Question

如何从现金流判断公司是互联网还是硬件制造业

Answer 1

小米是硬件公司还是互联网公司？秘密在现金流上

小米是什么？

投资人对这家公司应怎么估值，风险在哪里，空间有多大？

在展开分析之前，首先将本文的内容展示给大家——我们判断：小米的持续扩张有内在基因，小米的体系，是以手机为轴心发展起来的，其能力如何扩张到更多的品类，是小米面临的短期重大考验；我们预测：小米会成立一个专业的咨询集团；我们认为，关联交易如何处理，是小米持续的风险。而随着小米销售规模和品类的扩大，与京东、天猫等等平台的竞争会激化。

形成于相对其他供应链体系的成本优势，是小米的生存根基之一。

上述结论是基于我们的一个测算：根据我们的测算，在整个营业周期里，小米的现金需求是负的。这是小米整体业务布局的底层逻辑。“现金周转”是理解小米价值的根本线索。

在一定意义上，可以将小米对标沃尔玛，这是可以成为全球最大公司的商业模式，也是小米的想象力所在。

宣示“5%”净利率背后：

负现金需求

在小米于港交所上市的招股书上，小米宣示承诺：”我们的承诺：……小米整体硬件业务（……）的综合净利率不会超过5%。若有超出部分，我们都将回馈给用户。”

这样的承诺令人印象深刻，单纯从产品的净利润率，很难理解这个调整，如果我们把视野扩大到整个供应链上，特别是注意到这个供应链上的资金流动，答案就昭然若揭了。

需要注意到：小米直销其产品，消费者订购之后就需要立即支付，但是，小米通常在配件到位的60天-90天后才向它的供应商支付货款。

以2017年为例，小米可以免费占用供应商资金的时间是36天。按照2018年半年报的数据推算，占用时间扩大到了77天。

这就意味着，在这个链条模式下，小米对现金的需求是负的，销售额越大，小米累积的现金就越多。

在很大程度上，这笔钱构成了小米重要的资金池子。我们可看到如此一个类金融的业务闭环：利用现金周转过程中，小米获得了大量的“免费”资金，利用所获得的免费商业信用，以赚取额外的收益，可在宣示的“5%”低净利率的基础上，再上层楼。

免费信用驱动小米业务布局

由此形成了小米整体业务布局的底层逻辑之一：利用现金周转模式所获得的免费商业信用，赚取额外的收益。

这提供了未来小米的行动和公司价值的线索和方向。

比如：这笔资金可以投资于上游供应商或进行战略投资，这是小米投资集团的业务逻辑。据小米集团招股书，“我们的战略投资能够提供额外的持续收入，我们计划继续投资与我们业务及增长策略互补的公司……于 2015年、2016年与 2017年及2018年第一季度，按公允价值计入之损益之长期投资公允价值增益分别为人民币28亿元、人民币27亿元、人民币64亿元、人民币12亿元及人民币18亿元。”

比如：这笔资金用于其他相关的金融领域，包括可以用给消费者贷款。这种刺激和促进小米系销售的同时，还可以获得巨大的利息收入。这是小米金融集团正在做的事情。

据小米集团招股书，小米应收贷款主要包括向客户提供互联网金融业务的附属公司贷款。“应收贷款由2015年12月31日的人民币101.0百万元大幅增至2016年12月31日的人民币16亿元，再增至2017年12月31日的人民币81亿元，主要是由于互联网金融业务增长……2018年3月31日为人民币82亿元……。”

Answer 2

这个问题很有新意，不过只能简单回答了：从主要收入来源上判断吧。
硬件制造业，几乎全部收入来自卖硬件产品。互联网公司的收入就五花八门，比较典型的就是广告费了。

Answer 3

不晓得，没这必要吧，多简单的事整成这么复杂。

阿卡丽快出来溜达溜达喔😊