Question

财务管理题，计算下述两种筹资方案的每股收益无差别点的税前利润及无差别点的销售额

某公司现有总资本2500万元，其中，普通股股本1500万元（150万股）负债1000万元，债务资本的年平均利率为8%所得税税率为40%，该公司准备在2005年追加筹资500万元，增资后每年固定成本为600万元（除利息外）边际贡献率为40%，现有两种筹资方案：
方案一：发行债务筹资500万元，年利率为10%
方案二：按每股面值10元增发普通股票50万股

Answer 1

一、先计算出每股收益无差别点的息税前利润，假设为X：（X-50-80）*（1-40%）/150=（X-80）*（1-40%）/（150+50），得出X=280万元。

二、债务筹资方法下税前利润=息税前利润-利息=280-130=150万元；权益筹资法下税前利润=280-80=200万元。

三、销售额：先算出息税前利润每股收益无差别点的销售额，假设为Y：Y-（1-40%）*Y-600=280万元。得出Y=2200万元。债务筹资方法下销售额=2200+130=2330万元，权益筹资法下2200+80=2280万元。

统计公式

产品税前利润=产品销售收入－产品销售成本－分摊后的销售税金及附加－分摊后的期间费用。

产品销售收入= 国内销售收入+出口销售收入。

产品销售成本是指与产品销售收入相对应的销售成本。

分摊后的销售税金及附加 = 企业主营业务税金及附加×分摊比例（按照销售额进行分摊）。

分摊后的期间费用= 企业期间费用合计×分摊比例（按照销售额进行分摊）。

分摊比例（%）=该种产品销售额/企业生产全部产品销售额（包括该种产品）×100%。

Answer 2

一、先计算出每股收益无差别点的息税前利润，假设为X：（X-50-80）*（1-40%）/150=（X-80）*（1-40%）/（150+50），得出X=280万元二、债务筹资方法下税前利润=息税前利润-利息=280-130=150万元；权益筹资法下税前利润=280-80=200万元。三、销售额：先算出息税前利润每股收益无差别点的销售额，假设为Y：Y-（1-40%）*Y-600=280万元。得出Y=2200万元。债务筹资方法下销售额=2200+130=2330万元，权益筹资法下2200+80=2280万元。