Question

国际金融关于套期保值的问题

2003年6月3日,美国A 公司向瑞士S公司出口价值为 CHF750000的商品,6个月后付款,以瑞士法郎计价结算. 签约时的市场汇率为USD1=CHF1.2145/82,9月和12月的瑞士 法郎的期货价格分别为USD0.6072/CHF和USD0.6085/CHF. 如果到期时的市场汇率为USD1=CHF1.2112/38, 9月和12月 的瑞士法郎的期货价格分别为USD0.6120/CHF和 USD0.6125/CHF(瑞士法郎期货的交易单位时12.5万瑞士法郎, 交割月份为3月,6月,9月,12月).问: (1)该出口商如何做外汇期货交易进行套期保值? (2)如果进行套期保值，分别计算该出口商在现货市场和期货市 场的损益情况. (3)如果进行套期保值，到期时的实际出口收入是多少?

我的疑问在第二小题：若做套期保值，则6X125000X(0.6185-0.6125)=4500
为什么不是0.6125-0.6185？0.6185不是签约时的期货价格吗？而0.6125是到期时的期货价格。这样说来应该是0.6125-0.6185才是到期时出售这些瑞士期货合约的差价。求解释。

Answer 1

美国公司出口，12月收到瑞法，因此6个月后需要卖出瑞法，在期货市场上做套期保值的话应该是做空头，卖出期货。因此最终的损益计算应该是：以6月时的期货价格卖出，而以到期时的价格买入。

追问

那为什么下面这道题是用到期时的期货价格减去签约时的期货价格？

追答

这道题和上面一样的是都需要在期货市场做空，但不一样的是期货对货币的报价方式不同。第一个例子是做空瑞郎，市场上是瑞郎期货，期货价卖出瑞郎，最终价买入；第二个例子是做空美元，但市场上是加元期货，因此相当于做多加元，所以是到期价减签约价。