Question

凯恩斯的投资原理的合理性与不足宏观经济学

Answer 1

凯恩斯说：“专业投资大约可以比做报纸举办的比赛，这些比赛由读者从100张照片当中选出6张最漂亮的面孔，谁的选择最接近全体投票者的平均偏好，谁就能获奖；桥渣因此，每个参加者必须挑选并非他自己认为最漂亮的面孔，而是他认为最能吸引其他参加者注意力的面孔，这些其敏拦悄他参加者也正以同样的方式考虑这个问题。现在要选的不是根据个人最佳判断确定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意见认为的真正最漂亮的面孔。我们必须作出第三种选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见，认为一般人的意见应该是什么。”

　　在选美比赛中，最终的结果与谁是最漂亮的女人无关。人们所要关心的是怎样预测其他人认为谁最漂亮，又或是其他人认为其他人认为谁最漂亮。所以凯恩斯的美人投票原理的实质是一种博弈论，简单地说即让人明白预期和博弈的重要性，事物的结局并不取决于事物本身的性质，而是取决于所有人对它的预期。这是其理论的合理性和威力所在，比如在股票市场中有很多用正统经济学无法解释的现象，比如羊群效应，买涨不买跌等等。预期是非常重要的，它甚至可以决定事物的走向，而且在宏观经济学中预期也是很重要的，围绕它的争论形成了新古典宏观经济学派和新凯恩斯主义。
　　局限性在于虽然预期很重要，但是大多数时候事物本身的性质和事情的实质更重要，它们决定了事物的结局。像股票理论中基本面分析法就关注于宏观经济的好坏和上市公司业绩的好坏，它相信它们决定了股票的价值，只要价格低于价值就可买进，而不注重股票价格变化的技术分析（它比较侧重于价格的快速变化，这与市场预期密切相关）。简单说它的局限性衡碧是否定“是金子总要发光的”“酒香不怕巷子深”等论断。
　　PS：任何理论都不是完美的，看问题的角度要尽量一分为二。理论只是给我们提供了一种看问题的角度，我们可以用它，但不可被它牵着鼻子走。