Question

比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同。

Answer 1

【答案】：外汇期货交易和外汇远期交易都是在未来日期按约定价格交割一定数量的标的物，但二者之间也存在许多重大区别，这主要是由期货市场运行规则决定的。外汇期货合约被视为标准化了的外汇远期合约，同时还有效规避了外汇远期合约交割日期不灵活和违约风险较高等缺点。两种合约的主要区别有：
(1)交易合约是否标准化。外汇远期交易的合约金额和交割日期是交易双方协商决定的。而外汇期货合约的金额、期限、交割日等要素却都是标准化的，由各期货交易所统一制定。所有交易者在此基础上选择交易。
(2)是否集中进行交易和结算。远期外汇市场是无形的分散市场，客户通过电讯工具私下联络达成交易。期货交易则是在有形的交易所内进行，所有交易者通过会员公司在交易所场内集中、公开进行交易。外汇远期交易的结算，由交易双方通过银行转账完成。期货交易则由期货交易所专门设立的独立的清算机构为买卖双方分别结算。
(3)市场流动性。外汇远期合约一般不能转让或直接对冲平仓，到期交割的比例在90%以上。而绝大多数期货合约都在到期日之前通过对冲交易的方式平仓。
(4)价格形成机制和波动程度。外汇远期交易所使用的远期汇率由外汇银行报出，交易额大的客户还可以与银行讨价还价，协商确定交割汇率。期货合约的价格形成遵循公开集中竞价制度，在交易所内统一挂牌交易。此外，期货交易所还为每个外汇期货品种规定合约价值的最小变动和单日最大变动限额。
(5)履约保证。相对而言，外汇远期交易的违约风险较高，所以银行对客户信用等级的要求比较严格，以此作为履约保证。期货交易所的清算机构要求场内经纪公司、经纪公司要求委托交易人分别开立保证金账户，作为履约保证。
(6)投机性。保证金制度虽然使外汇期货交易有效防范了违约风险，但由于它的高杠杆性，也刺激了投机性交易。