Question

应该如何选择基金？

一直不太明白基金的操作模式，买股票我多少还知道这家公司是干嘛的，基金呢？怎么判断一个基金的好坏？

当然，目前是比较偏向于股票型基金的。哪位说点思路？
高分悬赏的说！

Answer 1

 1.首先要选好基金的类型，其次同一类型的基金不要买太多，因为同一类型的买太多就很难分散风险，一般相似度越高的基金，同涨同跌的概率就会越高。
2.挑选优秀的基金经理。看基金经理过往的业绩与经验，背景资料。
3.看基金的业绩排名。一般是看基金排行和基金过去一年和三到五年的业绩排名怎么样，尽量选择五年、三年、一年的排名均处于前25%的基金投资相对比较好。

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Answer 2

　　在市场波动、观望气氛浓重时优先选择新基金，在牛市时选择老基金。

景顺长城，汇添富，上投摩根，易方达，广发，鹏华，嘉实，海富通，华夏等公司的基金。

如果是分红再投资，分红前后购买关系不大。如果现金分红，分红后申购好些。因为买基金有申购费的，分红前买，分红所得的现金是你交了申购费用后分回来的。所以前期较多的大比例分红基金最后在分红后申购或者设置分红模式为红利再投资。

2007年可能是个“基改”年。封闭式基金目前可以说是一个“进可攻、退可守”的投资品种。首先，经过最近下跌后，封闭式基金的折价率再度扩大，再度出现价值“洼地”；第二，封闭式基金的大规模分红还未开始，年报公布之前，封闭式基金走出一波“分红前行情”是可以预期的；第三，制度性改革将会给封闭式基金带来新的契机。四，股指期货的推出。2007年下半年股指期货即将推出，这将吸引投资者采取买入高折价封闭式基金、卖空股指期货的这种套利模式来防范市场的系统性风险。这也将推动封闭式基金折价率进一步缩小。

基金
基金有广义和狭义之分，从广义上说，基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为政府和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。

我们现在说的基金通常指证券投资基金。

证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：

根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

开放式基金
是一种发行额可变，基金份额(单位)总数可随时增减，投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。与封闭式基金相比，开放式基金具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、在柜台上买卖和风险相对较小等特点，特别适合于中小投资者进行投资。
世界基金发展史就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。以基金市场最为成熟的美国为例。在1990年9月，美国开放式基金共有3，000家，资产总值1万亿美元；而封闭式基金仅有250家，资产总值600亿美元。到1996年，美国开放式基金的资产为35，392亿美元，封闭式基金资产仅为1，285亿美元，两者之比达到27.54∶1；而在1940年，两者之比仅为0.73∶1。在日本，1990年以前封闭式基金占绝大多数，开放式基金处于从属地位；但90年代后情况发生了根本性变化，开放式基金资产达到封闭式基金资产的两倍左右。
在香港、泰国、台湾、新加坡、菲律宾等亚洲发展投资基金较早的国家和地区，发展之初也就是以封闭式基金为主，逐渐过渡到目前两类基金形态并存的阶段。从世界范围看，1990年世界开放式投资基金净资产余额为23，554亿美元，到1995年已跃升至53，407亿美元。
开放式基金已经逐渐成为世界投资基金的主流。
世界各国投资基金起步时大都为封闭型的。这是由于在投资基金发展初期，买卖封闭式基金的手续费远比赎回开放式基金的份额的手续费低。从基金管理的角度看，由于没有请求赎回受益凭证的压力，可以充分利用投资者的资金，来实施其投资战略以求利益的最大化。

封闭式资金
属于信托基金，是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。
由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，即相对其净资产值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。国外封闭式基金的实践显示其交易价格往往存在先溢价后折价的价格波动规律。从我国封闭式基金的运行情况看，无论基本面状况如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。

·根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。

公司型基金
又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。投资者购买了该家公司的股票，就成为该公司的股东，凭股票领取股息股息或红利、分享投资所获得的收益。
特点
1.共同基金，形态为股份公司，但又不同于一般的股份公司，其业务集中于从事证券投资信托。
2.共同基金的资金为公司法人的资本，即股份。
3.共同基金的结构同一般的股份公司一样，设有董事会和股东大会。基金资产由公司拥有，投资者则是这家公司的股东，也是该公司资产的最终持有人。股东按其所拥有的股份大小在股东大会上行使权利。
4.依据公司章程，董事会对基金资产负有安全增殖之责任。为管理方便，共同基金往往设定基金经理人和托管人。基金经理人负责基金资产的投资管理，托管人负责对基金经理人的投资活动惊醒监督。托管人可以(非必须)在银行开设户头，以自己的名义为基金资产注册。为明确双方的权利和义务，共同基金公司与托管人之间有契约关系，托管人的职责列明在他与共同基金公司签定的"托管人协议"上。如果共同基金出了问题，投资者有权直接向共同基金公司索取。
契约型基金
又称为单位信托基金，指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定"信托契约"的形式发行受益凭证--"基金单位持有证"来募集社会上的闲散资金。
特点
单位信托是一项名为信托契约的文件而组建的一家经理公司，在组织结构上，它不设董事会，基金经理公司自己作为委托公司设立基金，自行或再聘请经理人代为管理基金的经营和操作，并通常指定一家证券公司或承销公司代为办理受益凭证--基金单持有证的发行、买卖、转让、交易、利润分配、收益及本益偿还支付。
受托人接受基金经理公司的委托，并且以信托人或信托公司的名义为基金注册和开户。基金户头完全独立于基金保管公司的帐户，纵使基金保管公司因经营不善而倒闭，其债权方都不能动用基金的资产。其职责是负责管理、保管处置信托财产、监督基金经理人的投资工作、确保基金经理人遵守公开说明书所列明的投资规定，使他们采取的投资组合符合信托契约的要求。在单位信托基金出现问题时，信托人对投资者负责索偿责任。
·根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
·根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。
股票基金
是以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。
分类
股票基金按投资的对象可分为优先股基金和普通股基金，优先股基金可获取稳定收益。风险较小．收益分配主要是股利;普通股基金是目前数量最大的一种基金，该基金以追求资本利得和长期资本增值为目的，风险较优先股基金大。按基金投资分散化程度，可将股票基金分为一般普通股基金和专门化基金，前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上，后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。按基金投资的目的还可将股票基金分为资本增值型基金、成长型基金及收入型基金。资本增值型基金投资的主要目的是追求资本快速增长，以此带来资本增值，该类基金风险高、收益也高。成长型基金投资于那些具有成长潜力并能带来收入的普通股票上，具有一定的风险。股票收入型基金投资于具有稳定发展前景的公司所发行的股票，追求稳定的股利分配和资本利得，这类基金风险小，收入也不高。
特点
1.与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。
2.与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险。费用较低等特点。对一般投资者而言，个人资本毕竟是有限的，难以通过分散投资种类而降低投资风险。但若投资于股票基金，投资者不仅可以分享各类股票的收益，而且已可以通过投资于股票基金而将风险分散于各类股票上，大大降低了投资风险。此外．投资者投资了股票基金，还可以享受基金大额投资在成本上的相对优势，降低投资成本，提高投资效益，获得规模效益的好处。
3.从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。股票基金的投资对象是流动性极好的股票，基金资产质量高、变现容易。
4.对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观。一般来说，股票基金的风险比股票投资的风险低。因而收益较稳定。不仅如此，封闭式股票基金上市后，投资者还可以通过在交易所交易获得买卖差价。基金期满后，投资者享有分配剩余资产的权利。
5.股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。就股票市场而言，其资本的国际化程度较外汇市场和债券市场为低。一般来说，各国的股票基本上在本国市场上交易，股票投资者也只能投资于本国上市的股票或在当地上市的少数外国公司的股票。在国外，股票基金则突破了这一限制、投资者可以通过购买股票基金，投资于其他国家或地区的股票市场，从而对证券市场的国际化具有积极的推动作用。从海外股票市场的现状来看，股票基金投资对象有很大一部分是外国公司股票。
·根据投资对象的不同，证券投资基金可分为：股票型基金、债券型基金、货币市场基金、混合型基金等。60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合债券、股票基金规定的，为混合基金。 从投资风险角度看，几种基金给投资人带来的风险是不同的。其中股票基金风险最高，货币市场基金风险最小，债券基金的风险居中。相同品种的投资基金由于投资风格和策略不同，风险也会有所区别。例如股票型基金按风险程度又可分为：平衡型、稳健型、指数型、成长型、增长型。当然，风险度越大，收益率相应也会越高；风险小，收益也相应要低一些。
开放式基金买卖介绍：
◆准备过程
投资人购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件，各基金销售网点应备有上述文件，以备投资人随时查阅。
个人投资者要携带代理行借记卡，有效身份证件（身份证、军人证或武警证），机构投资者则需要带上营业执照、机构代码证或登记注册证书原件、以及上述文件加盖公章的复印件，授权委托书，经办人身份证及复印件。
携带好准备资料，客户在银行的柜台网点填写基金业务申请表格，填写完毕后领取业务回执，个人投资者还要领取基金交易卡，在办理基金业务当日两天以后可以到柜台领取业务确认书。在领取了业务确认书后，单位或者个人就可以从事基金的购买和赎回。
◆如何购买
在完成开户准备之后，市民就可以自行选择时机购买基金。个人投资者可以带上代理行的借记卡和基金交易卡，到代销的网点柜台填写基金交易申请表格（机构投资者则要加盖预留印鉴），必须在购买当天的15：00以前提交申请，由柜台受理，并领取基金业务回执。在办理基金业务两天之后，投资者可以到柜台打印业务确认书。
◆如何赎回
当投资者有意对手中的基金进行赎回，则可以携带开户行的借记卡和基金交易卡，同样在下午3点之前填写并提交交易申请单，在柜面受理后，投资者可以在5天后查询，赎回资金到账。
◆如何撤回
交易投资者如果需要撤消交易，则可以在交易当天的15点之前，携带基金交易卡和银行借记卡，在柜面填写交易申请表格，注明撤消交易。如果在15点以后，部分银行则可以按照当天牌价进行预约交易，第二个工作日进行交易。
目前，几乎所有的银行和基金管理公司都支持在互联网上交易基金。
近期见到有很多网友常常提问基金是怎么回事，好象基金是个很复杂难懂的东西，又说推荐去读的基金知识文章看不懂。因此我常想如何让这些朋友在最短的时间内理解基金是什么，为大家展示一下这些并不神秘的基金，于是萌生想法，试着尽可能用通俗的语言解释下什么是基金，希望对这些朋友尽快了解基金有所帮助。
假设您有一笔钱想投资债券、股票啦这类证券进行增值，但自己又一无精力二无专业知识，三呢钱也不算多，就想到与其他10个人合伙出资，雇一个投资高手（理论上比我还高点的），操作大家合出的资产进行投资增值。但这里面，如果10多个投资人都与投资高手随时交涉，那事还不乱套，于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给高手劳务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。
将这种合伙投资的模式放大100倍、1000倍，就是基金。
这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同，就是私募基金（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可）。
如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家现在常见的基金。
基金管理公司是什么角色？基金管理公司就是这种合伙投资的牵头操作人，不过它是个公司法人，资格要经过中国证监会审批的。基金公司与其他基金投资者一样也是合伙出资人之一，另一方面由于它牵头操作，要从大家合伙出的资产中按一定的比例每年提取劳务费（称基金管理费），替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手（就是基金经理），还有帮高手收集信息搞研究打下手的人，定期公布基金的资产和收益情况。当然基金公司这些活动是证监会批准的。
为了大家合伙出的资产的安全，不被基金公司这个牵头操作人偷着挪用，中国证监会规定，基金的资产不能放在基金公司手里，基金公司和基金经理只管交易操作，不能碰钱，记帐管钱的事要找一个擅长此事又信用高的人负责，这个角色当然非银行莫属。于是这些出资（就是基金资产）就放在银行，而建成一个专门帐户，由银行管帐记帐，称为基金托管。当然银行的劳务费（称基金托管费）也得从大家合伙的资产中按比例抽一点按年支付。所以，基金资产相对来说只有因那些高手操作不好而被亏损的风险，基本没有被偷挪走的风险。从法律角度说，即使基金管理公司倒闭甚至托管银行出事了，向它们追债的人都无权碰大家基金专户的资产，因此基金资产的安全是很有保障的。
如果这种公募基金在规定的一段时间内募集投资者结束后宣告成立（国家规定至少要达到1000个投资人和2亿元规模才能成立），就停止不再吸收其他的投资者了，并约定大伙谁也不能中途撤资退出，但以后到某年某月为止我们大家就算帐散伙分包袱，中途你想变现，只能自己找其他人卖出去，这就是封闭式基金。
如果这种公募基金在宣告成立后，仍然欢迎其他投资者随时出资入伙，同时也允许大家随时部分或全部地撤出自己的资金和应得的收益，这就是开放式基金。
不管是封闭式基金还是开放式基金，如果为了方便大家买卖转让，就找到交易所（证券市场）这个场所将基金挂牌出来，按市场价在投资者间自由交易，就是上市的基金。
现在我们再来读下面的基金的概念，就不太晕头了吧。
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的投资于证券的集合投资理财方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管（一般是信誉卓著的银行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。基金投资人享受证券投资的收益，也承担因投资亏损而产生的风险。我国基金暂时都是契约型基金，是一种信托投资方式。
证券投资基金的特点：
1、 专家理财是基金投资的重要特色。基金管理公司配备的投资专家,一般都具有深厚的投资分析理论功底和丰富的实践经验,以科学的方法研究股票、债券等金融产品，组合投资,规避风险。相应地,每年基金管理公司会从基金资产中提取管理费,用于支付公司的运营成本。另一方面,基金托管人也会从基金资产中提取托管费。此外,开放式基金持有人需要直接支付的有申购费、赎回费以及转换费。上市封闭式基金和上市开放式基金的持有人在进行基金单位买卖时要支付交易佣金。
2、 组合投资，分散风险。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的实力，可以同时分散投资于很多种股票，分散了对个股集中投资的风险。
3、 方便投资，流动性强。证券投资基金最低投资量起点要求一般较低，可以满足小额投资者对于证券投资的需求，投资者可根据自身财力决定对基金的投资量。证券投资基金大多有较强的变现能力，使得投资者收回投资时非常便利。我国对百姓的基金投资收益还给予免税政策。
附带解释下证券基金有关的部分问题。
什么是基金的认购费和申购费？
就是你投资入伙时要交的费用，因为基金公司宣传吸收投资人的活动是要费不少钱的，这些费用自然不能他一家出，另外通过提高你入伙的成本，降低你入伙不久就想离开的欲望。
什么是基金的赎回费？
就是你撤回投资和收益是要交的费用，原因与上面类似。还有一条，就是有人撤资走的时候，为了还给你现金，基金可能不得不卖掉一些债券股票，这是对基金资产不利的动作，对其他不撤资的合伙人的利益有不良影响，所以让你留下点费用作补偿。
什么是基金的转换费？
就是同一家基金公司操作着多个基金，你持有其中一个基金，想把这个基金按同等资产数量换成该基金公司操作的另一种基金，应向基金公司交付转换的费用，原因也与上两条同理，主要为了提高你变动的成本，不愿让你频繁变动。
什么是基金交易佣金？
就是上市的基金在交易所市场转让时，为你提供交易服务的证券公司营业部向你收的劳务费。
证券投资基金为什么有那么多种？
这是因为不同的基金自己规定的主要投资方向和投资对象有区别。
股票型基金就是绝大部分资金都投在股票市场上的基金；
债券型基金就是绝大部分资金都投在债券市场上的基金；
混和型基金就是根据情况将部分资金投在股票上而另一部分资金投在债券上的基金（当然这种投资比例是可变化调整的），甚至根据事先的规定也可以部分投资在其他品种上；
货币市场基金就是全部资产只投在货币市场上的各类短期证券（风险很低但收益也低）的基金。
这些基金的投资风险由高到低的顺序大致是，股票型基金、混和型基金、债券型基金、货币市场基金。
由于风险高低不同，所以投资者应根据自己对风险的承受能力来选择风险水平适合自己的基金投资入伙，也可以通过低风险基金、中等风险基金和高风险基金都投资一部分的办法来分散风险和平衡收益水平，这种行为就叫作投资组合。
不同的基金在自己的名称上冠以什么“增长”、“价值”、“行业”、“蓝筹”、“小盘”、“周期”、“消费品”等等的字号，是将自己的主要投资策略风格标在名称上以便投资者一目了然，当然也不排除部分基金只是当初为了找个好名头切入点以便中国证监会容易批准成立。

上面讲的主要是证券投资基金。基金还有专门投资于房地产的房地产基金，专门投资于期货期权的期货和期权基金，专门投资于黄金市场的黄金基金，专门投资于实业的产业基金。这些基金对我们初涉基金投资的人来说投资机会不多，先搞通上面几种最常见的证券基金后再说。

Answer 3

选出近三年绩效前1/4的基金

选择基金当然也是一门大学问。我投资共同基金一向是以结果、绩效导向的，所以，我会先看中长期绩效来挑选基金，所谓的中长期绩效，就是指近三年绩效都在排名前四分之一的基金。

为什么要看三年的绩效？从我十几年的投资经验来看，走完一个景气循环，差不多需要三年的时间，如果这档基金在近三年的绩效，都能稳居前段班，表示无论在任何景气阶段，基金都能提供相对稳健的报酬。

有些投资人会有暂时“第一名迷思”，喜欢买绩效第一名的基金。其实，第一名的基金往往得重押某些股票，绩效虽然暂时居前，却不代表年年都能获得稳定的报酬，投资基金，挑选绩效稳定居前段班的基金，反而比较重要。

挑好的投信公司

除了绩效导向，选择一家好的投信公司，也是我挑选基金的考量重点。

什么是“好”的投信公司？是指市场风评佳、合法诚信的公司，这可以从平常报章杂志的报导里，了解各家投信的状况；此外，选择投信公司的同时，还要评估投信公司的研究团队。
● 公司诚信度：基金公司最基本的条件就是必须以受益人的利益为依归，内控良好，不会公器私用。

● 基金经理人的素质和稳定性：变动不断的人事很难传承具有品质的企业文化，对于基金操作的稳定性也有负面的影响。

● 产品线广度：产品种类愈多的公司对客户愈有利。因为在不同市场，有不同的涨跌情况，产品种类多的公司，可以提供客户转换到其他低风险产品的机会。

● 受益人人数：总受益人数愈多，投信公司经营风险愈小。假如客户只集中在几位法人大客户，大客户的进出影响基金操作策略极大，同时客户过分集中，基金操作容易受到特定人的影响。受益人数愈多，愈可以分散这类风险。

● 旗下基金整体绩效：基金的最终目的，是要为投资人赚钱，绩效当然重要。看一家公司旗下基金的基金是否整齐，可以了解其绩效水准。

● 服务品质：这是作为客户的基本权益，服务品质好的公司，通常代表公司以客户利益为归依的文化特质。

目前一个基金经理人，可以操作不止一档基金，明星基金经理人的时代，已经过去，取而代之的，是研究团队的实力。因为惟有以研究团队取胜，基金绩效才不会因为一个人离职，而大受影响。

要怎么判别投信公司究竟是研究团队导向，或是明星基金经理人导向？如果一家投信旗下的10档基金当中，只有一档基金的绩效好，这时就要提高警觉了。

还要记得，选择一家好的投信公司后，千万不可以“照单全收”，要按照投信公司的专长，去挑选商品。投信公司就好比是一家精品店，而不是杂货店，要挑商品，就要挑镇店之宝，买该家投信操得最好、最擅长的基金。
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绩效评估有学问

基金的操作绩效，就等于买这支基金的投资报酬率。报酬率分为两种：累积报酬率和平均报酬率。 累积报酬率是指在一段时间内，基金单位净值累计成长的幅度。而平均年报酬率是指，基金在一段时间内的累计报酬率换算为以复利计算后，每年的报酬率。

平均年报酬率之所以重要，是因为基金过去的平均年报酬率可以当作基金未来报酬率的重要参考。一档基金如果过去10年来，平均年报酬率是15%，通常可以预期未来的报酬率也应当维持这样的水准。有了预期报酬率之后，一般财务试算或是规划就可以进行了。
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看报酬 更要看风险 了解基金评比指标

投资看报酬，更要看风险。投资基金前，还要先认识评比基金风险的指标。

首先是标准差，代表基金过去一段时间净值表现稳定程度。如果数字越低，基金绩效的稳定度越高，越值得信赖；反之，如果数字比较高，则代表基金绩效表现时好时坏。不过，要切记一点是，比较基金的标准差时，必须与同类型的基金比较，否则就好像是苹果比橘子，基准根本就不同。

第二个评估指标是β值，可以显示基金的波动程度。β系数如果大于1，就表示基金风险大于整体市场；若β系数小于1，就代表基金波动小，风险较低。

第三个是夏普(Sharp)指数，指的是每单位风险所带来的报酬。简单来说，如果夏普指数等于零，就表示每一份风险所带来的报酬和银行定存相同；夏普指数大于零，则代表优于银行定存。当夏普指数小于零，就表示每一份风险所带来的报酬，不如银行定存。

投信投顾公会网站提供相当多资讯，目前公会提供了三个版本的基金绩效评比，包括了委托台大教授所做的每月基金评比，另外还有标准普尔（Standard & Poor's）以及理柏(Lipper)基金评比。

基金入门投资 首选定时定额

投资共同基金主要有两种方式，一个是单笔投资，另一个是定时定额，这两种投资方式的细部内容完全不同，我最喜欢的投资方式，还是定时定额。十几年来，靠着定时定额投资基金，让我付清买屋的尾款，搞定房屋的装潢费。

此外您也应视自己的财务状况来选择，例如若您只分配部分资金投资基金，即使遭受损失也无损于生活，那么当然可以选择高风险、高报酬的积极成长型基金。但如果是一个必须负担家计的单亲妈妈，大部分的积蓄以共同基金的方式持有，那么就不应该承担太大的风险，应该以稳健成长的基金为主。

当然您还要看自己的风险属性来决定，如果您属于看到市场大起大落晚上会睡不好觉的保守型投资人，最好选择波动小一点、固定收益型的基金。如果您愿意忍耐一段时间的大幅套牢，就可以选择高成长型的基金。

不过这应该以调整比重、建立投资组合的观念出发，例如保守型的投资人可以选七至八成的固定收益型基金，二至三成的高成长型基金；积极型的投资人则反之。

本章结论 基金是最适合小额投资人的工具

共同基金是小额投资人分享股市成长获利的最佳投资工具，要注意的是，基金不是股票，不能以股票短线进出的手法操作，以免获利都在买卖之间被投资成本稀释了。

而基金虽然要长期投资，但仍要定期检视其投资方向是否正确、比较其投资绩效是否稳定，记住“不要和基金谈恋爱”，如果绩效一直落后于同类基金，最好还是趁早出场，以免越套越深。单笔投资可以设定适当的停损获利点，定期定额则只要基金绩效稳健、标的市场长期看好，就应该依照理财计划长期扣款，持之以恒。

投资基金前，则要了解自己的风险属性，这不一定是主观的认定，也必须加入客观的分析，比如说准备退休基金的投资人，即使主观认为风险承受度很高，愿意接受损失发生的可能，但是客观的条件已经限制了接受风险和损失的能力。想要对抗风险，利用投资组合、定期定额都是很好的方式。

Answer 4

投资目标

基金投资要达到的目标,如力求为投资者提供长期稳定的资本利得,还是固定的股利分红收益等等。

基金的目标应该和投资者自己的目标相一致。如果一段时间后，基金的目标发生了变化，你就需要重新评估你的投资。

如果你偏重成长性，你的目标就是在一个长时段里基金价值的增值；如果你偏重收益，你的目标就是从你的投资中获取可靠的收入流；如果你偏重稳定性，你的目标就是保证投资的安全可靠。没有一个投资可以同时实现上述三个目标的最优化。有些基金强调一个目标；其余的在多个目标间分配优先权重；还有些会在几个不同的目标间试图达到平衡。

根据现行规定,每只基金的基金契约、招募说明书(扩募说明书)中详细说明了该基金的投资目标。

投资范围

基金契约、招募说明书（扩募说明书）上会描述基金可能购买证券的范围，基金投资的标的物，基金如何选择它们，基金侧重购买的证券类型及在实际中如何操作。

例如具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票，债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中又以上市公司所发行的股票为投资重点。基金投资的主要对象是哪一类的证券或上市公司，例如投资业绩优良并能稳定增长的上市公司的股票和具有较大成长潜力的上市公司的股票。

投资理念

基金秉承的投资理念，是以长期投资为主，还是积极进取为主。从国外成熟市场来看，基金的投资理念一直是基金管理人投资智慧的最好体现，也是基金投资成功的重要前提和基础。对基金投资理念作出比较分析具有十分重要的意义。

不同类型的基金具有各自不同的投资理念和投资风格，对投资收益的追求与风险的控制也各不相同，对基金类型的判断和认定，将有助于投资者对适合自己风险偏好和收益目标的基金进行投资。当然由于基金的投资理念是一个比较抽象的概念，不经过长时间的考验是很难作出较为客观的比较。

投资决策

包括：决策依据、决策程序，投资组合等。

基金投资政策

基金的投资政策指的是基金对各类证券投资进行选择的原则和方针，例如在不同的条件下，基金如何调整现金、国债、不同类型的股票或其它投资品种的比例等。

基金投资组合

基金的投资组合的规定是为了分散投资风险、保护基金持有人的利益而制定的。

投资风险

在每只基金的基金契约、招募说明书（扩募说明书）中都会向你提示本基金的市场风险、管理风险、其他风险。

理解风险对一个投资者是至关重要的。市场会起伏，你任何投资都有可能挣钱或输钱。这种普遍的投资风险是大众在投资时会普遍考虑到的，但是每支基金会有其特有的风险，例如：通货膨胀风险、利率风险、信誉风险、流动性风险等。

基金投资限制

《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金的投资组合应当符合下列规定：
1．单个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%；
2．1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%；
3．同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；
4．1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%；

同时，禁止从事下列行为：
1．基金之间相互投资；
2．基金托管人、商业银行从事基金投资；
3．基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；
4．基金管理人从事任何形式的证券承销或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务；
5．基金管理人从事资金拆借业务；
6．动用银行信贷资金从事基金投资；
7．国有企业违反国家有关规定炒作基金；
8．将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款；
9．从事证券信用交易；
10．以基金资产进行房地产投资；
11．从事可能使基金资产承担无限责任的投资；
12．将基金资产投资于与基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司发行的证券。

投资产品

基金管理者所做的投资是以收益回报高，安全性和流动性好为主要目标。而风险与收益关系甚为密切，基金管理者尽量希望以最低的风险获取最高的回报，而安全性与流动性又是相辅相成的。管理者只有在合理地使用投资工具，使其在最佳的组合下，达到最佳的投资。基金管理者运用基金投资工具，实现基金的投资目标的主要投资产品包括：投资国债、投资新股、投资上市公司的股票

基金在进行股票投资的过程中，总是力图减少投资风险和提高投资收益。这需要科学的分析方法和娴熟的投资技巧基础上，采用投资组合方式来实现。

财务报告分析内容与要点

基金业绩报告

在年报中，我们最关心的便是基金在上年的业绩表现，一般来说，在基金的年度报表中，基金经理人会列出基金年度业绩表现这样一段话。

分析要点：

（1）注意基金的成立时间。

一般基金公布的年报其计算期间为年初1月1日至年末12月31日一个会计年度的时间；而对于会计年度内成立的基金，其计算期间为基金发行之日起至年末12月31日。

从上述同益基金公布的时间看，基金于1999年4月8日开始运作，期末时间为1999年12月31日。

（2）注意“加权”增长率与实际增长率

一些基金在年度其中挂牌上市的，市场运作时间并未达到一年，为了消除在运作时间上的无可比性，许多基金通常采用加权的方法计算增长率，计算公式：

l 增长率Xi=[（期末单位净值-期初单位净值）×（365天/至12月31日基金实际成立天数）]/期初单位净值。

但加权增长率并非实际增长率，而只是一个估计增长值。从基金同益1999年度的业绩看，事实上，基金表现最好的一段时间是1999年“5.19行情”发布后的一、两个月的时间，这两个月时间市场股价普遍上扬，采用加权的方法，能否真正代表基金的增长率，投资者理应心知肚明。

在基金的年度报告中，有许多基金只表明了加权增长率，而未表明实际增长率，投资者可以通过还原的方法——摊薄算法，即：

l 增长率Xi=[（期末单位净值-期初单位净值）×365天]/期初单位净值。

算出实际增长率加以判断。

（3）注意与银行利率、同期大盘指数（同期平均收益）相比。

在业绩报告中，通常会有基金净值增长率与银行利率以及和同期大盘指数增长的比较。投资者应重点关注基金净值增长率与银行利率之间的比较，因其是两种投资方式之间的比较，若基金增长率小于或等于银行存款利率，投资者宁愿选择存款而非投资该基金，因基金相对风险较大。至于净值增长率与同期大盘指数的比较，只能对投资者起一个借鉴的作用，尤其对于收入型和均衡型基金来说，投资者看重的更多的是绝对的价值增值，而非相对于市场指数的比较。

（4）撇除基金优惠政策评估基金业绩

在我国目前的证券市场上，基金享受着国家政策上的许多优惠，很大部分的收入来至于国家政策的扶持，如基金在配售新股方面所享受的优惠。随着证券市场的不断完善和来至各方面竞争压力的不断增大,从长远看来，基金这部分政策收入将可能很小。一般在年度业绩表现中，都会将配售新股对净值的贡献率扣除而得出实际增长率，比较完全的反映了基金经理人的实际经营水平。可以对基金的未来业绩作出估计。

基金经理工作报告

基金经理报告归纳基金经理人的简介、总结经营和投资经验、总结管理过的基金情况、对基金在过去一年表现的评估和对大市在新一年的预测等等。多数为文字部分。

分析要点：

在基金经理工作报告中，投资者需要关注的因素有：
1．基金经理人是谁？
2．经营水平和投资经验如何？
3．是否管理过其它基金？
4．该基金是否发生过或即将发生基金经理人的人事变动？
5．基金经理人的投资风格如何？
6．他对基金在过去一年表现的评估和对大市在新一年的预测如何？
7．是否具有很强的“内忧外患”意识？

上述因素将对基金的经营产生重大的影响，如基金经理人的投资风格属于激进型或是保守型，将有可能对基金的收益产生截然相反的效果，在国外就曾发生过巴林银行倒闭的事件；其它再如基金经理对新一年股市的预测正确与否，将直接影响其选股时的思路。

投资者从中归纳出许多有用的信息。以基金同益为例，从基金经理报告中可以看出，其2000年的选股重点是：在产业升级过程中有竞争优势的成长型上市公司和业绩优良、价值被市场低估的价值型上市公司、高新技术产业。根据投资者自己和市场上对2000年股市的预测，从而可以估测出该基金今年的市场表现，是否具有投资价值等等结果。

审核（计）报告

包括会计审计报告、内部监管报告、基金托管人报告等的审核报告。

分析要点：

1．注意有关会计师事务所提供的财务审计报告，查看其对基金公司提供的财务数据是否持保留意
见。倘若没有，则可认为基金公司提供的财务数据是真实的、可靠的；若有，则投资者在对该
基金投资时应当极其小心。

2．注意内部监察报告对基金管理人经营中的工作经验及错误等等。

重要事项提示

提示一年来基金发生的大事，值得投资者关注的内容，诸如：基金管理人管理费降低、基金公司在过去年度有无司法诉讼（打过官司）、基金公司有没有发生大的人事变动、基金公司关于管理费“降价”的通知、基金公司修改其投资方向的决定等等。

投资组合公告

基金按行业分的年度投资组合公告。通过基金的投资组合判断你所投资的基金属于何种类型，基金经理人是怎样的投资风格。

前十名持有人的情况

年度报告中公布的前十名持有人的情况也是投资者重要分析参考依据之一，因此投资者必须关注前十名持有人的情况。

我们经常可以从基金的年度报告中公布的前十名持有人的情况看到前十名持有人的情况，从基金前十名持有人的结构分析基金投资者信息。例如，基金持有集中度的上升,反映出证券投资基金已经不单是集聚中小投资者零散资金进行集中运作的投资工具,更成为大资金谋求长期稳定回报的重要投资载体。

财务指标分析方法

比率分析

在没有基数的情况下，单纯的增加或减少是毫无意义的，比如，某公司上月赚了2万元，对于一个注册资本有5万元的公司和注册资本有5亿元的公司来说是有天壤之别的，只有采用比率的方法才能对该公司的经营水平作出准确的判断。

在基金年报中的财务报表分析中，我们同样可以采用比率分析的方法。以下分在财务报表当中的资产负债表和收入费用表主要比率的分析。

资产负债表

负债/资产
可以反映基金的负债水平究竟有多大，所有者（基金持有人）所拥有基金资产的比率有多大。

流动资产/流动负债×100%
可以反映基金流动比率。流动资产包括现金、存款、应收款、有价证券等，由于投资基金主要投资于有价证券，所以基金公司的流动比率应比较高，通常认为要达到2以上，才表明基金公司有足够的清偿能力和经营能力。

估值增值/总资产
在资产一项中，有股票、债券估值增值这两项，因其并未实际变现成为实际资产，有可能因为市场上行情的变动而发生巨大波动。所以可以采用“估值增值/总资产”的方式，可以看出基金资产中结构不稳定的部分的比率。

现金（包括银行存款）/资产
基金公司在进行投资运作时，必须保持一部份的现金来支付如红利及其它一些费用，但这部分比率不能太高，因为现金产品基本上是非盈利资产，可能反映基金公司在现金使用上存在问题，影响公司的盈利能力。一般来说，*现金（包括银行存款）/资产大约在10%比较合理，有兴趣的话，投资者可以自己动手计算进行分析。

收入费用表

股票买卖价差收入/基金
真正反映基金公司经营水平的收入是股票和债券的买卖价差收入，其它一些收入由于受到国家政策的扶持而并不能代表基金的经营水平，我们便可通过*股票买卖价差收入/基金的经营收入（总收入）的比率来判断基金的实际经营效果。

收入（总收入）/总费用的比率水平
一单位的费用获得一单位的收入和两单位的费用获得一单位的收入其资金使用率是不一样的，我们可通过*收入（总收入）/总费用的比率水平来了解基金的资金使用效率，一般来说，该比率越高，资金使用率越高，基金公司的资金使用情况越让人放心。

注意事项：

在对年度财务报表所提供的数据进行财务分析后，我们应注意，在上面的比率分析中，除了注意数值的准确性，还应注意三个问题：

1．注意比率的横向比较。对本基金公司的资产结构、资本构成以及经营效率指标，如资产周转率、
流动比率、速动比率等，应当在同其它基金的平均水平进行比较后才能判断其优劣及合理性。

2．注意纵向比较。比率分析所使用的数据是历史数据，这对于预测基金公司的未来发展趋势并不是
绝对可靠的，因此，应当将公司财务报表提供的本年度指标与公司前几年的指标预测值结合起来
进行比较分析，有利于提高预测的准确度和合理度。

3．注意全面衡量，善于进行综合分析。在进行比率分析时，切忌孤立地分析某一指标，而应当综合
公司财务活动的各方面指标进行综合分析，才能正确评价公司的经营效益。

比较分析

有比较才有鉴别，简单的对一家基金进行分析很难看出该基金的业绩好坏，而且只对基金年报进行分析，而不对基金的过去表现和现在表现有所了解，得出的判断往往很片面，这就需要对基金进行横向和纵向的比较，并运用上面提到的比率水平。

比较分析有以下几个原则：

1．项目比较。一般在分析资产负债表时，应将资本总额与负债总额进行比较，以及将不同项目所列
的数字进行比较，如基金收入与基金费用比较，进而研究基金公司的财务结构和经营结构是否合
理。

2．历史比较。进行财务报表分析时应将过去一定时期的有关数据与年报进行比较，如将基金在年度
年内每周提供的基金净值与年报中的基金净值比较，分析基金净值增长是否处于稳步发展的水平
，是否存在年末基金重仓股强力影响基金净值的可能，用以分析目前基金经营业绩和发展趋势，
为投资者投资或选择基金提供参考。

3．同业比较。基金年报很重要的的一个作用便是可以比较相同性质的基金的发展水平。如成长型与
成长型基金之间进行比较，如比较基金的净值增长率、基金的分配比例等。可以帮助投资者了解
该基金在同业中的地位，便于投资者进行投资抉择，同时还可以促进基金管理者调整其经营策
略，提高对投资者的吸引力。

附：主要计算指标

基金单位
是指基金发起人向不特定的投资者发行的，表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相前权利，并承担相应义务的凭证。

基金资产总值
是指基金购买的各类证券价值、银行存款本息以及其他投资所形成的价值总和。

基金资产净值
是指基金资产总值减去按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值。

每一单位基金资产净值
是指计算日基金资产净值除以计算日基金单位总数后的价值。

基金收益
包括基金投资所得红利、股息、债券利息，买卖证券价差，存款利息以及其他收入。

基金净收益
是指基金收益减去按照国家有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。

Answer 5

目前国内已募集完毕并宣告成立的基金总数达到了71只，其中封闭式基金有54只，开放式基金为17只，基金净值总额达1330亿元，基金净资产占两市流通A股总市值的比例超过了一成。基金规模扩大的同时，基金的品种也日趋丰富，今年出现了首只指数增强型开放式基金、首只债券基金，在基金数量增加，品种复杂化后，如何选择基金成为了投资者面临的一个问题。

1、选择基金应先了解自己的投资属性与风险容忍度

基金并不保证绝对收益，有一定的风险存在，因此对投资人而言，了解自己是正确投资的第一步，最重要的是能依自己的理财需求�如为建立购房基金、设立子女教育基金，为储蓄退休基金　，投资时间长短及风险承担能力，正确认识自己的投资属性及风险承担程度，才知道什么样的基金最适合自己。

1）确定风险容忍程度

投资人对风险承担程度随年龄、个性及不同社会阶层而不同。对年轻一族来说，由于来日方长，可接受的风险较高，而即将退休或已经退休的人士，则对资金的稳健来源较为看重，因此可承受的风险较低。

2）确定资金运用时间及数额

如果可供运用的时间比较短，再冒险的投资人也不该投入到过度高风险的基金上，同时也要衡量自己的收入情况，手中握有的资金越多，能够承担的风险就越大。

3）确定对未来收益的期望

如果希望投资的收益较为固定，就适于选择债券型基金，若是偏好较高的利润，可以选择较积极的股票型基金。
投资者要根据自己的年龄、收入情况、财产状况与负担、时间与精力、投资收益的目标与年限、自己的风险承受能力等来决定自己投入基金的金额。
从我国对投资者的调查结果来看，70％以上的被调查者表现出了对投资风格稳健、具有较低风险的基金品种的偏好。

2、选择基金应了解该基金的经营团队素质

经营团队的素质，才是选股投资的最高标准。基金的宗旨应该是服务于机构和个人投资者，而不是为基金公司的所有者创造价值，共同基金必须由最诚实的人以最有效、最经济的方式进行管理。考察基金管理团队的素质，应注意以下四个因素：一是洞察力，主要指把握机会的能力。二是远见。三是使命感。既然基金持有人把他们未来的财富托付给基金管理人，那么他的使命和惟一目标就是如何更好地为基金持有人服务。四是热诚。热诚能把人们的潜能转化为动力。
根据各个基金管理公司的背景、投资理念、内部制度、市场形象、旗下基金的历史业绩以及公司的员工素质、客户服务等情况，综合分析来选择一家值得自己信赖和符合自己投资风格的基金管理公司。可根据各个基金的投资目标、投资策略、基金经理背景、交易规则、费率结构、限制条件等情况，结合自己的投资收益期望、风险爱好程度等来选择一家基金。