Question

财务管理 计算题，急急急！

四）资料：
1．A公司2000年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元(24万股)，债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率40%(下同)；
2. 该公司2001年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：(1)发行债券，年利率12%，(2)增发普通股，8万股。预计2001年息税前利润为200万元。
要求：
1．测算2001年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。（10分）
2.测算两个追加筹资方案下2001年普通股每股税后利润，并以此作出评价。（10分）

答：

Answer 1

1.方案一：发行债券后，公司2001年利息总额为I=400*10%+200*12%=64万
方案二：增发普通股后，公司普通股股数增加为，24+8=32万股
无差别点的计算
(EBIT-64)*(1-40%)/24=(EBIT-40)*(1-40%)/32
推出无差别点EBIT=136万
无差别点下普通股每股税后利润
=(136-64)*(1-40%)/24=(136-40)*(1-40%)/32=1.8元/股

2.2001年息税前利润为200万
方案一：每股税后利润=(200-64)*(1-40%)/24=3.4元/股
方案二：每股税后利润=(200-40)*(1-40%)/32=3元/股
由于方案一每股税后利润大于方案二，所以选择方案一筹资。