Question

人民币贬值可能推升起哪些泡沫性的行业？

Answer 1

楼市大泡沫高度依赖人民币升值

对于海外资金流入依赖度的提高有两个关键节点。一是1999年中美签署加入WTO协议，2001年中国正式加入WTO，海外工商业投资对中国进入了高峰期，中国这一轮的楼市泡沫就是从此开始的；二是2005年7月，中国人民币开始单边升值周期，这吸引了巨量国际投机热钱投资中国，中国的楼价进入了飙涨时期。

一个令人难堪的悖论是，作为最重要的资产，楼价越是上涨，则人民币在国内的购买力越是贬值。这会形成了一个越来越危险的背离，即人民币对外升值而对内贬值，当这种背离达到极致的时候，难免物极必反，即出现人民币对外大幅贬值和对内大幅升值（通缩），而造成这种反向运动的直接动因是——国际热钱大量外流。

国际热钱为什么大量外流呢?一则因为中国各种资产价格到顶后，很难再赚到更多的钱；二是因为美国开始紧缩货币，先是开始退出QE，而后再加息；三是石油危机、粮食危机和地缘政治危机对中国经济造成冲击。

未来中国可能出现的最困难局面是，在热钱大量外流，国内流动性急剧萎缩的同时，国际石油价格和粮食价格大涨，加上人民币大幅贬值，由于中国石油和粮食的对外依赖度已经分别接近60%和13%，届时国内将出现严重农产品输入性通胀（但与此同时工业品将严重通缩），楼市将会受到外资抛售和刚需断供的双重冲击。楼价将会大跌。

这时候政府和央行将面临非常困难的选择，如果大规模释放流动性救市，粮价将更大幅上涨，甚至影响社会稳定；如果不救市，则楼价则失去最后避免雪崩的可能。

这就是中国高楼价的绝对隐私，也是未来楼市难免的必然命运。