Question

财务管理

某企业正处于快速成长期，其成长前2年股利增长率为12%，第三年为15%，从第4年开始以后股利增长率转入正常，每年为6%，该公司最近上年的股利为每股1.15元，投资者期望的报酬率为10%。目前股票市价为20元。（10%，1-4年现值系数：0.909 0.826 0.751 0.683 算出股票价值，并做出决策

Answer 1

第一步：计算超速增长期间的股利现值
第一年的股利的现值=1.15*（1+12%）*0.909=1.17
第二年的股利现值=1.15*（1+12%）2*0.826=1.19
第三年的股利现值=1.15*（1+12%）2*（1+15%）*0.751=1.25
所以，超速增长期间的股利现值=1.17+1.19+1.25=3.61
第二步：超速增长期末股票的价值和现值：
A. 第三年年末股票的现值
V­­3=D4/(Ks-g)=1.15*（1+12%）2*（1+15%）*(1+6%)/(10%-6%)=43.962
B. 第三年末股票的现值：
PVP3= V­­3*(1+ Ks)-3=43.962*(1+10%)-3
=33.03
第三步：股票的内在价值
V=3.61+33.03=36.64>20
因为该股票的内在价值大于市价，所以可以购买该股票

Answer 2

Answer 3