Question

国际收支顺差会产生什么消极影响？

Answer 1

国际收支顺差会产生什么消极影响？
查看答案解析 【正确答案】 （1）持续性国际收支顺差在国际金融市场上会使得对本国货币需求量的增加，本国货币升值，不利于本国商品的出口，对本国经济的增长产生不良影响。
（2）持续性国际收支顺差会使国内总供给与总需求平衡遭到破坏，通货膨胀压力加大。国际收支出现顺差，也就意味着大量商品被用于出口，可能导致国内市场商品供应短缺，带来通货膨胀压力。另外，出口商将获得的大量外汇兑换成本币又增加了本币供应量，也会带来通货膨胀压力。而且，如果资本账户出现顺差，流人大量的资本，该国 *** 就必须投放相应的本币来购买这些外汇，从而会增加本币货币供应量，带来通货膨胀压力。
（3）持续性国际收支顺差容易引起国际经济摩擦，不利于国际经济关系的发展。因为一国国际收支出现顺差也就意味着其他国家国际收支出现逆差，从而影响这些国家的经济发展，顺差国若不采取必要的措施缩减过大的顺差，必然导致国际经济摩擦。
【答案解析】 参见教材P73。37.试述欧洲货币市场发展的主要原因。
（1）第二次世界大战后国际贸易和投资的发展。
第二次世界大战后，生产和资本的国际化是促成欧洲货币市场产生和发展的根本原因。战后，跨国公司成为国际经济舞台上的重要力量，它们在全球范围内进行扩张，海外投资和国际贸易的规模空前发展，这些都要求有更加灵活和国际化的金融服务支持，可以说欧洲货币市场是适应跨国公司全球投资和国际贸易空前发展的要求而不断壮大的。
（2）各国的外汇和金融管制。
从20世纪50年代末期开始，美国国际收支赤字逐年增加，为此美国 *** 不得不采取措施予以调整，先后实行了“M项条例”“利息平衡税”“自愿限制对外贷款指导方针”，以限制资本外流。美国的商业银行和跨国公司为逃避这些外汇和金融管制措施，纷纷将资金调拨至其在欧洲设立的分支机构，同时在海外吸收营运存款，将筹建资金的重点放在欧洲美元市场，这些措施都极大地推动了欧洲美元市场的发展。
（3）美元地位的相对下降。
20世纪60年代末，由于美元危机频发，美元的地位不断下降，国际市场上开始抛售美元，抢购黄金和其他国家货币，其中一些硬通货如德国马克、瑞士法郎、日元成为主要的抢购对象。德国、瑞士等国为了维持本币汇率的稳定、遏制通胀、限制资本流入，实行了“倒收利息税”的政策，规定对非居民的存款不仅不支付利息，甚至可以倒收利息，但如果用外汇开户则不受此政策限制，于是非居民纷纷改用外汇开户，或者将原有的资金转存到其他国家，这样就出现了欧洲马克、欧洲瑞士法郎、欧洲英镑、欧洲日元等欧洲货币，欧洲美元市场进一步扩展到欧洲货币市场。
（4）“石油美元”的出现。
20世纪70年代，石油价格大幅度上涨，石油输出国组织OPEC成员国积累了大量的石油收人。而石油在国际市场上是以美元计价和结算的，这些石油收人因此被称为“石油美元”（petrodollar)。在产油国资金充裕的同时，非石油输出国却出现了巨额的国际收支逆差，它们需要筹措资金以弥补逆差，再加上产油国国内金融系统不发达，于是大量的“石油美元”通过欧洲货币市场贷给了国际收支逆差国。“石油美元”的数量非常庞大，据估计目前“石油美元”市场规模可达1万亿美元以上，它们是欧洲货币市场上重要的资金来源。
（5）亚洲国家创建金融中心的需要。
20世纪60年代后期，亚洲的许多国家尤其是新加坡和日本，经济得到了快速的发展。与此同时，西方的跨国公司也加强了在亚洲的投资，使得亚太地区一些国家的中央银行和私人手中积累了大量的收入，它们一方面将资金投放在欧洲货币市场生息，另一方面也积极地发展本国金融市场，创建国际金融中心。恰在此时，美国银行策划建立一个境外美元借贷中心，于是1968年10月，美国银行新加坡分行开设“亚洲货币单位账户”，专门办理非居民的外币存贷款业务。到1970年底，花旗银行、汇丰银行等16家银行也先后获准开办此项业务，于是，亚洲货币市场正式建立。随后，东京、香港、马尼拉、巴林都先后开展离岸业务，亚洲货币市场的规模日益扩大。
亚洲货币市场是亚太地区发展起来的区域性离岸金融市场，它是欧洲货币市场的一个重要延伸，其交易货币的90%以上是美元，所以通常也称为亚洲美元市场。
（6）各种金融创新。
推动欧洲货币市场发展的一个很大动力是该市场中的各种金融创新。欧洲货币市场摆脱了任何国家或地区 *** 法令的管理约束，更容易推出各种金融创新，如欧洲债券、远期利率协定、互换交易等。这些金融创新使得资金的借贷者不仅可以享受非常灵活、便利的金融服务，同时投入的成本比传统的金融市场要低，得到的收益要高，因而实现了自身利益的最大化。
参见教材P223-224。
38.试述影响汇率波动的非经济因素。
（一） *** 干预
目前，世界主要发达国家都实行浮动汇率制度，但是这种浮动汇率制度并不是一种完全由市场来决定汇率的制度，各国管理当局出于宏观经济目标和抑制汇率异常波动的考虑，也可能采取某些干预措施。 *** 干预汇率的途径主要有四种：第一，直接在外汇市场上买卖外汇，将汇率维持在一定区间；第二，调整国内货币和财政政策，间接达到影响汇率的目的；第三，在国际范围内发表表态性言论以达到影响市场信息的目的；第四，与其他国家开展国际合作，共同维护汇率稳定。例如，中央银行为了实现宏观经济目标，可以通过货币政策对外汇市场进行间接干预，这种干预将会影响汇率的中长期变动。而为了抑制汇率异常剧烈波动，可以通过买卖外汇对外汇市场进行直接干预，这种干预对平抑汇率波动有立竿见影的效果。
（二）国际储备
一国中央银行所持有的国际储备是否充足反映了该国干预外汇市场和维持汇率稳定能力的大小，因而外汇储备的高低对该国货币稳定起到了重要作用。外汇储备过少，往往会使得市场对于该国稳定汇率的能力产生担忧，从而使得市场不愿意持有和使用该国货币，导致其贬值；与此相反，充足的外汇储备将使得该国货币币值稳定，保持坚挺。进人21世纪以来，中国的外汇储备呈现爆炸式增长，2011年3月，中国外汇储备突破3万亿美元，中国积累的大量外汇储备也使得国际社会对于人民币币值稳定充满信心，也为“汇改”之后人民币坚挺的走势打下了基础。
（三）预期因素
汇率的走势与交易者对于汇率未来走势的预期有很大的关系。当市场上的大多数交易者预期某国的货币会贬值时，便会在市场上大量抛售该国货币，从而造成该国货币如预期一样贬值；同样，当市场上的大多数交易者预期某国货币会升值时，该国货币也会大幅升值。当今国际金融市场上短期游资的规模巨大，投机性很强，对世界政治、经济事件的反应都非常敏感，而偶然事件的发生往往会对投资者的心理预期产生比较大的影响，从而造成汇率波动。
但是，我们应当看到，影响投资者预期的因素很多，既与一国经济的增长率、货币供应量、利率、通货膨胀等经济因素有关，也与国际政治形势、偶然事件冲击有关。因此，预期对汇率的影响较为复杂，令人难以确定，从而增加了汇率预测的难度。
（四）外汇投机
随着经济全球化和金融一体化步伐的加快，穿梭在外汇市场间的巨额投机资本，能够在一段时期内积累起巨大的买方或卖方力量，进而左右一国货币汇率的走势。根据国际清算银行（BIS）的统计，在全球外汇交易额中，有80%的交易属于投机 *** 易。因此，投机因素是影响汇率变动的主要因素。
（五）其他因素
汇率的变动除了受到前面提到的经济因素和投机因素的影响以外，就短期而言，还受到政治因素、自然因素等非经济因素的影响。
政治因素对外汇市场的影响要比股票市场和债券市场大得多。政治因素的出现往往带有突发性、难以预测性，这会在短期内急速改变投资者的市场预期和心理，所以对外汇市场的冲击极大，经常造成汇率短时间内的大起大落。
一些破坏性较大的自然因素（如地震、飓风、流行病毒等）突然肆虐，往往对一国经济和金融市场造成较大的冲击，进而使该国货币在外汇市场上面临贬值的压力。不过对于某些具有“国际资金避难所”效应的国家，其发行的货币从短期看反而可能出现升值。例如，2009年4月下旬，当媒体曝出墨西哥爆发的甲型HIN1型流感（疫情刚开始被称为“猪流感”）向若干国家蔓延时，避险资金纷纷追捧美元。2009年4月27日，外汇市场上美元兑换其他货币的价格普遍上涨，美元指数大涨1.11%。 参见教材P129-130。