Question

问财务管理题目

该公司当前资金结构如下筹资方式，长期债券，年利率8%,金额1000万普通股4500万，金额4500万留存收益2000万，合计7500万.应为发展需要，公司年初准备增加资金2500万，有两个方案选，甲为增加1000万普通股，，每股2.5元。乙为按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券2500万，股票债券的发行费用不计，企业所得税率25%，要求（1） 计算两种方案下每股利润无差别点的息税前利润。（2)如果公司预计息税前利润为1200万，该公司采用的方案（3）税前利率为1600采用的方案

Answer 1

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Answer 2

解析：
（1）、两种方案下每股收益无差别点的息税前利润：
甲方案：追加股权筹资后的总股数=4500+1000=5500（万股）
乙方案：追加债券筹资后的总利息=1000×8%+2500×10%=330（万元）
所以：EBIT=〔（5500×330）-（4500×80）〕/（5500-4500）=1455（万元）
即，两种方案每股收益无差别点的息税前利润为1455万元。

（2）、如果公司预计息税前利润为1200万元，则其小于每股收益无差别点的息税前利润1455万元，所以企业应选择甲方案，即增发普通股方式。

（3）、若税前利润为1600万元时，则其大于每股收益无差别点的息税前利润1455万元。所以企业应选择乙方案，即发行债券方式。