Question

科伦药业什么时候能突破千亿市值

Answer 1

科伦药业最快10年能突破千亿市值。
前几天科伦药业的刘革新在交流会上豪言“从300亿到1000亿,不过3倍而已,十年为期,并不艰难”“目前科伦药业的市盈率只有十几倍（按2014年业绩算PE才13倍不到），投资价值是被严重低估的，公司现在是在每个医药细分行业中只做前两名，做不到就退出。实际上，公司位于新疆的川宁项目是高科技产业，市盈率应该在30倍以上。”

未来十年，科伦将如何实现刘革新的凌云壮志呢，本博将为大家大胆解读刘的“三发”战略未来可能达到的情况。按老刘的“公司现在是在每个医药细分行业中只做前两名，做不到就退出”来分解一下“三发”可能产生的利润情况：

“一发”：

全国16个生产基地。

大输液+小水针+粉针+营养液等=10+2+2+1=15亿净利润。

科伦药业副总经理陈得光在5月12日的业绩说明会上表示，2013年公司非输液产品的销售增长超过40%，其中主要的增长点就是抗生素类的粉针产品和口服产品，及塑瓶安瓿的小水针产品。

　　陈得光还指出，随着公司以生产小水针和粉针为主的湖南新生产基地和广西新生产基地通过新版GMP认证，产能将逐步释放，再加上新产品的逐步上市，公司小水针和粉针类产品的销量仍将保持两位数以上的增长。

大输液保持龙头地位，实现40亿的销售额（2013年为57亿），实现净利润10亿。公司有新产品叫高端软袋技术输液产品，是独家产品，将分两期建设，2013年第一期完成基础建设。这个高端输液产品有可能成为继可立袋之后的独家新型盈利产品。2013年塑瓶产品占比为40%，替代仍有较大的空间，通过不断的升级换代，提升输液产品的毛利率。三室袋生产线在新都基地，粉液双室袋生产线在湖南科伦。

塑料小水针属现在正在新拓展的市场，其行业容量大于大输液，如果发展顺利，实现10亿的产值，2亿净利润。目前主要由湖北科伦在实施，该公司于2010年12月获得了塑料安瓿的药包材注册证，成为我国首家获得塑料安瓿包材注册的内资企业，2012年底顺利通过国家药监局塑瓶水针生产线的GMP认证并全面投产。塑料小水针毛利率高，技术壁垒强，目前国内就日本大冢一家几乎垄断整个市场。科伦的塑料小水针现在是国内第一家。塑料小水针起步比较晚是因为设备没有国产化，国家局批得也比较谨慎，国内的设备企业还在研制中。国外设备贵，交货期长，门槛较高。公司现在第一期有3000万支的产能。已订了两条新线，年内安装，2015年产能会翻几倍。在临床使用中，它的性能优于玻璃瓶安瓿。非常受欢迎。玻璃安瓿全国有近300亿支，市场空间比较大。因为小水针大都是治疗型的，有些不适合用塑料瓶进行包装，塑料小水针这个产品一年几十亿支的市场容量是有的。公司现在有三个品种，其它的品种还在不断的申报中（10亿产值对行业前二名的目标是否偏低？）

粉针属现在正在新拓展的市场，其行业容量大于大输液，如果发展顺利，实现10亿的产值，2亿净利润。目前主要由湖南科伦在实施。（10亿产值对行业前二名的目标是否，偏低？）

营业液等。2013年造影剂，有四个已报生产。青山利康2012年建了一个新厂，产能扩大了，产能是逐渐释放的过程

“二发”：

新迪+邛崃+广西+川宁

2012年 全国中间体原料药实现3300亿产值。同联与科伦一样，是近几年新介入原料药行业的黑马，其号称投资200亿，最终实现800亿产值。科伦四个基地，总计投入资金100亿左右。假设十年后市场容量仍保持在2012年的水平，则保守估计科伦可能实现300亿销售，设净利润率为10%，净利润则为30亿，市场占有率接近10%。

“三发”：

中南科伦+珍珠制药+安阳+岳阳

优秀仿制药、创新型小分子药物、新型给药系统和生物技术药物

实现产值30亿，净利润15亿。

总利润=15+30+15=60亿，60亿净利润便完全能支撑起1000亿的市值，实现老刘的宏愿，实现广大科伦投资者的宏愿。

注：如果考虑到货币贬值的因素，10年后货币贬值为目前的50%，则那时的1000亿市值，相当于现在的500亿市值。在货市不贬值的情况下，用十年时间来完成从200亿到500亿市值的跨跃，应该不算太难