Question

加权资本成本计算公式

WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc) 有没有详细的理解？

Answer 1

　　加权平均资本成本
　　按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务
　　计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来
　　WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)
　　其中：
　　WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）
　　Re = 股本成本
　　Rd = 债务成本
　　E = 公司股本的市场价值
　　D = 公司债务的市场价值
　　V = E + D
　　E/V = 股本占融资总额的百分比
　　D/V = 债务占融资总额的百分比
　　Tc = 企业税率

　　在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。
　　公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分： 优先股，普通股和债务（常见的有债券和期票）。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。
　　计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。　市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。
　　目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广。

Answer 2

在根据企业实体现金流计算企业实体价值的时候需要用加权资本成本。公式如下：

WACC（即加权资本成本）=（股东权益份额/股东权益+债务人权益）*股权资本成本+（债务人权益份额/股权份额+债权份额）*债务资本成本*(1-所得税率）

这是因为企业的整体资产是有股东和债权人的投入构成。计算加权资本成本就是根据股东权益所占整体份额乘以股权资本成本，加上债权人所占份额乘以债权资本成本。

股权资本成本可以利用资本资产定价模型RS=RF+贝塔*(RM-RF）计算得出。而债权资本成本可以利用“到期收益率法”等计算得出，需要注意的是，借款利息是可以抵税的，所以债权资本成本需要乘以（1-所得税税率）。