比较复杂，对于单个项目，基准折现率的大小主要取决于资金来源（借贷资金、新增权益资本和企业再投资资金等）的结构及各种资金的成本，并要考虑到影响投资的项目风险和通货膨胀因素。而对于整个企业或行业，若从总体的目标出发就产生了另外一种观点，即把从资金需求和供给角度决定的截止收益率作为企业或行业的基准折现率。这种方法是建立在以下假定条件下的:1.企业是从总体目标出发为使企业全部净投资收益最大化而决策。2.企业明确全部的投资机会，能正确估算所有被选投资项目的内部收益率并将不同项目的收益率调整到同一风险水平上。3.企业可以通过各种途径筹集到足够的资金，并能正确估算出不同来源资金的资金成本。同时认为在一个经济实体中，随着投资规模的扩大，筹资成本会越来越高。而在有众多投资机会的情况下，如将筹集到的资金优先用于收益率高的项目，那么随着投资规模的扩大，新增投资项目的收益率会越来越低。当新增投资带来的收益仅能补偿其资金成本时，投资规模的扩大就应该停止。此时的收益率就是截止收益率，也就是企业从总体目标出发所得的目标收益率。

问题八：折现率一般由哪些构成 呵呵。。。你问错地方了
一般而言，
折现率包括了安全利率、风险报酬率、通货膨胀率
其储风险报酬率要考虑系统风险与非系统风险，分别要确定社会平均收益率与无风险报酬率

问题九：在预计资产未来现金流量的时候，对通货膨胀因素的考虑应当和折现相一致是个什么意思， ... 资产的折现是要用资产的未来价值除以一定的折现率进行贴现。资产的未来价值必须考虑到通货膨胀因素。 查看原帖>>
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问题十：产品的零售价格取决于哪些因素数学建模 您好！你可以参考一下！谢谢采纳！
本文通过对商业银行估值模型的解析，旨在建立一个以提升商业银行战略管理为目标的分析框架。
一、企业的价值和价值评估
1.企业的价值
估值是对企业价值的认识和判定。企业的价值有两个概念：帐面价值和市场价值。帐面价值可以视为会计准则核算的净资产，即总资产减去负债。会计准则虽然在一些科目中引入了公允价值(fair value)，但总体上讲仍是以历史成本为标准的，因而并不能体现企业的未来；以财务数据为基础的资产负债表所显示的只是资产的数额和构成，而不能充分揭示资产的质量。市场价值是企业在资本市场上交易（也包括非上市公司的兼并收购交易）的价格，它反映了企业未来的盈利能力。企业是一种在资本市场上进行交易的商品，非专业的投资者很难判定其价值，这就需要资本市场上的专业机构对其进行估值。
2.估值的方法
估值是对影响企业未来赢利的各种因素模拟和量化的过程，也是对企业外部各种不确定性和风险做出判定和测量的过程。估值的结果会因研究人员对相关因素的选择、判定有所不同，但其采用的分析框架，即估值模型应是基本相同的。
估值通常使用的方法是现金流折现法（Discounted Cash Flow, DCF），即对企业未来的现金流做出预测并以资本成本为折现率，得出其目前的价值。另一种常用的方法是可比公司法，即参考同行业的可比公司在资本市场上交易的价格参数，计算出企业的市场价值。
就外部环境而言，宏观和行业周期性波动、相关地区的法律、监管政策、税务、信用环境等在企业估值中是不可或缺的，这些因素被视为企业估值的前提假设条件，本文不做专门讨论。
就企业本身而言，影响其未来盈利的因素很多。这些因素之间的互动关系在不同阶段有的是正相关，有的是负相关；企业又处于一个竞争性的市场，这些因素及其相关性还应与行业平均值作比较；此外，处于不同地区和不同发展阶段的企业，这些因素也具有不同的特征。所以，估值模型的运用是一项非常复杂的工作。
二、银行的估值模型
商业银行（下称银行）是一个经营货币的服务型企业，其盈利模式、资产负债结构与生产企业和非银行金融企业不同，这也决定了其估值模型的参数选择和所使用的方法。
1.银行的盈利模式和资产负债结构特征
从图1(见下图))可以看出，银行的主要收入源于生息资产产生的利息收入，主要支出源于付息负债产生利息支出。这就决定了其盈利模式主要是通过资产负债的管理获取利差收益。银行的另外一个收入来源是非利息收入，因为银行除了提供信用中介之外，还充当支付中介，投资、销售和代理其他金融产品。
从图1还可以看出银行资产负债的结构与一般制造业相比有两个区别：一是固定资产只占左端（资金使用）的很小的份额；二是权益资本只占右端（资金来源）的很小部分。这就决定了银行损益表的两个特征：第一，营业支出中固定资产折旧的份额很小，员工费用的份额很大；第二，银行的贷款减值（特别是在经济衰退时期）需要足够的资本来吸收，从而凸显资本充足率的保障和风险管理的重要性。
2.银行的估值方法
1)估值方法之一：内在价值分析(股息折现法)
一般工商企业采用现金流折现法（DCF）进行内在价值估值。银行的运营模式不同，其创造价值的流程不是货币-实物-货币，而是货币-货币，引入这个方法在技术上不成立。由于存在资本充足率保障的问题，银行的利润也不能全部视为可分配的现金流，所以银行采取股息折现法（Discount......>>