Question

财务管理 关于项目投资决策的实例

1、固定资产更新决策
某企业有一台原始价值80000元、已使用五年并预期还可使用5年的设备，目前已计提折旧40000元，期末无残值，现在出售可得价款20000元，使用该设备每年可获得收入100000元，每年付现成本60000元；
如果用一台新的设备代替旧设备，购置成本120000元，使用5年，期满残值20000元，使用该设备每年可获收入160000元，每年付现成本80000元，资本成本6%，所得税率33%，新旧设备均使用平均年限折旧法折旧，问继续使用旧设备还是更换新设备？

O(∩_∩)O谢谢了

Answer 1

解：继续使用旧设备的话，剩余5年的现金流量为
年份 5 6 7 8 9 10
销售收入 100000 100000 100000 100000 100000 100000
付现成本 60000 60000 60000 60000 60000 60000
折旧 8000 8000 8000 8000 8000 8000
所得税 10560 10560 10560 10560 10560 10560
净利润 21440 21440 21440 21440 21440 21440
NCF 29440 29440 29440 29440 29440 29440
净现值NPV=29440*PVIFA6%,5=124001

更换新设备
每年折旧=（120000-20000）/5=20000
初始现金流量=-120000+20000=-100000
营业现金流量
年份 1 2 3 4 5
销售收入 160000 160000 160000 160000 160000
付现成本 80000 80000 80000 80000 80000
折旧 20000 20000 20000 20000 20000
所得税 19800 19800 19800 19800 19800
净利润 40200 40200 40200 40200 40200
NCF 60200 60200 60200 60200 60200

终结现金流量-固定资产残值收入=20000
净现值NPV=60200*PVIFA6%,5+20000*PVIF6%,5-100000=168502

由于更新设备后带来的收益大于继续使用旧设备带来的收益，所以应选择更新设备。

Answer 2

解:继续使用旧设备的话，剩余5年的现金流量为
年份
5
6
7
8
9
10
销售收入
100000
100000
100000
100000
100000
100000
付现成本
60000
60000
60000
60000
60000
60000
折旧
8000
8000
8000
8000
8000
8000
所得税
10560
10560
10560
10560
10560
10560
净利润
21440
21440
21440
21440
21440
21440
NCF
29440
29440
29440
29440
29440
29440
净现值NPV=29440*PVIFA6%,5=124001
更换新设备
每年折旧=(120000-20000)/5=20000
初始现金流量=-120000+20000=-100000
营业现金流量
年份
1
2
3
4
5
销售收入
160000
160000
160000
160000
160000
付现成本
80000
80000
80000
80000
80000
折旧
20000
20000
20000
20000
20000
所得税
19800
19800
19800
19800
19800
净利润
40200
40200
40200
40200
40200
NCF
60200
60200
60200
60200
60200
终结现金流量-固定资产残值收入=20000
净现值NPV=60200*PVIFA6%,5+20000*PVIF6%,5-100000=168502
由于更新设备后带来的收益大于继续使用旧设备带来的收益，所以应选择更新设备。