Question

铂族金属

Answer 1

徐桂芬

2010年全球铂供应量增长5.4%至768.7万oz，钯的供应量806.7万oz，比2009年增长7.5%。2010年，随着全球经济复苏，铂总需求量增长4.8%达672.5万oz。钯需求量861.8万oz，同比增长13.5%。钯在2010年出现明显供不应求，缺口约55万oz，大大超过2009年总短缺10万oz的水平，且趋势将在2011年持续。

2011年铂价呈现前三季度箱体震荡，第四季度大幅走低的趋势。钯价创新高后亦下行。

一、储量和资源

2011年世界铂族金属储量为66000t，与2010年相持平。南非铂族金属储量居世界首位，其次有俄罗斯、美国和加拿大，四国储量合计占世界总储量的99%（表1）。世界铂族金属资源量估计在10万t以上，主要产于南非的布什维尔德杂岩体中。南非的17个生产矿山均位于布什维尔德杂岩体中，其中12个矿山产在梅林斯基层和UG-2铬铁岩层中生产，一个矿山产在从杂岩体北翼的杂岩体底部（Plat reef）中。

表1 2011年世界铂族金属储量　单位：t

铂族金属矿床主要有3种类型：①与基性－超基性岩有关的硫化铜－镍矿型铂族金属矿床，是世界铂族金属储量和产量的最主要来源，著名矿床有南非布什维尔德杂岩体铜－镍硫化物铂族金属矿床，俄罗斯诺里尔斯克含铂族金属铜－镍硫化物矿床和加拿大萨德伯里含铂族金属铜－镍硫化物矿床等；②与基性－超基性岩有关的铬铁矿型铂族金属矿床，如南非布什维尔德杂岩体中与UG-2铬铁岩层有关的铂族金属矿床和俄罗斯与纯橄榄岩中巢状铬铁矿矿体有关的铂族金属矿床等；③砂铂矿床，主要分布于哥伦比亚、美国、加拿大和前苏联。

与上述传统类型不同，近年俄罗斯在伊尔库茨克州发现产在黑色页岩系中的苏霍伊洛克（“干谷”）矿床有金储量1550t，铂储量约250t。俄地质学家认为，这一新类型的发现将改变世界铂族金属资源来源的格局。

二、生产

铂族金属生产主要集中于南非和俄罗斯，产量主要来自世界5个矿区：南非布什维尔德、俄罗斯诺里尔斯克、美国斯提耳沃特、加拿大萨德伯里和津巴布韦大岩墙。2010年南非和俄罗斯这两个国家铂族金属产量占世界总产量的87.1%左右。

据美国地调局年报，2010年世界铂族金属矿山产量约为1515.3万oz，比上年增长5.7%（表2），其中：世界最大铂族金属生产国——南非的铂族金属产量923.7万oz，比2009年增长5.9%，占世界铂族金属总产量的61.5%，世界第二大铂族金属生产国——俄罗斯的铂族金属矿山产量为391.6万oz，增长4.9%，占世界铂族金属总产量的26.1%。

表2 2006～2010年世界铂族金属矿山产量　单位：万oz

2010年世界矿山铂产量为617.3万oz，比2009年增长6.1%，世界最大的铂生产国——南非的铂产量475.2万oz，增长5.0%。产量居世界第二位的俄罗斯铂产量80.7万oz，增长19.6%，以上两国铂产量分别占世界铂总产量的77.0%和13.1%。

2010年，北美矿山铂产量23.6万oz，同比下降12.9%。美国的斯提耳沃特公司铂产量为11.10万oz，比2009年下降9.8%。

据加拿大金属经济集团统计，2011年世界主要铂族金属矿山铂产量为470.37万oz；矿山钯产量319.38万oz；矿山铑产量62.04万oz。铂族金属现金生产成本最低为400美元/oz，最高为1241美元/oz，平均为838美元/oz（表3）。

表3 2011年世界主要铂族金属矿山产量

据GFMS资料，同2009年相比，世界十大铂生产商中，有一些变化，依次为南非安格鲁铂业公司（Angloplat Platinum）和南非“羚羊”铂业公司（Impala Platinum）依然位居第一和第二位，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nikel）上升一个名次至第三位，英国罗恩闵公司（Lonmin）下降一个名次至第四位，南非阿奎里厄斯铂业公司（Aquarius Platinum）、南非斯特拉塔（Xstrata）公司依然是第五和第六位。ARM矿产公司（African Rainbow Minerals）由2009年的第八位升至第七位。南非诺萨姆（Northam）由2009年的第七位下降一位至第八位。皇家巴佛肯铂业公司（BRPM）由2009年十位之外跃至第九位。美国静水矿业（Stillwater Mining）公司由2009年的第九位下降一位至第十位。俄罗斯阿蒂拉阿穆尔（Artel Amur）跌出十名以外（表4）。

表4 2009～2010年世界十大铂生产商

2010年俄罗斯仍为世界第一大钯生产国，钯产量272.3万oz，同比增长1.8%，南非矿山钯产量为264.3万oz，同比增长9.4%，以上两国钯产量分别占世界矿山钯总产量的41.9%和40.7%。

据GFMS,2010年世界十大钯生产商依次为俄罗斯诺里尔斯克镍业公司、南非安格鲁铂业公司、南非“羚羊”铂业公司、美国静水矿业公司、英国罗恩闵公司、南非斯特拉塔公司、南非阿奎里厄斯铂业公司、南非ARM铂金业公司、加拿大北美钯业公司和南非诺特汉姆公司（表5）。前六位保持不变，南非阿奎里厄斯铂业公司上升一位至第七位，南非ARM铂金业公司亦上升一位至第八位，加拿大北美钯业公司由2009年的十名之外跃至第九位，南非诺特汉姆公司则与北美钯业公司并列为第九位。

诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nickel）是俄罗斯的头号铂族金属生产商，同时也是俄罗斯最大贱金属生产商，并且是俄罗斯唯一的钯生产商，其钯产量占全球钯产量的44.0%。2010年该公司钯产量为286.1万oz，比2009年增加56万oz；铂产量69.3万oz，比2009年增加3.2万oz。

表5 2009～2010年世界十大钯生产商

2010年美国钯产量为37.3万oz，同比下降8.6%，目前美国唯一的铂族金属生产商是静水矿业（Stillwater Mining）公司，产量下降的原因是由于开采出的矿石品位低于预期以及其他技术方面的问题。2010年加拿大钯产量为35.2万oz，同比增长26.0%，该国的钯产量很大程度上取决于北美钯业公司（North American Palladium）的艾尔斯湖（Lac des Iles）矿，该矿的矿石含钯较多。2010年10月，由于铂钯价格下跌，该矿转入维护。在2010年终才重新开工。

2010年津巴布韦钯产量22.2万oz，比2009年增长26.0%。

2010年除铂钯外的其他铂族金属产量为235.3万oz，比2009年增长约3.4%（表2）。

据铂钯年鉴报道，2010年全球铂金属总供应量为768.7万oz，比2009年增长5.4%（表6），四年来首次出现增长，市场供应过剩约96万oz。主要是南非矿产铂金在连跌三年之后，终于从减产转为增产，而汽车催化剂和首饰的回收都出现增长。2010年矿产铂为618.6万oz，同比增长2.3%。主要是世界最大的铂族金属生产国——南非产量增加。

2010年南非矿山铂供应量为475.1万oz，比2009年增加14.9万oz，占世界矿山铂总供应量的61.8%，同比增长3.2个百分点。

2010年世界最大的铂生产商——南非的安格鲁铂业公司铂产量为198.9万oz，同比增长1.1%。钯产量113.3万oz，同比增加35万oz。

表6 2006～2010年世界铂钯金属供应量　单位：万oz

作为世界第二大铂生产商——南非的“羚羊”铂（Impalats Platinum）公司，2010年铂产量126.5万oz，同比增长10.5%，钯产量75.9万oz，同比上升19.2%。

世界第三大铂生产商俄罗斯的诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）集团2010年铂产量69.3万oz，同比增长4.8%，钯产量286.1万oz，同比上升2.0%。

据美国地调局报道，2010年津巴布韦的铂和钯产量继续增长，铂产量28.5万oz，上升25.0%，实现连续9年增长。钯产量22.2万oz，同比上升26.0%，为连续10年增长。

2010年俄罗斯铂供应量为78.4万oz，比2009年下降了1.1%。钯供应量272.1万oz，同比增长1.6%。

2010年世界钯金属供应量为806.7万oz，同比上升7.5%，市场供应相对短缺55.1万oz。

俄罗斯是世界最大钯生产国，钯供应量为272.1万oz，同比增长1.6%，占世界钯供应总量的33.7%。诺里尔斯克镍业公司包揽了俄罗斯全部的钯产量。

三、用途和消费

铂族金属具有催化作用、化学稳定性、热电稳定性及色泽美观等优良属性，广泛应用于汽车尾气净化、珠宝业、电子业、石油精炼、化学、玻璃、牙医等领域。铂和钯也是作为投资用途的重要金属。在铂族金属中，铂用途最广，用量也最多。铂的主要消费领域是汽车催化转化器生产和珠宝业，两者约占总消费量的70%以上，其他消费领域是电器和电子业、化学工业、石油工业、玻璃制造业和投资。钯的消费领域主要是汽车和电子工业，此外还有化工、电工和仪器仪表、珠宝业、牙医以及军工等。

2010年世界铂总销售量同比增长4.8%，为672.5万oz。汽车催化剂对铂的需求同比上升16.2%，需求量为300万oz，主要是由于北美、欧洲和日本等国汽车生产已部分复苏，中国汽车市场则继续蓬勃发展。

2010年全球铂首饰制造需求下降17%，为189万oz，创出10年来的最大跌幅。这种增长主要是由于铂金价的大幅上涨，2001～2010年期间铂金价上涨了两倍多。

电子业对铂的需求依然由电脑磁盘驱动器储存介质中的应用发挥主导作用。2010年电子业用铂的需求微升至25.7万oz。

玻璃工业对铂的需求增长4倍至41万oz。主要是液晶显示器玻璃的产能扩张。

化工业对铂需求小幅回升至46.6万oz。

石油业对铂催化剂的需求下降了11.0%，为16.6万oz。年初全球经济衰退和随后特别缓慢的增长造成汽油需求下降，抑制了该领域对铂的需求。

2010年世界钯销售量为861.8万oz，同比增长13.5%。

世界钯首饰制造需求下降27.0%，为80.9万oz。2010年中国钯首饰需求量39.5万oz，同比下降40.4%。欧洲钯首饰需求量为14.0万oz，同比上升1.0%。北美首饰业钯需求12.5万oz，比上一年下降1万oz。日本首饰业对钯需求4.8万oz，与2009年持平。

钯在汽车催化剂应用方面的需求飙升30%至520万oz，达到10年来的最高点。

电子业钯需求上升16%至144万oz，创出10年来的高点。牙医钯用量为65.2万oz，比2009年略有减少。化工业用钯小幅回升6%，为33.4万oz。

四、贸易和市场

2011年铂价呈现前三季度箱体震荡，第四季度大幅走低的趋势。8月末铂价创三年新高，突破1900美元/oz，但很快陷入下滑，9月份铂价跌幅超过400美元。年底，铂价再次下挫，跌穿1400美元/oz，创近两年新低（表7）。

2011年钯价创新高后下行。年初，全球经济复苏不断稳固，钯价保持涨势，轻松突破800美元/oz。第二季度，钯进入震荡整理阶段，震荡区间主要为700～800美元/oz。第三季度钯价表现为前高后低，后期钯价大幅下跌。第四季度钯价低位震荡，10月初由于抛售钯价下滑至533美元/oz，是2010年10月以来最低。

2011年，全球经济环境十分复杂，大宗商品价格波动剧烈。在多种商品价格走低的大形势下，贵金属也未能幸免。供需出现过剩，欧债危机愈演愈烈，美元指数飙升，投资资金撤离，全球经济前景黯淡，日本地震及海啸，汽车增速不及预期等多种因素相互交叉，如“十面埋伏”一般，将铂钯价打压至谷底。

表7 2009～2011年铂族金属价格　单位：美元/oz

五、重大事件

1.2010年全球铂首饰制造需求下降17%，为189万oz，创出10年来的最大跌幅。这种增长主要是由于铂金价的大幅上涨，2001～2010年期间铂金价上涨了两倍多。

2.2010年世界铂总销售量同比增长4.8%，为672.5万oz。汽车催化剂对铂的需求同比上升16.2%，需求量为300万oz，主要是由于北美、欧洲和日本等国汽车生产已部分复苏，中国汽车市场则继续蓬勃发展。钯在汽车催化剂应用方面的需求飙升30%至520万oz，达到10年来的最高点。

3.玻璃工业对铂的需求增长4倍至41万oz。主要是液晶显示器玻璃的产能扩张。

4.2011年铂价呈现前三季度箱体震荡，第四季度大幅走低的趋势。8月末铂价创三年新高，突破1900美元/oz，但很快陷入下滑，9月份铂价跌幅超过400美元。年底，铂价再次下挫，跌穿1400美元/oz，创近两年新低。

六、展望

世界经济仍将处于低位增长，这将在一定程度上抑制对大宗商品的需求。欧债危机与美国经济的状况仍是控制国际大宗商品的价格走势的两个重要因素。由于对需求担心，投资资金撤离进一步打压铂价，令铂价在长时间内保持在低位。不过2011年底，全球几家最大的银行宣布联合注入流动性，中国央行宣布降低存款准备金率以增加流动性，是2008年以来首次。如果美国欧洲的经济形势继续恶化，就不排除两者进一步向市场注入流动性的可能，这或许可以提振投资者信心，推动国际大宗商品价格的上涨。

贵金属以美元进行标价和交易，2011年下半年开始美元出现走强趋势，从而引发贵金属大幅下跌。美国并不存在美元走强的经济基础，更多的是来自欧元相对弱势的支撑。如果美元重陷疲软，贵金属将存在机会，伊朗等局部热点问题将提振黄金。分析认为，铂价受益于黄金价格上涨。

供应方面，2012年钯正常供应面临难题。俄罗斯钯生产受制于镍产量，短期难以有大幅增加。库存濒于枯竭，前几年对市场影响巨大的库存抛售将趋于减少。南非和津巴布韦钯生产面临政策问题，根据相关法律，这两个国家的外资矿山将实行本土化，这不利于矿山扩大生产。另外，频繁发生的罢工，生产停顿影响到铂族金属正常生产。

需求方面，持谨慎乐观的态度。汽车产量继续保持小幅增长，特别需要注意的是各国汽车排放标准提高。工业和电子需求不会有太差的表现，至少会与前一年持平。

主要参考文献

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[12]姬长征.高处不胜寒，钯价快速回落.中国贵金属，2012年，第3期