Question

为什么没有一家证券公司的周末讲座是谈价值投资的？

我是位证券客户经理，参加了不少其他同行的周末理财讲座，可是没有一家公司谈过价值投资，连每股市净，每股收益和每股账面市值的关系都不谈，尽爱说写技术面和一些行业的分析等等，要知道现在有很多潜在的投资者就是因为害怕风险才不敢买股票，他们觉得股票是没有保障的，但是事实上是股票有保障，只是没有人跟他们解释。对此我感到非常的无奈，不知为何他们不谈一点股票的价值。

Answer 1

我个人觉得价值投资的标的物很少,中国A股里不会超过20支,所以根本上还是不
存在书中所描写的理想中的价值投资
美国的可口可乐是可以全世界扩张的, 全世界的人口味不变就可以不断扩张
这样的公司如果管理能跟上,那么就可以以长期不断地涨,这就是价值投资.
价值在于可口可乐被全球接受的特性(微量类似于鸦片一样的东西使人无法察觉但是能起到很好的吸引作用)和公司的管理制度企业文化. 至于可口可乐1950年
的市净率,市盈率,每股资本公积金等等都绝对不是价值投资的依据. 因为这些东西都可以变化的.

举例 1996-1997年国产电视机大普及的时候,由于价格大幅度下降(相比1990年)
导致600839 四川长虹业绩暴增,每股收益1-2元,股价自然上了60元, 各项指标
都是非常好,PE PB EPS 市场一片看好, 但是根据所谓的价值投资理念买入业绩好的长虹, 那么就错了, 因为电视机无法像可乐一样全世界扩张, 而且管理层也不具备这个能力.所以公司业绩很快就下来了,这时候的600839就不具有所谓的投资价值,这期间时间太短了,所以长期投资长虹的很多人都很失望. 那么长虹堕落后能迅速恢复元气吗? 电视机市场饱和以后,长虹无法迅速扭转局面,于是股价
跟了基本面的倒退不断下跌, 一退就是10多年. 同样的家电还有春兰,格力
春兰98年的业绩好的吓死人,很有价值, 但是现在是退市的, 格力这些年来不断发展,现称为空调龙头企业,虽然无法跟可乐比,但是也算半个价值投资了.
但是如果依据当时分析师的建议,春兰业绩预期10元/股, 大家都买入基本面好的春来投资10年,那么结果显然很杯具. 当时的情况所有人都预期春兰未来更美好.

书中描写的价值投资本身就是不正确的. 因为忽略了基本面是动态变化的.
像有色金属等周期性股票反而要在业绩最差的时候买入,这时候价格低,才有价值
在有色金属价格最高点,公司业绩自然最好,PE最低,根据这个价值投资,一定套在高点,绝对不会有好结果.

所谓的绝对价值投资是没有的,可乐类似的股票中国很少,举几个例子
白酒,云白药,这些东西非周期,业绩稳定,但是毕竟市场有限,无法国际性扩张
所以目前酒,药 帐了这么多年,再期望暴涨是不现实,业绩平稳增长,股价还能涨
个100-200%,除非国际扩张. 目前看管理层么有这个能力

苏宁电器04年涨到08年,5年扩张了N倍,股价也涨了5年,目前国内城市市场已经饱和.农村还有多少潜力, 需要调研,但是要国际扩张,比如苏宁在日本开店,恐怕不现实,所以也不可能一直涨,会缓慢增长.

现在有一些业绩很差,很垃圾的股,重组以后,业绩会很好,比如三安光电重组后爆涨,那么在股价较低的时候买入,等重组后爆涨卖出获利绝对远远大于买入云白药等每年收益30%的吸引力大. 华夏基金就是这么做的.

所以你要分析师如何分析? 因为看到的所谓财务指标都是没有什么参考价值的
有用的东西需要自己去调研,还涉及内幕消息等,国家政策,这些都是证券市场
信息不对称的东西,根据财务指标这个最不靠普的东西如何来赚钱?

就算按PE来选股,那么不同行业PE都不一样,比如化工,PE PB都是最低的行业
化工股PB都只有1.2-2,军工股PE PB都很高,难道大家都根据PE PB买化工股,
军工全部是垃圾?
就算按同行业PE来买,那么投资化工股时候,大家都买当时PE最低的化工1号,
很快化工1号股价就炒高了,PE就高了,当PE高出以前PE最高的化工10号,
那么大家都去买化工10号,因为相比化工10号股最后价值了,所以最后结果还是整体板块一起涨跌,所以PE方法选股完全失效.

这样大家还是选择趋势交易比较好, 趋势有一定的延续性,所以在上涨趋势确立的前提下尽可能买能多涨几天的股票,获取收益就不错了,每年也就是30%
我想并不困难, 至于有些人买了赚到了,后来又输了,那不能怪趋势交易
因为是贪婪导致,如果每年30%就停止交易,你觉得价值投资还有必要吗?

在趋势交易者眼力,股票都是垃圾,任何股票都一样,我只要在趋势里收获
30%就结束了,因为绝大多数的股票都是垃圾,不值得持有10年以上,
所以上涨永远是短期,下跌震荡是长期.

我这样说你应该明白了吧. 因为我们看到的都是表面的,这些表面东西不是价值
真正的价值恐怕有的上市公司总经理都不清楚,更别说散户了.散户跟了趋势倒还
能赚点小钱,如果散户去调研上市公司,你认为能获取有效信息吗?

Answer 2

因为价值投资是证券公司的克星。
做价值投资的话，一年换手率是多少？
我昨天辞职了（当然，也是半被动的，因为业绩太差了）
我也想做价值投资型的客户经理，但事实是，客户根本不鸟你，他们要的是明天涨停的股票

Answer 3

价值投资几年交易一次，你靠什么吃饭？