Question

什么是价值投资

Answer 1

一、价值投资：一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同於成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
二、巴菲特价值投资的六项法则
1、第一法则：竞争优势原则
　　好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。
　　最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
　　最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。
　　最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。
　　最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。
　　经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。
　　美国运通的经济特许权：
　　选股如同选老婆----价格好不如公司好。
　　选股如同选老公：神秘感不如安全感
　　现代经济增长的三大源泉：
2、第二法则：现金流量原则
　　新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。
　　价值评估既是艺术，又是科学。
　　估值就是估老公：越赚钱越值钱
　　驾御金钱的能力。
　　企业未来现金流量的贴现值
　　估值就是估老婆：越保守越可靠
　　巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。
　　估值就是估爱情：越简单越正确
3、第三法则：“市场先生”原则
　　在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧
　　市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。
　　巴菲特对美国股市价格波动的实证研究（1964-1998）
　　市场中的《阿干正传》
　　行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：
　　市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。
4、第四法则：安全边际原。
　　安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。
　　安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。
　　安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。
5、第五法则：集中投资原则
　　集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。
　　衡量公司股票投资风险的五种因素：
　　集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。
　　集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。
6、第六法则：长期持有原则
　　长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。
　长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。
　　长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。

Answer 2

价值投资总是围绕价格上下波动，股票也一样。股票的价格来自于对行业和上市公司未来收益的预期，这个预期会有误差，如果现在市盈率估错了，但有回归的趋势，那就可以长期持有。我们通过长期持有，就可以把低估这块儿利润拿到，拿到合理区域，这是长期投资的基本出发点。如果投资者买了被极端高估的品种，或者在极端高位买入的话，在长期持有的过程中，持有的时间越长，亏损的越多。这就涉及是高估还是被低估的问题。
长期投资还有第二个前提，投资标的是否具有可持续增长的能力。上世纪七十年代之后，随着资讯的获取日趋便捷，对上市公司的研究覆盖越来越广，价值低估的股票越来越难以寻觅，巴菲特更多的是接受了合作伙伴芒格的思路——寻找价格可以接受的成长股。如果具备这样的能力，即使买在高估一点的位置上，通过持续增长的能力，会把这块儿亏损补上去，这也是我们在投资过程中要关注的一点。