Question

求解财务管理题 要详细过程

某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的项目融资500万元，新项目投产后，使公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案1，按12%的利率发行债券；方案2，按每股20元发行新股。公司适用所得税率40%。
要求：（1）计算两个方案的每股盈余无差别点。
（2）判断哪个方案更好。

某投资人准备投资于A股票，已知A股票最近一年支付的股利为2元。A股票成长率为10%，现行A股票市价为25元，当时国库券利率为8%，证券市场平均必要收益率为16%，A股票的β系数为2。
问：该投资人是否应以当时的市价购入A股票

Answer 1

题目1：
（1）
(ebit-400*0.1-500*0.12)*(1-40%)/100=(ebit-400*0.1)*(1-40%)/(100+500/20)
ebit=340万元。（每股盈余无差别点）
(2)
由于新项目投产后，使公司每年息税前盈余增加到200万,未达到340，故应方案2发行股票。

题目2：
股票的必要报酬率=8%+（16%-8%）*2=24%
股票内在价值=2*(1+10%)/(24%-10%)=15.71元。不应购买。
或者：按当前市价购买后的收益率=2*（1+10%）/25+10%=18.8%，小于其系统风险（贝他系数2）所要求达到的收益率24%，故不应购买。
哥很认真的，弟弟你要把旗旗er给我哈。
答案你不用怀疑的。这类题目做得太多了。