Question

《中级财务管理》第六章 1.现金流量总结一（必考必看）

Answer 1

第六章投资管理当中的现金流量分析真的是每年必考的知识点，你要会分析项目的现金流量，会计算净现值、年金净流量、现金净流出量现值、年金成本==，知识虽然看起来多，但是套路是一样的，下面先对最基本的现金流量进行总结。

当拿到一道项目投资的题目，一定要求自己先画时间轴，分析各个期间的现金流量。在按照如下思路分析。

一、投资期的特点是什么？

【答】 投资期一般为0时点（项目没有建设期，投入立马开始运营）；有一般情况就有例外情况，比如建设期3年，0时点会有买设备的现金流出，营运期从第四年开始，就会从时点4及以后才有NCF的发生（这种类型的考题目前只有2015年考过一次，后续碰到在提醒大噶）。

二、投资期包括哪些现金流量？

【答】 两个。①花钱买设备；②垫支营运资金

营运资金=流动资产-流动负债（第七章的公式）。题目给出营运资金的金额直接作为现金流出，如果给了流动资产和流动负债的相关数据，记得自己计算下。

一、营业期的特点是什么？

【答】 营业期的现金流量发生在营业期的每年年末。

如果项目的寿命期为5年，没有建设期，则营业期的现金流量发生在时点1、2、3、4、5.

二、营业期的现金流量如何计算？

有三种方法，给我背。

①直接法：营业收入-付现营业成本-所得税

②间接法：税后营业利润+折旧

③分算法：税后收入-税后付现成本+折旧抵税

【注意】

1.营业现金净流量的英文缩写是什么？ NCF

2.NCF折现了吗？

【答】 当然没有。只是把营业期中各年的现金流入-现金流出，是一个收支相抵后的余额，并且通常每年的NCF还是一样的。

3.三种方法计算的NCF结果肯定是一样的。

4.税后营业利润、净利润、息税前利润、利润总额的关系是啥？

【答】 ①税后营业利润-利息=净利润

原则上税后营业利润≠净利润，但是题目中经常不考虑利息，两者默认相等，所以根据题意来。

②息税前利润-利息=利润总额

③（息税前利润-利息）*（1-企业所得税率）=净利润

5.能否把营业期各年的NCF直接求和呢？

【答】 不能。NCF是发生在营业期各个时点的，货币在不同时点的价值不一样，怎能直接相加相减呢？这也是为什么我们一直要计算现值的原因，只有折算到同一个时间点才具有可比性

一、终结期的特点是什么？

【答】 终结期通常是营业期的最后一年。

二、终结期的现金流量包括哪些？

【答】 ①投资期垫支的营运资金收回；②变现收入；③变现收入对所得税的影响。

②和③通常一起考虑，咋计算呢？注意现金流入用“+”、现金流出用“-”

{举个例子}

终结期账面价值=100，变现价值=120，现金流量=120-20*25%

终结期账面价值=100，变现价值=70，现金流量=70+30*25%

终结期账面价值=变现价值=100，现金流量=100

账面价值=原值-累计折旧（由于项目寿命期=折旧期，期末只有残值了）

变现价值题目会给出，如果没给，就是税法规定的期末的残值。

三、如果项目寿命期为5年，则第5时间点包括哪些现金流量？

【答】 营业期的营业现金净流量、终结期的现金流量。