Question

小米公司的主要业务

Answer 1

小米科技有限责任公司，成立于2010年4月，是中国一家专注于智能硬件，智能家居以及软件开发的企业。小米手机、米聊，MIUI是小米公司旗下的三大核心业务，“为发烧而生”是小米的产品理念，小米公司首创用互联网模式开发手机操作系统，发烧友参与改进的模式。2011年，发布第一款产品“小米手机”。主要经营领域有，手机技术开发，手机生产，手机服务。从事互联网文化活动，技术开发，货物进出口，技术进出口，代理进出口。销售通讯设备，维修仪器仪表，维修办公设备。承办展览展示活动，会议服务，筹备，策划，组织大型庆典，设计
米聊

　　米聊，小米出品的一款跨iPhone、Android、Symbian手机平台、跨移动、联通、电信运营商的手机端免费即时通讯工具，通过手机网络（WiFi、3G、GPRS），可以跟你的米聊联系人进行实时的信息沟通，收发图片和音频，只消耗网络流量。

　　1.免费消息：手机消息省钱省力；

　　2.实时状态：知道正在输入，并可了解消息是否被对方收到，是否已看；

　　3.免费传文件：还在辛苦的打字？用米聊免费传图看看；

　　4.多网互通：三网互通，省钱省心，放心大胆的和全世界交流；

　　5.朋友分享：大家最近有什么趣事八卦？千万不能OUT。

MIUI

　　MIUI是小米公司深度定制的一款Android手机操作系统，MIUI针对原生Android系统超过100项改进，2010年6月1日正式发布，用户覆盖23个国家，极受手机发烧友追捧。

　　MIUI致力于智能手机中最极致的电话及短信适用体验，原创特色的MIUI界面体系，完美的匹配了中国用户的使用习惯，是中国首个互联网开发模式进行手机操作系统开发的团队，根据MIUI社区发烧友的反馈意见改进，每周更新迭代。MIUI拥有全球最大的手机主题库，百变的个性主题和锁屏方式，可进行灵活的局部自定义。

小米手机

　　小米手机是小米公司专为发烧友级手机控打造的一款高品质智能手机。雷军是小米的董事长兼CEO。手机ID设计全部由小米内部来自摩托罗拉的硬件团队完成，手机生产由富士康和英华达代工。手机操作系统采用小米自主研发的MIUI操作系统。小米手机预计2011年10月发布，售价1999元，主要针对人群为手机发烧友，采用线上销售模式。

　　小米手机外形是直板全触屏，CPU采用高通1.5GHz双核的处理器，屏幕为分辨率480x854的夏普4寸液晶屏，采用专为iPhone供货的台湾TPK生产的电容式触摸组，目前外壳颜色为黑色支持更换多款彩壳。

Answer 2

一：我们之前对小米公司的判断

1：小米公司是一家手机硬件制造商。

2：小米公司将在手机销量1亿部/收入1000-1500亿元时面临增长天花板。

3：小米公司1年应该可以赚到20-30亿净利润。

4：小米公司的合理估值300-500亿元人民币。

二：小米IPO招股书打了我们的脸？

1：小米2017年收入中只有70.28%是手机硬件收入，余下30%均是高增长的新业务。2018年3月末小米活跃客户

1.9亿，日均使用时间4.5小时。小米不是手机硬件制造商。

2：小米2017年收入1146.24亿，同比2016年684.34亿增长67.5%；营业利润122.15亿，同比增长222.72%；税

后净利润53.62亿，同比2016年18.96亿增长182.81%。

三：我们的问题？

1：新零售是什么？

小米2017年手机硬件批发收入805.63亿，占比70.28%；新零售收入214.97亿，占比18.75%；互联网广告收

入56.14亿，占比4.9%；互联网增值收入42.82亿，占比3.74%。

新零售就是小米109家线下店和1103家线上经销渠道销售的手机手环等硬件。我们的问题是：“难道手机批

发算硬件收入，手机零售就不算成硬件收入吗？”

2015-2017年小米公司硬件批发+零售总收入2230.6亿，占3年总营业收入2498.69亿的89.27%。我们总不能

把1家硬件收入89.27%的公司说成不是硬件制造商吧？

2：手机厂商调节收入和毛利率之谜？

NOKIA等大型手机行业都会通过向渠道经销商压货实现资本市场对收入增幅的要求。简单说就是渠道本来能

卖1000万部，非得让代理商提货1200万部。

大型手机通过延后1年返还经销渠道的销售返利（包括价格保护/提货奖励/终端返利/市场费用返还等），来

实现资本市场对高毛利率的要求。

我们不能判断小米公司是不是使用了手机行业的潜规则。但我们观察2017年小米收入同比增长67.5%，小米

的手机批发毛利率从2016年3.45%提升至8.81%，再结合2018年小米需要IPO。我们不得不考虑行业的特

点。

3：5%净利润率之谜？

手机行业的其它特点，

A：竞争激烈，大部分手机厂商毛利率在3%-8%之间，税后净利润率能做到2%-3%就已经很不错了。

B：客户粘性极差。想一想你如何扔掉NOKIA手机就知道了。

C：库存贬值风险巨大。太多手机厂商死在存货上。我们注意到2017年末小米的存货163.43亿，比2016年末

83.78亿增加了79.65亿。

雷总IPO前承诺：小米硬件税后净利润永远不超过5%。

荣耀手机领导听完哈哈大笑。他说：“我们要是能做到那个数，就美死了。”

4：日均使用时间4.5小时？

2018年3月末那1.9亿小米活跃客户使用小米手机刷微博/上微信/京东购物/高德导航/爱奇艺看视频，这算谁的

日军使用时间呢？

5：小米盈利大杀器？

2015-2017年投资小米产业链为小米公司贡献收入8.464亿元，但贡献税前利润合计119.11亿元，是收入的

14.07倍。小米按投资产业链估值的公允价值变动计入当期税前利润。

对于长期投资有几种记账方法，

A：伯克希尔.哈撒韦将可口可乐按成本法计入资产负债表长期投资项，将可口可乐当年分红计入当年利润。

B：大多数公司按成本法将投资计入长期投资项，按投资公司的净利润比例计入当年的利润。

C：少数公司按权益法将投资计入资产负债表的可供出售金融资产，增厚净资产但不影响利润。

D：小米公司按估值的公允变动直接计入利润。并通过资本市场高市盈率继续放大倍数。

举例说明：小米公司的记账方式很像今年1000万估值投资1家创业公司的天使轮，今年A轮涨到5000万，我们

直接将4000万记为税前利润，并在税后乘上几十倍市盈率卖给其它投资者。

2015-2017年，小米投资产业链公允价值变动产生税前利润119.11亿，占3年总营业利润173.73亿的

68.56%。小米主营业务税前利润仅有54.62亿，年均18.21亿。

Answer 3

小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念，定位于中低端市场。小米公司首创了利用互联网开发和改进手机操作系统，60万发烧友参与了开发改进。官方已经推出各种附加值产品，官网出售的电视，盒子，米兔，旅行包，手机膜，耳机，帽子，男装、女装，鞋子等都得到了广大消费者的好评，为小米的成功奠定了很大的基础。

小米公司正式成立于2010年4月，是一家专注于智能手机自主研发的移动互联网公司，定位于高性能发烧手机。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、发烧友参与开发改进的模式。

2018年7月，工业和信息化部向与中国联合网络通信集团有限公司首批签约的15家企业发放了经营许可证，批准其经营移动通信转售业务，其中包括：小米科技有限责任公司。

2018年7月9日，正式登陆香港交易所主板[2]。2020年5月13日，作为第一批倡议方，与国家发展改革委等部门发起“数字化转型伙伴行动”倡议。

Answer 4

小米公司正式成立于2010年4月，是一家专注于智能手机自主研发的移动互联网公司，定位于高性能发烧手机。小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念。小米公司首创了用互联网模式开发手机操作系统、发烧友参与开发改进的模式。
主营业务
小米手机、MIUI、米聊是小米公司旗下三大核心业务。“为发烧而生”是小米的产品理念，定位于中低端市场。小米公司首创了利用互联网开发和改进手机操作系统，60万发烧友参与了开发改进。官方已经推出各种附加值产品，官网出售的电视，盒子，米兔，旅行包，手机膜，耳机，帽子，男装、女装，鞋子等都得到了广大消费者的好评，为小米的成功奠定了很大的基础。
品牌LOGO
小米的LOGO是一个“MI”形，是Mobile Internet的缩写，代表小米是一家移动互联网公司，小米的LOGO倒过来是一个“心”字，少一个点。意味着小米要让小米的用户省一点心。另外，MI是米的汉语拼音，正好对应其名字称号。