Question

财务管理复习题

菲林格尔公司现在考虑一个投资项目的可行性，拟对设备进行技术改造，估计现在需要增加固定资产投资850万元，该技改项目完成后，公司的生产能力将得到扩大。估计该项目寿命期为5年，每年的营业收入将增加480万元，税前付现营业成本增加200万元，该公司对增加的固定资产采用直线法折旧，折旧年限为5年，5年后的残值为50万元。已知该公司的所得税税率为25%。
要求：
(1)如果不考虑时间价值因素，试计算上述技改项目的投资回收期；
(2)假设决策者要求的年报酬率为16%，请你通过计算后回答：上述技改项目在财务上是否可行？
(3)请你采用内插法计算该技改项目的内含报酬率。

Answer 1

（1）静态投资回收期：850/(480-200)=3.04（年）
（2）
NCF1~4：(480-200)*(1-25%)+(850-50)/5*25%=250(万元)
NCF5：250+50=300(万元)
NPV=250*(P/A,16%,5)+50*(P/F,16%,5)-850=250*3.2743+50*0.4761=-7.62（万元）
由于项目净现值小于零，所以项目在财务上不可行。
（3）
250*(P/A,16%,5)+50*(P/F,16%,5)-850=842.38（万元）
250*(P/A,IRR,5)+50*(P/F,IRR,5)=850（万元）
250*(P/A,15%,5)+50*(P/F,15%,5)-850=862.91（万元）
内插法求得IRR=15.63%