Question

如何理解金融衍生品是天然的风险管理工具

Answer 1

衍生品本质上是把证券、商品、汇率、利率等金融资产的价格属性，从资产的其他属性中剥离出来单独交易，这使得它非常灵活，体现在可以双向交易，不仅买空也能够卖空。场外衍生品可以根据使用者特定的风险管理需求进行量体裁衣地设计。由于这部分使用者面临的风险敞口结构往往比较复杂，普通人不具备专业的知识和技能去自行复制。场内衍生品是标准化合约，在交易所公开透明地进行交易，是一个全国统一的市场。农民寻找面包商做交易对手方，搜寻成本很高。但如果是在集中交易的场所进行衍生品合约交易，农民和面包商彼此不需要认识就可以达成交易，搜寻成本和信用风险大大降低。场内交易的流动性通常也比较好，可以降低管理风险的成本。进行衍生品交易有时候还会享受到税收方面的优惠：例如融券卖空股票需要纳税，而通过期货卖空的话则没有税收。另外，衍生品交易通常允许较高杠杆，可以用较低的资金成本来管理较大的风险敞口。以上这些特点，构成了衍生品具有风险管理功能重要的逻辑基础。虽然没有衍生品也可以管理风险，但成本比较高，有时候甚至由于交易制度障碍而不可行。正是在这个意义上，我们说衍生品是风险管理不可或缺的重要工具。