Question

根据利率平价理论，远期汇率是由两国的什么差异决定的

Answer 1

　　根据利率平价理论，远期汇率是由两国的利率差异决定的。

　　利率平价理论的思想起源可以追溯到l9世纪60年代。l9世纪90年代，研究远期外汇理论的德国经济学家沃尔塞·洛茨提出了利差与远期汇率的关系问题。
　　20世纪初期，凯恩斯第一个建立了古典利率平价模型，得出以下结论：
　　1、决定远期汇率的基本因素是货币短期存款利率之间的差额。
　　2、远期汇率围绕利率平价上下波动。
　　3、不论远期汇率与其利率平价偏离多大程度，获得足够利润的机会使套利者把资金转移到更有利的金融中心。
　　4、如果外汇交易被少数集团控制，或在主要交易人之间达成交易协议，那么，挂牌汇率可能偏离其利率平价。
　　5、套利资金有限，常常不能大到足以使远期汇率调整到其利率平价水平上。
　　6、在不兑换纸币的条件下，银行利率变化直接促使远期汇率重新调整。
　　20世纪30一40年代，保罗·艾因齐格运用动态均衡思想，发展了利率平价的动态理论。经过罗伯特·z·阿利布尔等人的进一步完善，现代利率平价理论框架趋于成熟。
　　现代利率平价理论的代表人物主要有特森·格鲁贝尔、沃费克尔和威利特等人。与传统的利率平价理论不同的是，利率平价的现代理论认为，套利者对远期外汇的超额需求不具有完全弹性（传统理论认为是呈完全弹性）。这就是说，远期汇率不仅受套利者行为的影响，而且也受到贸易商、投资者和中央银行等诸多外汇市场的参与者的影响。因此，远期汇率就不仅由套利决定，而且与套利者对即期汇率的预期有关。