Question

康元葡萄酒厂......该生产线的初始投资为12.5万元

Answer 1

•(1)项目计算期=1+10=11(年)•建设期资本化利息=100（万元）•固定资产原值=1000+100=1100（万元）•年折旧=经营期第2-4年第年总成本增加额=付现成本+折旧+利息• =1000×60%+123.75+100×10%=823.75（万元）•经营期第5-6年每年总成本增加额=付现成本+折旧• =1000×60%+123.75=723.75(万元)•经营期第7-9年每年总成本增加额=付现成本+折旧• =800×60%+123.75=603.75（万元）••经营期第10年总成本增加额=付现成本=800×60%=480(万元)••终结点第11年总成本增加额=付现成本+处理固定资产净损失• =480+1100×10% =590(万元)

•经营期第2-4年每年净利润增加额

•=（收入-总成本）×（1-所得税率）

• =（1000-823.75）×（1-30%）=123.375(万元)

•经营期第5-6年每年净利润增加额

•=(1000-723.75)×(1-30%)=193.375（万元）

• 经营期第7-9年每年净利润增加额=（800-603.75）×（1-30%）=137.375(万元)经营期第10年净利润增加额

•=（800-480）×（1-30%）=224（万元）

•终结点第11的净利润增加额=（800-590）×（1-30%）=147（万元）

•(2)各年现金净流量的计算如下：

•NCF0=-1000（万元）

•NCF1=-200（万元）

•NCF2-4=净利润+折旧+利息=123.375+123.75+100=347.125（万元）

•NCF5-6=净利润+折旧=193.375+123.75=317.125(万元)

•NCF7-9=净利润+折旧=137.375+123.75=261.125(万元)

•NCF10=净利润=224（万元）

•NCF11=净利润+回收垫支流动资金+残值损失（非付现费用）

• =147+200+110=457(万元)

•（第11年不必考虑残值损失的税赋抵减，因为残值损失已被计入第11年的总成本增加额，作为收入的减项，从而抵减了所得税。）
•(3)项目净现值为：

•NPV=-1000+（-200）（P/F，10%，1）+347.125（P/F，10%，2）+347.125(P/F,10%,3)+347.125（P/F，10%，4）+317.125（P/F，10%，5）+317.125（P/F，10%，6）+261.125（P/F，10，7）+261.125（P/F，10%，8）+261.125（P/F，10%，8）+261.125（P/F，10%，9）+224（P/F，10%，10）+457（P/F，10%，11）=591.948（万元）

•项目的净现值为正，因此投资建设新的生产线是可行的。