Question

为什么预期利率下降,投资者应投资长期债券

这里的利率是不是到期收益率？如果是的话，因为到期收益率也是一种衡量投资者获得收益的指标，那么到期收益率下降，投资者的收益会下降，所以很困惑为什么要投资长期债券。

Answer 1

这里的利率的确是指到期收益率，到期收益率下降并不会导致投资者的收益会下降，详细解释如下：很多时候对于债券的问题就是把到期收益率、持有期收益率、利率之间的关系混淆导致不理解相关债券的理论。债券的票面利率一般对于固息债来说在债券发行时就已经确定下来了，就算是浮息债除了参照某一个基准备浮动利率外一般会有一个固定利差，而这个固定利差一般也是在发行时就已经确定下来的。所谓的到期收益率是指从买进后一直持有至到期，持有期收益率是指从买入债券后直到卖出时的持有期间收益率，这是对于并非一直持有至到期的投资者的一个投资期间收益率。债券的到期收益率的高低会影响债券在市场中的价格，由于债券具有在不违约的前提下现金流可预期，故此其债券的到期收益率与债券价格成负相关或成反比的(注：债券价格的估值方法一般是采用现金流贴现法)。由于到期收益率的下降，会导致债券价格会上升，对于债券的投资者来说除了收取利息外还能得到债券价格上升而得到的资金利得，即到期收益率下降，会使得债券投资者的持有期收益率上升。另外，由于债券投资的另一个重要理论是久期理论，一般来说债券的剩余存续时间越长，其久期越长，由于久期是对于利率变化的一个敏感指标，简单来说1%的利率变化，可以引致债券价格出现多少个百分点变化，久期就是这个多少个百分点变化的近似值。(详细建议参考百度百科的久期)

Answer 2

　　如果预期利率下降，则市场已经流通国债的持有者必然抬高国债的价格，使自己拥有的国债的利率向预期的利率接近时才肯卖出。显然长期国债抬高的价格要比短期的多。比如，年利率为百分之二的一年期国债如果下降到百分之一，需要抬高一元的价格；而百分之二的两年期国债如果下降到百分之一，需要抬高两元的价格。显然在预期利率下降。的情况下，如果买两年期国债，预期差价收益要比一年期高。所以投资时应考虑选择长期债券。长期债券可以获得更高收益，且预期利率下降无加息风险，长期债利率下降相同幅度，价格上升幅度更高。

　　【拓展】
　　长期债券投资是投资期限在一年以上的债券投资。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
　　长期债券投资的特点:
　　1.投资的对象是债券;
　　2.投资的目的不是为了获得另一企业的剩余资产，而是为了获取高于银行储蓄存款利率的利息，并保证到期收回本金和利息。
　　3.持有期限超过1年。
　　长期债券投资与短期债券投资二者的区别在于投资的具体对象不同，前者的具体对象可以是发行人发行的短期债券，也可以是发行人发行的长期债券;但后者的具体对象只能是发行人发行的长期债券。

Answer 3

长期债券一般是票面利率已定，且该票面利率是根据当时的市场利率确定的，当预期市场利率下降时，而债券的票面利率不变，当然债券持有者可获利高于市场的收益。