Question

一道关于股票定价的计算题！！！

某公司目前的现金股利水平是每股2元。估计未来两年公司的现金股利将以每年10%的速率增长，然后以每年7%的速率增长。公司股票的β值是1.2，无风险利率是6%，市场风险溢价为5%，你估计公司现在的股价应该是多少？

求解题公式和过程！！大谢~~~~

Answer 1

这是一个2阶段的估值题。自然要用2阶段的模型计算。第二个阶段是个恒定增长模型。二楼的公式差不多，但好像有细节错误。
首先投资者要求的回报率=0.06+1.2*0.05=0.12=12%
第二阶段的恒定增长是以2*10%*10%为起点的模型。也就是2.42元。
恒定增长模型的P=D1/（r-g）其中，D1=2.42*1.07，而r=0.12，g=0.07
最后算出的P=51.788，但这里要注意的是，这里的P是两年后的，要计算现在的价值就要把P再折现，而折现用的是2年，不是2楼说的3年。
因此该公司现在的股价=2.2/1.12+2.42/1.12^2+51.788/1.12^2=45.18
希望对你有帮助哦。

Answer 2

如果是实际操作的话，不现实 因为一家怎么盈利的公司，应该是赚了钱 再投资，如果他不怎么做的话，那也不可能怎么盈利

如果是 职业经理人的考题，专业术语 好像没 现金股利 这个词（是现金分红吗？）

Answer 3

认为股价应为未来股利贴现值，
P = \sigma (d1/(1+r)^1 + d2/(1+r)^2 + ......) // 每年股利除以贴现率再求和,
其中 r = r_f + r_p = 6% + 1.2 * 5% = 12% ,
本题中前两年为阶段一，d1=2.2, d2=2.42，之后无限年为阶段二，
d_{i+1} = d_i * 1.07 , i>=3, 则
P = 2.2/1.12 + 2.42/1.12^2 + \sigma_{i=1,2,3...}(2.42*1.07^i/1.12^i) / 1.12^3 // 后一项为三年到无限年的股利先贴现到第三年初，再贴现到今年初
= 1.96+1.93+51.79
= 55.68