Question

通货膨胀对财务管理的影响

Answer 1

　　在通货膨胀条件下，企业的资金来源受到多方面限制，至使企业资金供给持续发生短缺，同时物价上涨也导致利息率升高，因而增加了企业的资金成本，下面跟着我一起来看看。
　　通货膨胀对企业货币性资产及负债的影响
　　通货膨胀的发生，使得资金需求量增加。一方面，由于物价的上涨，使采购同等数量的物资将需要占用更多的资金，企业为了减少原材料不断涨价所产生的损失，或想在囤积原材料中获得利益，企业就会提前进货，进行超额储备，造成了资金的大量需求;另一方面，在严重的通货膨胀时期，按历史成本原则进行核算，会导致少计成本和虚计利润，使得资金补偿不足，企业必须通过追加资金来维持正常的生产经营。与之相反的是当通货膨胀发生时，企业资金的供应量将会大大减少。

　　在通货膨胀期间，绝大部分企业都会发生资金紧张，企业间相互拖欠货款的现象会更加严重，应收账款的回收率降低，从而引起经营资金供应量的减少;在物价波动剧烈时，投机利润大大高于正常的生产利润，这时，越来越多的资金用于囤积商品、抢购黄金等投机活动，使闲置资金转化成信贷资金的过程受到严重阻碍，大大减少了民间信贷资金的来源;当发生通货膨胀时，国家会采取货币紧缩政策，会采取提高存款准备金率、提高利率水平。通过提高存款准备金率，将使银行的信贷规模大大减少，这也迫使银行在进行贷款时特别谨慎，贷款的条件也会更加苛刻;通过提高利率，使得企业的资金成本不断升高。物价上涨，引起利息率上涨，使股票、债券价格暴跌，增加了企业在资本市场上筹资的困难;因此，在通货膨胀时期企业资金的供应量受到多方限制，使得企业资金供需矛盾日益尖锐。

　　同样，持有货币性负债，则意味着企业承担了在今后时期支付一定量货币的义务，在通货膨胀下，债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱，也就是说，用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得因货币购买力下降而带来的实际利益。就比如当初问债权人借了笔买一头牛的钱，因为严重的通货膨胀，全社会的物价和工资都大幅上涨，买一头牛的钱缩水到只能买一只绵羊，债务人只要还一只绵羊的钱就够了。所以负债的人在这之中得到了意外收益，而债权人在这之中受到意外损失。

　　通货膨胀对企业的盈利能力和再生产能力的影响
　　在通货膨胀期间，通常会使企业盈利能力被较大程度地高估。这主要是由于收入与现金成本是以现时货币价值计量的，而投资基数和折旧却以取得资产时的货币单位计量，导致少计成本和虚计利润。净收益的高估与投资的低估会导致投资报酬率明显高于真实水平。而低估成本、虚增利润使企业所得税增加;同样虚增的利润是不可以分配的收益，如果将其分配给投资者，其结果将使企业生产规模逐渐缩小，一定程度上削弱了企业的经营能力。

　　在通货膨胀发生时，按历史成本确认的会计收益，将会造成低估成本、费用，高估利润，使得盈亏不实，最终也将损害到企业的再生产能力。主要体现为以下三点：其一，成本补偿不足。销售收回的补偿资金难以维持企业简单再生产，使生产资金在物价上涨时处于萎缩状态;其二，负担不必要的税赋。在通货膨胀下，企业高估收入低计成本，导致利润虚增甚至明盈实亏，从而引起企业应税所得增加。例如，当通货膨胀率为8%，税前资产收益率为10%，如果企业以25%交税，投资者的税后收益仅仅为7.5%，甚至不够补偿通货膨胀成本，该企业的税后实际收益是-0.5%，从而损害企业的再生产能力;其三，当企业利润增加时，股东要求分配更多的股利，但此时的利润是虚增的，这种虚利实分的现象，将会削弱企业的财力。这种情况的存在使企业丧失了补充存货和更新固定资产的能力，也就是说，企业无法保持简单再生产的能力。
　　通货膨胀对企业筹资决策的影响
　　任何一个企业要想不断发展壮大，都必须获得足够的资金支援。而资金的来源一般有两种，一种来源于自身积累，一种来源于对外筹资。对企业而言，筹资决策主要要解决两个问题，一是筹资的数额，二是筹资的方式。

　　企业筹资管理的基本原则：分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量;合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金;了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源;研究各种筹资方式，选择最佳资金结构。在通货膨胀下，怎样利用资金价值以实现企业价值的最大化，将是财会人员最值得重视的方面。

　　一通货膨胀条件增大企业筹资的数额

　　因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物价上涨使企业的采购成本、人工成本也随之快速上涨，使企业资金的需要量迅速扩大。与此同时，国家为了解决物价的快速上涨，必然要采取减少货币发行量、紧缩银根的巨集观政策。从而使资金的来源受到限制，使资金短缺现象异常突出。

　　二通货膨胀条件增加企业筹资的成本

　　由于企业资金需用量相对增大，而市面上的资金供应量却相对减少，从而使资金的供求失衡。在价值规律的作用下，企业筹集资金的成本必然要比平时高。而且，在通货膨胀的情况下，人们普遍会预期货币购买力会持续下降，这种预期必然会抬高资金持有者出借资金的利率，从而也抬高了企业资金的筹整合本。

　　三通货膨胀影响企业资金的筹集方式

　　在通胀的初期，企业如果采用发行债券的形式筹集资金就会获取额外的收益。因为，债券的利率一般都是固定的，并不会随物价的上涨而相应增加，所以，在通货膨胀的情况下，债券的实际利率远远小于债券的票面利率，从而变相地减少了企业应归还债务的数额。在通胀完全形成时期，企业若是采取发行债券的方式筹集资金，就会面临很多困难。由于通胀的预期，使人们在决定是否购买债券时，必然在债券的票面利率上减去通货膨胀率来作为实际利率，这个预期出来的通货膨胀率要远远高于实际上发生的通货膨胀率。如果未来的通胀情况，好于人们的预期，那么债券的利率就远远大于企业应承担的筹资成本，从而变相地增加了企业应归还债务的数额，给企业带来了额外的损失。因此，在通货膨胀发展的不同时期，选择恰当的筹资方式是很重要的。