Question

公司理财题 求解答

作为一个财务策划师，你的客户已经退休了，在购买30年的年金，保证每年支付20000美元的兴趣。对于年金利率为6%。你的客户节省了300000美元的这种产品。你的客户买得起这年金？请解释

Answer 1

EBIT=300 0000 税后权益成本=15% 税率TC=30% 该公司为无杠杆经营
1、Vu=300 0000*（1-30%）/15%=1400 0000
2、发行80 0000 债券回购股票，求公司价值.
只是股权结构变化，现金流不变。典型MM 理论。不考虑发行费用，债务成本=Rb
Vl=Vu+TcB=1400 0000 +0.3*80 0000=1424 0000
3、 2为杠杆公司，1为无杠杆公司。二者的现金流相同。
再次前提下，公司存在负债时，由于负债抵税效应，公司得到额外价值 TcB
这可以理解为投资者承担的风险溢价。（负债经营风险）
4、假设即为：
公司存在相同现金流。