Question

中级财务管理例题，有疑问，请高手指教

甲、乙两个投资方案：
　　甲方案需一次性投资10 000元，可用8年，残值2000元，每年取得净利润3500元；
　　乙方案需一次性投资10 000元，可用5年，无残值，第一年净利润3000元，以后每年递增10%。
　　如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？
『正确答案』
　　甲方案每年NCF＝3500＋（10000－2000）/8＝4500（元）
　　乙方案各年NCF：
　　第一年＝3000＋10000/5＝5000（元）
　　第二年＝3000×（1＋10%）＋10000/5＝5300（元）
　　第三年＝3000×（1＋10%）2＋10000/5＝5630（元）
　　第四年＝3000×（1＋10%）3＋10000/5＝5993（元）
　　第五年＝3000×（1＋10%）4＋10000/5＝6392.30（元）
　　甲方案净现值＝4500×5.335＋2000×0.467－10000＝14941.50（元）

为什么4500乘以的是5.335,是年金现值系数表系数，不是复利现值系数表系数。为什么2000乘以的是复利现值系数表系数。

为什么乙方案的5000,5300,5630等乘以的都是复利现值系数表的系数 　　
乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）

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Answer 1

1、甲方按，每年利润均为3500元，每年折旧费是（10000-2000）/8=1000，每年NCF=4500，是等额普通年金，所以折现要用年金现值系数。残值2000元是资产寿命终了才回收的，所以折现要用复利现值系数。
2、乙方案，因为每年的NCF都不一样，所以要各年按复利现值现值系数折现。