Question

三张财务报表及基础的财务分析

Answer 1

一、最常见的三大报表：资产负债表、利润表、现金流量表。

1、资产负债表 主要反映投资活动和筹资活动。通过资产负债表，了解企业的资产构成，从而联系它的行业特征和竞争环境。而在资产负债表的右边，可以一目了然的了解这个企业的资金的来源。

（收购实质上是购买公司的股东权益，即获得收购公司的资产和负债，需要注意资产被高估、负债被低估的现象。表外负债比表外资产更难把控、更难识别。）

2、利润表 反映经营活动。

资产负债表和利润表体现的都是企业的收益视角。未分配利润是资产负债表和利润表联系的纽带，期末未分配利润=期初未分配利润+本期净利润。

3、现金流量表 反映经营、投资、筹资活动，同时现金流量表也是资产负债表货币资金科目的的体现。现金流量表如果经营活动现金流量净额为负，表示企业没有造血功能，需要靠投资活动或者筹资活动持续经营，也就是说现金流量表是从企业的风险视角体现。

对于债权人来说，比如银行，更关注企业的现金流量表，因为他更在乎企业是否有足够的现金流来还债。

对于投资者来说，更关注企业的利润表，因为投资者关心公司的收益。

年末应收款= 期初应收款+全年的营业收入（借应收入，贷收入）— 销售收回的现金

期末应付款= 期初应付款 + 收到货物的金额 （借存货，贷应付）— 采购支付的现金

二、基础财务分析 （报表分析+指标分析）

1、盈利能力：效益、效率和投资回报之间的关系，效益指毛利率、净利率这些因素，周转率属于效率因素，效益*效率=企业总体的投资回报。（总资产净利率=营业净利率*总资产周转率、权益净利率）

2、营运能力：存货的周转率的周期是从采购原材料到卖出去产成品的周期，而企业通常是先卖存货，一部分先回款，另一部分变成应收款，这个应收账款再回收才能变成现金。如果存货周转期是 58 天，应收账款周转期是 109 天，那大概可以猜测企业采购原材料到最后回收货款平均周期是167 天。

3、偿债能力：短期债务，用流动比率分析，流动资产其实扮演了两个角色， 偿还流动负债（短期债务）和日常营运资金，所以流动比率等于一的时候，很显然不仅它偿债有风险，而且它的营运资金出不足，一般在1~2之间。长期债务，用利息保障倍数分析偿还利息的能力，资产负债率衡量整体的偿债情况。

资产负债率又叫财务杠杆，如果不考虑行业的因素，所有上市公司平均资产负债率大概不到45%。重资产行业通常财务杠杆比较高，高于45%，一方面因为这些企业需要大量的资金，另一方面这些企业有大量的资产可以用来抵押，所以他们也更有借债的能力。比如航空公司基本都有 80%以上负债率。还有一些轻资产的新兴行业，以及流通行业，他们资金特别充裕，使得他们的资产负债率比较低。